Este es el primer articulo que escribo en inBestia desde que la sigo con interés desde la sombra hace ya 2 años. A riesgo de aburriros comentaré brevemente el camino que he recorrido hasta aquí.
Comencé a invertir en bolsa a los 18 años cuando empece a estudiar Matemáticas.De aquella época podríamos decir que Tef, Inditex, y muchas otras, pagaron mis muchas juergas universitarias y que como otros muchos empece a vislumbrar con Terra la diferencia entre el gambling y el value investing.
Durante un tiempo vi la bolsa como un juego de especuladores lo que redujo mi actividad inversora considerablemente. En 2015 llegue por casualidad a la interesante web de Daniel Sobrado sobre libertad financiera(y cualquier otro tema que podáis imaginar), y el encuentro con el Value investing me reconcilió definitivamente con los mercados bursátiles. Desde entonces aprendo de forma autodidacta de la mano de las lecturas de Graham, Buffet, Greenblatt, Paramés, la escuela austriaca...
Así llego a 2016, donde he comenzado a construir mi cartera Value que iré compartiendo aquí.
Incorporé los siguiente valores a mi cartera:
AB InBev comprada a 96€ ; CTT-Correiosde Portugal a 4,90
CIE Automotive a 17,5 ; Mota Engil a 1,60
Gilead Science a 66,25$ ; Sonae SGPS a 0,80; TEF a 8,87
De momento mi cartera es bastante Ibérica pero poco a poco irá tomando un mayor carácter internacional.
Termino con un breve análisis del por qué de mi posición en CIE Automotive, una vieja conocida para los seguidores del value investing en España.
CIE Automotive es un grupo industrial internacional especialista en gestión de procesos de alto valor añadido que diseña y fabrica componentes tecnológicos, principalmente para la automoción. Sus otras áreas de negocio son los biocombustibles y los Servicios y soluciones TIC a través de la compañía Dominion que recientemente debutó en bolsa.
Se encuentra muy diversificada a nivel geográfico contando con numerosas plantas en todo el mundo: Norteamérica (México y USA), Sudamérica (Brasil), Europa (España, Francia, Portugal, República Checa, Rumanía, Lituania, Rusia), Asia (China), Africa (Marruecos).
Se trata de una compañía cíclica, que ha sabido orientarse bien a mercados con mayor potencial de crecimiento como India a través de Mahindra Cie Automotive. Recientemente ha aumentado su presencia en Estados Unidos con la compra de la empresa Newcor que tiene entre sus clientes a los principales constructores de vehículos
La gestión de la compañía me parece acertada, la evolución de sus resultados ha sido muy positiva en los últimos años consiguiendo buenos resultados en años complicados, la creación de valor para el accionista ha sido constante, los resultados contables parecen fiables, y la generación de caja va en aumento. Atendiendo a sus ratios le asignaría un valor intrínseco conservador a la acción entorno a los 18€, por lo que toda compra por debajo de ese precio puede dar alegrías futuras.
Si analizamos el Plan Estratégico 2016-2020 de la compañía vemos como principales objetivos:
- Duplicar vía crecimiento orgánico su beneficio neto en cinco años pasando de un Beneficio neto por acción en 2015 de 129 M€ a un objetivo para 2020 de 260 M€.
- Aumentar hasta el 12% el margen EBIT sobre ventas frente a un margen actual entorno al 10%
- Aumentar el nivel de generación de caja hasta alcanzar un ratio de deuda financiera neta / EBITDA de entorno a 0,5 veces al final del periodo frente al nivel actual entorno a 1,5.
Considerando factible estos objetivos el valor intrínseco de CIE se situaría en el entorno de los 23€ por lo que mi entrada a un precio de 17,5 € cuenta con un margen de seguridad considerable.
En el radar tengo una serie de valores que pueden ser futuras adquisiciones tales como Miquel y Costas, Corporación Financiera Alba, Elecnor, Baron de Ley, Semapa, Edenred, Intensa Sanpaolo, Orkla, Zodiac, Seritage growth properties, Constellation Software, ...
