La rentabilidad de los activos financieros....según qué punto de inicio se tome

10 de octubre 0
Gestiono carteras de inversores institucionales y particulares en Riholtz Wealth Management. Mi blog se centra en los mercados financieros y en... [+ info]
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36º en inB
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Una de las mejores y peores partes del hecho de que ahora tengamos un acceso tan fácil a los datos históricos de mercado, es que hay muchas narrativas incorporadas en los números de rendimiento. Es fácil defender cualquier postura en los mercados en función de cómo se presenten los datos.

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A continuación se presenta un desglose del rendimiento de S&P 500 (todos los números con fecha de cierre de septiembre) en diferentes plazos.

Desde...

.... el comienzo de este año: 14%

.... el suelo del mercado a mediados de febrero de 2016: 42%.

.... el suelo del mercado en marzo de 2009: 346% (19% anualizado)

... que Lehman Brothers se declaró en quiebra en septiembre de 2008: 156% (11% anualizado)

.... el pico del mercado en octubre de 2007: 100% (7% anualizado)

.... la burbuja punto-com que se desinfló en 2000: 136% (5% anualizado)

... que Alan Greenspan dio su famoso discurso de "exuberancia irracional" a finales de 1996: 392% (8% anualizado)

.... justo después del crash de 1987: 1851% (10% anualizado)

.... el inicio del mercado alcista en 1981: 4800% (11% anualizado)

.... el primer fondo indexado que se creó en 1976: 9314% (11% anualizado)

.... justo después de la Gran Depresión de 1933: 873887% (11% anualizado)

... 1926: 688849% (10% anualizado)

Luego está el hecho de que el S&P 500 no se creó realmente hasta 1957 (las cifras anteriores son una recreación). Los números por sí mismos nunca cuentan toda la historia.

El oro es uno de mis ejemplos favoritos de como cambia la rentabilidad según el punto de referencia. Desde 1980, el precio del oro ha subido sólo un 2% anual. Esto significa que después de contabilizar la inflación, en realidad ha mostrado un rendimiento negativo en los últimos 40 años. Pero desde 1971, cuando Estados Unidos se retiró del patrón oro, ha subido alrededor de un 7% anual. Y desde el año 2000, el oro ha subido un 9% al año, superando con facilidad al S&P 500, a pesar de que ha bajado más del 30% desde el pico en 2011.

Como puede verse, hay municiones a ambos lados de la mesa para aquellos que están a favor o en contra del oro como activo de inversión a largo plazo.

Japón es otro mercado en el que se pueden jugar juegos con los números. El MSCI Japan Stock Market Index ha registrado una rentabilidad anual del 9,3% desde 1970. No tan bueno como los EE. UU., pero no tan malo. Sin embargo, el retorno de 1990-2017 fue un retorno anualizado de sólo el 0,37% o un retorno total de sólo el 11%.

Piensa en eso. Han pasado casi 30 años desde que la burbuja más grande de todos los tiempos alcanzó su punto máximo y desde entonces el mercado prácticamente no ha ido a ninguna parte. Pero entre 1970-1989, el rendimiento anualizado fue de casi el 23% o un rendimiento total de más del 6000%.

¿Deberíamos analizar algún activo más? Bien, haré una comparación más.

Los bonos a medio plazo (vencimientos a 5 años) han dado a los inversores una rentabilidad anual del 7,3% desde 1982. Desde 1926 muestra una ganancia anual del 5,1%. Pero entre 1926 y 1981, las rentabilidades anuales fueron de sólo del 3,8%. Así que los últimos 40 años han dado una rentabilidad excelente, los últimos 90 años parecen bastante buenos, pero el período anterior a las tasas de interés de dos dígitos de finales de los setenta y principios de los ochenta, son más modestas.

Me gusta decir que la mejor manera de ganar cualquier discusión sobre los mercados es cambiar las fechas de inicio y fin. Es muy fácil seleccionar datos históricos que encajen con tu narrativa para probar un punto sobre los mercados. Pero también es importante recordar que los datos históricos del mercado están llenos de advertencias y merecen contexto.

Estos ejercicios son interesantes, pero rara vez dicen mucho sobre lo que experimenta el inversor medio en los mercados. Nadie es lo suficientemente bueno como para invertir en el mínimo de mercado o lo suficientemente desafortunado como para poner todas sus fichas en la mesa justo en el techo de un mercado.

Publiqué originalmente este post en mi blog A wealth of common sense

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