Las bolsas (y los sistemas de trading) para el corto plazo

25 de enero, 2014 06

Ayer viernes los mercados dieron una señal de venta importante en mi opinión. Personalmente no pienso que se avecine una catástrofe, pero si que la corrección va a seguir.

Hace mucho (quizá demasiado) tiempo que espero una corrección severa de la tendencia actual de los mercados. Y lo pienso porque se están acumulando cada vez más señales de ello. Ninguna de ellas por separado nos llevaría a concluir que se avecina un cambio de tendencia, pero cuando muchas se juntan…

Por estas fechas se agota la duración típica de los ciclos alcistas en bolsa que duran aproximadamente unos 5 años. En este artículo explicaba que puede aun durar muchísimo más la tendencia, pero sería otra excepción.
Comenzamos el año perdiendo el primer día. Esto no es que sea extraordinariamente raro, pero si tiene ciertas implicaciones para los próximos meses que comentaba en mi twitter sin dar demasiados detalles sobre como llegué a ellas. Tendrán los lectores que hacer un acto de fe y creerse que los números salen de un sólido análisis del pasado:

También vengo advirtiendo de la fortaleza del Yen (si, si, fortaleza) que por mucho que se empeñen todos los sesudos, solo ha sido capaz de mejorar (depreciarse) un 20% desde que el nuevo gobernador del BoJ decidió inundar de liquidez los mercados en una magnitud y velocidad que nunca antes se había visto en ese país. A pesar de este ingente esfuerzo por abaratar su moneda, el JPY no ha conseguido superar los niveles que ya todos teníamos en la cabeza desde el año 89:

Esto no es una buena noticia para los mercados de riesgo típicos (como la renta variable) porque se alimentan de un yen barato que permita pedir el dinero prestado como siempre se ha hecho (personalmente pienso que el carry trade con yenes o francos suizos no tiene mucho sentido en estos días de tipos de interés ultra-bajos en todos sitios, pero es lo que hay).

De acuerdo, admitámoslo, un 20% es un montón en una economía eminentemente exportadora. ¿Pero de verdad que no van a conseguir llevarlo más allá? Vean este gráfico de más largo plazo del Yen contra el Euro:

Para mi es evidente que le queda muchísimo recorrido al alza. Pero antes tienen que conseguir superar el 140-145 y posteriormente el 150. Ambos, niveles que solo se superaron fugazmente en las dos macro burbujas que hemos tenido en los últimos 20 años, la “.com” y la financiera.

El caso es que en esta semana el yen ha cerrado su cuarta consecutiva de caídas y se ha colocado a cierre de día y semana por debajo del infausto 140. Y no solo fue cuestión de ayer, lleva cayendo desde que empezó el año.

Por otro lado, en mi análisis sobre lo que podemos esperar de los Sistemas Automáticos de Trading este año, ya advertía del incremento de la volatilidad que está habiendo últimamente. Como todo el mundo sabe, los momentos de alta volatilidad suelen coincidir con caídas en los mercados de Renta Variable. Este punto ya lo anticipaba en miartículo/felicitación de cierre de 2013 y en sendas mini entradas en el twitter durante estas últimas mañanas del mes de enero:

Desde finales del 2012 el SP500 se lleva alejando más de la cuenta de la media de 200 sesiones que, como saben, mucha gente sigue en gráfico diario y que por lo tanto suele funcionar bien en tendencias. Yo no digo que tenga que ir testear como soporte los máximos históricos previos de 2000 y 2007 allá por el 1550-1580, pero un retroceso hasta el 1700 donde está la media de 200 sería no solo sano sino razonable.

La línea de soporte que ven es la que resulta de unir los máximos de 2000 y 2007 antes mencionados. Estos días pasa por el 1600 aproximadamente.

Por último pero no menos importante y ya centrándonos en el corto plazo, hay que mirar el cierre de ayer. Si se fijan bien, no ha habido ni la más mínima capitulación de los cortos al cierre de sesión. Es decir, todos los que venían estando cortos durante toda la bajada (como un servidor) se han quedado cortos para el fin de semana (yo no). No ha habido cierre de cortos como en todas las sesiones de bajada anteriores. De hecho en el SP500 esto no ocurría desde el día 31de mayo de 2013 que anticipó otro día muy parecido que hubo el 19 de junio días más tarde. Y así se comportó el mercado:

Personalmente pienso que el lunes tendremos un comportamiento más parecido al del 19 de junio del año pasado que al del 31 de mayo. Aunque admito que no he estudiado que ha pasado en el pasado con cierto rigor estadístico.

Aunque los números son estos y no otros, he de reconocer que hay un cierto “sesgo” en mi sentimiento subyacente al escribir esto. Los sistemas de trading llevan comportándose muy bien desde octubre del año pasado y, si todo sigue así, preveo que cerraremos el cuarto mes de ganancias consecutivo, dejando ya muy muy lejos los momentos dramáticos del verano 2012 en que muchos sistemas tuvieron sus DD máximos previos. Desde entonces muchos de ellos han recuperado una parte importante de estos DD (entre un 35% y un 70% según el caso) y nos dan algo de aire para afrontar con optimismo este 2014.

Esto ha sido así en parte gracias al incremento de la volatilidad que acabo de exponer.

¿Ha pasado lo peor con los Sistemas Automáticos? Nunca se sabe, pero lo que SI es cierto es que las decisiones que hemos ido tomando hasta ahora han sido acertadas. O al menos eso es lo que quiero pensar y que, por ahora, refrendan los números. ¿Podríamos haber estado invertido en mejores sistemas? Es posible, pero no creo que hubiera habido una gran diferencia dado como ha ido el mercado.

Y por último, como se que lo están deseando, mi pronóstico para el lunes a modo de “bola de cristal” (menos mal que no me gano la vida haciendo esto) Sonrisa . Dow Industriales: veremos como mínimo la zona de 15.660 y si se pone dura la cosa, testeará 15.450. Eso equivaldría más o menos al 1770 del SP y, en caso de incendio, 1740. Si tuviera liquidez ahí los esperaría para tomar alguna posición larga en contado para aguantar (ojo que eso son mini-recortes del 5% aproximadamente desde máximos).