La apocalíptica predicción económica de Ray Dalio

Ray Dalio es uno de los gestores de hedge funds más exitosos del mundo, con una fortuna estimada por la revista Forbes de más de 16.000 millones de dólares y cuyas opiniones son siempre profundamente respetadas y escuchadas, como consecuencia, entre otros aspectos, del excelente “track record” que ha conseguido a lo largo de sus varias décadas como gestor de inversiones. En 1975 fundó Bridgewater Associates, gestora que en la actualidad emplea a más de 1200 personas y tiene bajo gestión un patrimonio cercano a los 160.000 millones de dólares a través de diversos instrumentos para inversores institucionales como fondos de pensiones, fundaciones, fondos soberanos, bancos centrales, gobiernos extranjeros, etc. Su objetivo, tal y como ellos mismos señalan, es lograr entender cómo funciona el mundo, la economía y los mercados financieros con la finalidad de obtener los mejores resultados posibles para sus inversores.

Hace unos días, el famoso inversor publicó en Linkedin un interesante artículo exponiendo su visión sobre la economía global y lo que nos espera para los próximos años. Inmediatamente y debido a la gran influencia y repercusión que tienen sus palabras, todos los medios de comunicación se apresuraron a publicar sus ideas, que básicamente se resumen en los siguientes puntos:

- La economía está actualmente cerca de su mejor nivel y no ve riesgos económicos significativos para los dos próximos años.

- Existen serios e importantes problemas a largo plazo, entre los que destaca el elevado volumen de deuda, la escasa capacidad de los bancos centrales para estimular la economía, problemas relacionados con la sanidad, seguridad social, pensiones, etc.

- Los conflictos políticos y sociales se encuentran en uno de los peores momentos de las últimas décadas.

- Los conflictos se recrudecen cuando la economía se deteriora.

Como vemos, Ray Dalio nos dice por un lado que a corto plazo no ve riesgos económicos significativos e importantes, pero señala que la magnitud de la próxima crisis, cuando ocurra, producirá mucho más conflictos políticos y sociales de los que actualmente existen. Si en la actualidad estamos asistiendo a multitud de conflictos geopolíticos (importantes tensiones geopolíticas entre Estados Unidos y Corea del Norte, guerra en Siria, avance significativo del populismo en multitud de países occidentales, etc.), Ray Dalio nos indica que éstos irán a más y serán mucho más duros. Algo por otro lado lógico y que no debería sorprender a nadie, pues es en momentos de crisis económicas cuando hay más guerras, enfrentamientos y problemas sociales.

Señala que la economía global parece estar estabilizándose después de la gran recesión económica sufrida en el año 2008. Los bancos centrales han apoyado en gran parte la subida de los mercados financieros, manteniendo los tipos de interés en niveles inusualmente bajos e implementando medidas de expansión financiera nunca vistas con anterioridad en la historia. Si a todas estas medidas llevadas a cabo al unísono por casi todos los bancos centrales del mundo, le sumamos el optimismo que ha generado entre los inversores las promesas políticas del presidente Donald Trump, el resultado es el que hemos visto en los últimos meses y no es otro que subidas y máximos históricos para una gran parte de los índices bursátiles mundiales.

Ray Dalio señala igualmente que Donald Trump no ha sido el único catalizador de estas subidas bursátiles, que han llevado a muchos índices y acciones a marcar máximos históricos. Sino que la mejora de los beneficios empresariales en Estados Unidos así como de la economía en otras áreas del planeta han apoyado estas subidas. Es cierto que durante los años 2014 y 2015 la economía mundial se ralentizó ligeramente, pero en los últimos meses se ha producido una reaceleración significativa de la economía mundial, lo que ha servido para respaldar, en parte, estas subidas de las bolsas.

Del mismo modo, Ray Dalio afirma que la situación política en Estados Unidos es de extraordinaria incertidumbre, y seguirá siendo así hasta que las políticas de la nueva administración republicana comiencen a tomar forma. Donald Trump es noticia casi a diario por sus controvertidas y polémicas decisiones, así como por las dificultades que está teniendo para poner en práctica muchas de sus promesas electorales. Sin ir más lejos, la fulminante destitución del director del FBI James Corney es una muestra más de esta incertidumbre política que estamos viviendo a diario.

Por ello, nos advierte que los inversores disponen todavía de uno o dos años para disfrutar de las subidas en bolsa, ya que como hemos visto anteriormente, considera que posteriormente habrá problemas muy serios en los mercados y en la economía. Pero Ray Dalio no es el único que ve nubarrones importantes a medio plazo en las economías y mercados financieros. Diversos inversores de reconocido prestigio como Seth Klarman, Paul Tudor Jones o Jeff Gundlach, con historiales de rentabilidad tan importantes o más como la conseguida por Ray Dalio, también nos han advertido de la existencia de problemas en el horizonte. Cierto es que los motivos que señalan (elevadas valoraciones bursátiles, venta masiva de acciones por parte de los insiders, altísimo grado de apalancamiento de los inversores para la compra de acciones, etc.) son diferentes a los indicados por Ray Dalio, pero lo que pronostican tanto unos como otros no es precisamente muy alentador.

La predicción apocalíptica de Ray Dalio es clara: la crisis vendrá y cuando llegue va a ser realmente dura.

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