En el largo plazo, la deuda pública varía dependiendo de la senda fiscal y monetaria, así como la producción tiende a alcanzar su nivel potencial. Las cuestiones a largo plazo relacionadas con la política fiscal se refieren a la influencia de la deuda pública en la formación y el consumo de capital de las futuras generaciones, a esto se le conoce con el nombre de "la carga de la deuda".
Para analizar cómo afecta al ciudadano la deuda pública es necesario analizar las dificultades para pagar intereses de una carga elevada, la influencia que se deriva de la recaudación de impuestos para financiar los intereses de la deuda y las consecuencias de la disminución de la acumulación de capital.
La deuda interna es la que debe un país a sus propios ciudadanos y la externa es la que un país contrae con extranjeros. Ésta última es la que representa una reducción neta de los recursos del país endeudado. Obliga al deudor a exportar más de lo que importa para tener superávit comercial con el fin de poder mantener su deuda externa, es decir, pagar los intereses y el principal de los créditos obtenidos anteriormente. Por ejemplo, Brasil y México a finales de los 80 tuvieron que destinar a tal fin entre un cuarto y tercio de sus ingresos por exportaciones para pagar deuda.
Otra de las secuelas de la deuda pública es la pérdida de eficiencia causada por los impuestos. La deuda interna requiere el pago de intereses a las personas que poseen bonos, para lo cual deben de recaudarse impuestos (por intereses, por rentas). En este sentido, gravar la renta de un ciudadano del país para pagarle al mismo ciudadano de ese país es una distorsión de la eficiencia y el bienestar.
Una de las consecuencias más graves es que la deuda pública produce un efecto de desplazar al capital. A medida que crece la deuda pública, la gente acumula deuda pública en vez de capital privado y el stock de capital privado es desplazado por la deuda públical (la rentabilidad de los bonos corporativos no es tan atractiva con respecto a los bonos gubernamentales para los inversores). Si la deuda pública se acumula año tras año y los agentes compran este tipo de activos, la deuda pública tiende a reducir el crecimiento potencial de un país.
En definitva, considerendo todos los efectos de la deuda pública en la economía, se puede observar cómo la presencia de una elevada deuda pública puede ser claramente perjudicial para el crecimiento a largo plazo en el país. Los motivos son tres principalmente: desplaza capital privado, aumenta la ineficiencia derivada de los impuestos y obliga al país a pagar intereses por la proporción exterior de la deuda.
Debe distinguirse los efectos de un déficit público excesivo a corto y a largo plazo. En el corto plazo la influencia del déficit presupuestario se denomina "efecto expulsión", en la que se supone que si el gasto público aumenta se produce una reducción de la inversión privada (¿Qué es el efecto expulsión?). En el largo plazo, el efecto del déficit público se conoce como "la carga de la deuda" y su presencia es claramente perjudicial para el crecimiento a largo plazo del país.
Ekaitz Ceballos
