Las inversiones calamitosas de la Gran Banca (II)

25 de agosto, 2018 9
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Este artículo es la segunda parte del anterior con el mismo título publicado la semana pasada, tanto en nuestra página Web como en varios sitios más que nos reproducen, y en el seguimos explicando lo que pensamos de las inversiones multimillonarias de las grandes empresas en el extranjero, que por los resultados que consiguen muy frecuentemente  no es posible que las estudien con un mínimo de profesionalidad.

En diferentes artículos hemos explicado las ventajas de establecer una estrategia de beligerante frente a la estrategia durmiente, como la preferencia de fondos de inversión mobiliaria 100% fondos puros o de renta variable o monetarios, pero en cualquier caso y con independencia de la estrategia a seguir, lo que si hemos huido sistemáticamente desde marzo del 2009 en que volvimos a renta variable ha sido de fondos con mucha ponderación en valores bancarios. Hace años que venimos huyendo de los fondos con mucha ponderación de bancos y sobre todo grandes bancos que por cierto son los valores que tienen lastrado los grandes índices en Europa, como E 50 o Ibex 35 y es que en el artículo anterior ya mencionábamos los grandes charcos donde se han metido en los últimos años y no paran.

El último gran charco donde estaban metidos ha sido en la crisis turca que según la prensa afecta de lleno al BBVA, BNP y Unicrédito y además lo sabe el BCE que los está vigilando desde hace meses.

¿Pero quien asesoró a estos grandes bancos sobre la conveniencia de ir a meter miles de millones de euros a Turquía? Pues bien, si alguien los asesoró que Santa Lucía les conserve el oído, que la vista ya la tiene perdida y si no los asesoraron, sino que fue una "jugada maestra" del Consejo de Administración, peor todavía por temerarios.

Pues bien, aprovechando los últimos calores de agosto, os cuento unos hechos que me ocurrieron ya hace años. A principios del 2010 me consultaron la conveniencia de ir con unos millones de euros a invertir en bienes inmuebles en Sudáfrica a lo que dije sin saber más detalle, que esa inversión no sería rentable. Mi consultante había ido de caza a Sudáfrica y había visto el desarrollo que en aquellos instantes estaba cogiendo el país y la consecuente revalorización de las inversiones inmobiliarias y se había calentado con las explicaciones que le habían dado los nacionales de allí. Mi razonamiento fue que aunque la inversión fuera buena la rentabilidad la perdería a través del cambio de moneda, pero mi consultante ya sabía la evolución del rand de los últimos años, que no era mi caso, y enseguida me dijo que llevaba 2 años subiendo respecto al euro y era verdad.

Bien, para no cansar a nadie entrando en otros detalles de la consulta, os resumo, que aunque hice un estudio bastante exhaustivo del tema, la decisión estaba tomada antes de llegarme a mí la consulta, ya que por motivos más o menos inconfesables, mi consultante necesitaba una excusa para seguir yendo regularmente a Sudáfrica. La evolución del rand si la buscáis veréis que efectivamente en los años de mucha duda sobre el euro y crisis en Europa, tuvo una gran revalorización sobre el euro, pero desde el 2012 en adelante ha perdido más del 50%, como cualquier moneda débil que se precie.

No entender el juego de los cambios de las monedas por estos grandes bancos es imperdonable, ¿pero es que no han oído que el pez gordo se come al pez chico?. Pues antes de salir de compra que se vean los documentales de la TV2 o de cualquier otra donde tocan temas de naturaleza salvaje y no tanto vuelo en jet privado.

Las inversiones calamitosas de la Gran Banca (II)

La divisa es un arma de guerra, de guerra incruenta pero de guerra, y muy dañina para los que no entienden de qué va lo de los tipos de cambio. Después de la II Guerra Mundial donde hubo tantos millones de muertos en todo el mundo  y destrucción principalmente en Europa, un reducido grupo de políticos alemanes y franceses principalmente nos crearon la Unión Europea para evitar la III Guerra que ya sería la ultima, que ya sería de destrucción total y gracias a eso que llamamos “Bruselas” estamos vivos, pues de lo contrario ya hace años que una vez repuestos los países beligerante habríamos vuelto a las andadas. Primer paso desactivado, pero cada país con su moneda seguía generando problemas en la guerra de los cambios. Por ejemplo las devaluaciones de la peseta para absorber la Expo y las Olimpiadas del 92 y varias devaluaciones más.

Alemania así lo entendió y metió a todos los socios en el mismo redil, para que no le jugaran malas pasadas con devaluaciones cada país por su cuenta. No era posible estar contribuyendo a un presupuesto común y que cada socio le hiciera la guerra devaluando por su cuenta y dándole a la maquina del dinero que tanto gusta a los Gobiernos.

Pero dicho lo anterior, ponerse a apostar 7.000 millones a favor de la lira turca y consecuentemente en contra del euro es no tener idea, ni económica, ni política, ni estratégica, salvo que alguien les vendiera la idea de que la entrada de Turquía en la UE estaba próxima y la lira se iba a revalorizar, pero esto se lo pudieron vender en el año 2.010 con las primeras inversiones, pero los desembolsos mayores han sido en los últimos años cuando los turcos ya no se los espera en Europa y ni preguntan “que hay de lo mío” y se han dedicado a radicalizarse por haber perdido toda esperanza de un próximo ingreso.

Os adjunto a continuación el grafico del banco turco, que le he quitado todos los indicadores porque no necesita ayuda alguna para ver su vertiginosa caída:

Las inversiones calamitosas de la Gran Banca (II)

Lo primero que se aprecia es que la caída no empezó el mes pasado con los lios de Trump, sino que desde el 2010, en tiempos de Obama, que estaba a más de 6 liras ha estado bajando hasta llegar a menos de 1 lira y no menciono la devaluación de la lira para no ahondar más en la herida.

La entidad compradora en una nota de prensa decía que no tenía importancia la caída porque iban a largo plazo y además tenían ciertas garantías sobre el cambio de la moneda. Pues veamos que dicen los inversores y para ello nada mejor que ver el grafico del BBVA también en velas mensuales para abarcar más periodo de tiempo:

Las inversiones calamitosas de la Gran Banca (II)

Pues se ve claramente que 11 años después de haber empezado la crisis el precio de la acción está aproximadamente en la mitad y no solo los inversores lo han visto así, sino que hace una semana una entidad calificadora de rating le había bajado la calificación.

Pues creo que está claro que estas decisiones “estratégicas” las toma el Consejo de Administración por motivos más o menos inconfesables, como citaba en la consulta que me hicieron en el 2010 y como les pasó a aquellos que compraron un banco en Miami pagando cualquier cantidad con tal de apuntarse el tanto. Para enderezar el entuerto ya tienen sus medios de prensa afines para que los justifique lo que sea necesario.

Por lo que si estas grandes entidades bancarias, en las grandes inversiones estratégicas las fallan estrepitosamente como vamos viendo periódicamente, habrá que ver como eligen las acciones a comprar para cada uno de los fondos de inversión que gestionan y encima el dinero no es ni de ellos ni de sus accionistas.

Nuestro lema sigue siendo: Las Bolsas son impredecibles, pero no anárquicas.

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Este artículo tiene 9 comentarios
Independientemente de lo que haya contado la prensa superficial sobre la crisis turca, los números dicen que aparte del Bbva que si tiene una inversión importante la del resto es testimonial
Bnp y Unicredit tienen un riesgo en Turquía de alrededor del 3% y 2% respectivamente en porcentaje de capital, ingresos y beneficios y si echamos una ojeada dentro de 3 meses veremos probablemente que el daño de este verano si es que lo hay es pequeño
La banca tiene mala prensa muy mala, pueda que la merezca o quizá no, pero sus números actuales son mucho más sólidos de lo que parece, y ganan más dinero de lo que se comenta y a mejor ritmo, habló de la banca europea en general
Han hecho malos negocios, si claro y también algunos muy buenos, su negocio es arriesgado, ha tenido épocas peores, cambiará el modo de hacerlo pero no consigo imaginar un mundo sin banca, si un día las tecnológicas y fintech les hacen competencia es porque se habrán convertido en bancos, se comportarán como tales y serán regulados igual
25/08/2018 18:41
En la primera parte de este articulo comentaba de pasada que necesitamos a los bancos y el 05 de mayo de este año 2018 comentaba lo que le pasó a Banesto que de ser el primer banco, con el primer grupo industrial de España ha llegado a donde ha llegado, esto es a desaparecer. Y no fue por culpa de los empleados, que eran los mejores o sus oficinas que eran las mejor situadas, o de las inversiones del banco, sino por llegar ciertas personas al Consejo de Administración que se hicieron famosos por ciertas fechorías. Si tenéis interés en repasar el articulo os dejo este enlace. El rating del BBVA le han bajado gente o entidades que deben tener muy buena opinión de los bancos ya que viven de ellos, que no es mi caso.
https://inbestia.com/analisis/no-estamos-en-los-finales-de-la-tendencia-pero-si-cerca
25/08/2018 19:37
A Bbva no le han bajado el rating, le han amenazado con ello, pero las amenazas hoy día se cumplen pocas veces
Empresas quiebran en todos los sectores, yo no digo que no les haya ido mal en la última década es claro que a la nayoria si, lo que digo es que se está exagerando la exposición de la banca europea en Turquía, y que su situación ahora mismo es mejor que la mayoría de los sectores del stoxx, eso sí cuando el 5Dias o Expansión lo digan la oportunidad habrá desaparecido,
Hablo de valor no de precio
25/08/2018 20:39
antiguo usuario
Estos bancos entraron en Turkia por el dinero "caliente" entre otras cosas, igual que el Santander se posicionó en parte de las favelas brasileñas; dinero caliente. Ellos lo llaman obra social, en fin, saludos.
26/08/2018 15:27
En respuesta a Jose Antonio Guerrero Sierra
La obra social la hacen echando de continuo personal a la calle en unas condiciones de desempleo y jubilacion que a ninguna empresa se lo permitirian. Y en cuanto a los impuestos, si ganan las adquisiciones del extranero pagan el Impuesto de Sociedades en sus respectivo pais y si pierden compensan con los beneficios de España y por eso sale gente diciendo que las grandes empresas del IBEX pagan menos del 10% en el Impuesto de Sociedades.
26/08/2018 16:23
En respuesta a Luis Mayoral
Creo que Ud lee demasiada prensa sensacionalista, ni yo ni nadie allegado a mi ha trabajado o tiene ninguna relación con la banca, ni tengo mayor simpatía por ella
Pero los bancos no compensan las pérdidas de sus filiales con beneficios de la matriz, ni el resto de multinacionales tampoco
Puede que las jubilaciones sean generosas pero las pagan sus accionistas, tambien se les permitio a Telefonica, electricas y conozco muchas mas, conviene no olvidar que los problemas de la banca vienen porque empresas y ciudadanos españoles decidieron que su hipoteca valía más que su vivienda y le interesaba dejar de pagar, alguna parte de esa deuda nos la han traspasado a los demas, claro ahora la misma gente se queja de que sólo den préstamos a quien tengan la seguridad que los van a devolver, la vida de adulto es complicada por eso cada vez mas gente decide no crecer
26/08/2018 18:28
En respuesta a Javier Garcia Perez
Unas aclaraciones:
1.-No me guío por ninguna prensa sensacionalista, lo que no quiere decir que no pueda estar equivocado como cualquier mortal.
2.-Ni trabajo, ni he trabajado en la banca. En eso coincidimos.
3.-Considero a la banca muy necesaria dentro de la economía de un país avanzado. Creo que en eso también coincidimos.
4.-Es cierto que las condiciones de las pre-jubilaciones se las permiten a Telefonica, y otras grandes empresas. En eso también coincidimos.
26/08/2018 18:54
antiguo usuario
Lo mismo que seguramente buscaban los que compraron el banco en Miami a esos precios tan inflados
26/08/2018 15:31
Seamos bien pensados y creámonos que han sido equivocaciones por ponerse a coger los cuchillos cayendo, como es la lira turca que desde el 2010 ha pasado de 2 liras por euro a esta tarde que está a 7,20 liras por euro. Aparte la bajada de cotizacion que aparece en el articulo.
Para el que quiera comprobar la evolucion de la lira os dejo un enlace: https://es.investing.com/currencies/eur-try
27/08/2018 17:51
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