"Delaying action to tighten monetary policy until employment and inflation are already back to our objectives would risk overheating the economy." Yellen said.
La frase anterior esta sacada de las minutas de la última reunión de la reserva federal de estados unidos. La FED probablemente suba los tipos de interés en junio, no lo digo yo, lo dicen los datos macroeconómicos de estados unidos. Si bien es cierto que la economía norteamericana se ha desacelerado en el primer trimestre, ello no quita que su recuperación sea más que evidente.
Las expectativas del mercado sobre el inicio de la normalización de la política monetaria americana, según el Wall Street Journal, son las siguientes:
Sin embargo, desde mi punto de vista, el consenso no está en lo cierto y me gustaría argumentar el título de este artículo.
Los objetivos de la FED son bien conocidos por todos, pleno empleo y estabilidad de precios. Pues bien, vamos a analizar estos dos factores de la economía. En cuanto a la inflación son varios los factores que se han de tener en cuenta. Primero, la FED centra sus análisis en la inflación subyacente la cual, no tiene en cuenta la distorsión que generan los productos más volátiles, como por ejemplo, el petróleo.
Como se puede observar en el gráfico, la inflación subyacente se sitúa en el 1.8%, cerca del objetivo del 2% marcado por la FED. A demás, si incluimos en nuestro análisis las expectativas de inflación a 5 años, vemos como desde enero empieza a repuntar levemente y se sitúa en el 2.1% en mayo.
Por tanto, vemos como la inflación se aproxima a sus objetivos. Si los argumentos descritos hasta ahora no fueran acompañados por unos buenos datos de empleo, no tendría sentido el título de este artículo, por tanto, continuamos con su análisis.
Los miembros de la reserva federal sitúan el desempleo de largo plazo de la economía americana entre el 5% y el 5.2%. Dicha tasa de paro tiene especial relevancia, ya que, a partir de ella, se crean presiones inflacionistas; dicho de otro modo, dicha tasa de paro determina lo que los economistas llaman NAIRU (nonaccelerating inflation rate of unemployment).
La tasa de paro a día de hoy se sitúa en el 5.4%, cerca de los objetivos de la FED. A modo de comparativa, en marzo de 2005 la tasa de paro bajaba al 5.4%, sin embargo en aquella ocasión, los tipos de interés reales se situaban en el 2.63% y no en los niveles cercanos a 0 actuales.
El informe de los costes de contratación del primer trimestre empieza a dar señales de presiones inflacionarias.
Y por último, me gustaría mostrar uno de los indicadores adelantos que mejor refleja la situación cíclica del mercado laboral.
La media de cuatro semanas de peticiones iniciales de desempleo se sitúan en 266.250, nivel más bajo desde el 15 de abril del año 2000, cuando fueron 266.250.
Para finalizar, quiero dejar claro que no intento ser una pitonisa ni predecir el futuro, simplemente intento adaptar mi operativa a lo que para mí, es el escenario más probable.
Y recuerden las palabras de Yellen, retrasar la normalización de la política monetaria hasta que la inflación y el empleo regresen a nuestros objetivos, podría generar riesgo de sobrecalentamiento en la economía.
Bienvenido a inBestia Jordan y gracias por traer este tema tan interesante y con tantos datos.
Yo creo que las condiciones para la subida de tipos, a ojos de la FED, están ahí como has señalado.
Pero junio es ya y los datos recientes han sido algo débiles, dentro de la expansión pero débiles.
Yo creo que aparte de la tendencia general la FED necesita un poco de momentum macro de corto plazo. Creo que cuando el índice de sorpresas económicas vuelva a estar en positiva habrá llegado el momento de la primera subida de tipos, probablemente en otoño.
Saludos y bienvenido!
Muchas gracias por la bienvenida y tu opìnión Hugo, La tendré muy en cuenta.
No me baso en nada especialmente cuantitativo, sino un poco en la intuición que tengo tras leer lo que comentan ellos mismos.
Buenas tardes y gracias por vuestros aportes, ¿implicaría la subida de tipos una búsqueda de oportunidades fuera de EEUU para los inversores americanos?
Buenas tardes Joson, no soy experto en renta variable, pero una subida de tipos de interés conlleva un ajuste en la valoración de las compañías. Sin embargo, ello no implica necesariamente que los inversores busquen oportunidades fuera de EEUU.
Buenas tardes a todos.
Le he preguntado al oráculo y dice sobre el asunto con estos dos nombres de hexagramas: LO SERENO, EL LAGO, EL REGOCIJO. Cómo futuro muy probable que para este año suba los tipos. Viene del hexagrama del presente: EL CONFLICTO.
Sobre si lo sube este año, es lo que yo me pienso, puesto que dijo también a otra pregunta que se le formuló al sabio chino. Sobre la economía de Estados Unidos en Crecimiento paulatino para estos meses futuro inminente. Ya lo escribí en otro post.
Me gusta el estilo de este artículo, sencillo, al grano y documentado.
Un saludo.
Muchas gracias Enrique!
No llego a comprender tu comentario Ángel. Un saludo.
Le he preguntado a un oráculo que tiene características binarias cómo los ordenadores.
A la pregunta sobre la subida de tipos, nos indica y describe que existe un estado de CONFLICTO. Este puede ser la descripción de la Fed. De este conflicto nacerá de aquí a muy poco una calma, un sopesar claro y diáfano, el cual por las muestras que está dando la Fed, y por lo que sabemos muy bien. Habrá subida de tipos. Se especuló para el mes de septiembre, y luego se pensó mucho más tarde. Sin embargo parece que será, esto parece antes que acabe el año. No dice nada nuevo, salvo, que lo último que sabíamos era que incluso para el siguiente año lo subirían. El signo El Lago de la tranquilidad creo que lo desmiente esto último. Más cuando el otro día me mostró signos positivos sobre el crecimiento económico de paso lento pero contundente de la Economía de USA.
El único problema más relevante es Putin en Ucrania, pues se está preparando para avanzar y afianzar más si cabe su invasión.
