Gowex, las dos sinfonías de una misma partitura

2 de julio, 2014 Incluye: GOW 9
Autor de TheMoneyGlory.com y aprendiz de alquimista.
Autor de TheMoneyGlory.com y aprendiz de alquimista.

Los "malos" atacaron a Gowex y sus cheerleaders sacaron las uñas. El 1 de julio la entidad Gotham City Research presentó un documento que dudaba de los resultados de la tecnológica estelar del MAB y la valoraba a 0 euros. A pesar de anunciarse como una mera opinión, los accionistas reaccionaron y los títulos de la compañía perdieron alrededor de un 70% en solo dos días.

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Los datos aportados en 90 páginas de información ha enfurecido a los defensores eternos de la compañía. "La han atacado", dicen algunos. Los medios de comunicación como Expansión han detallado las estrategias bajistas de los inversores agresivos para ganar beneficios. Y en el rotativo ABC parece que hay algún accionista de la compañía en la redacción y titulan "Un informe “falso” lleva a Gowex a desplomarse más de un 60%". Suerte de las comillas.

La tesis de Gotham City es la respuesta a la pregunta que se hicieron hace 8 meses: “¿Porqué Gowex triunfa dónde su competidores están fracasando?”. El informe titulado “Let’s Gowex: La Charada de Pescanova” es un largo análisis de la calidad de los ingresos de la tecnológica que implanta puntos de wi-fi por todo el mundo.

La falta de la transparencia de Gowex es su talón de Aquiles. La compañía no informa de los puntos de Internet que gestiona en cada ejercicio. Según Gotham City, “es como si Carrefour no informara de los supermercados que tiene”. Por esta misma razón creen que su facturación real es un 10% de la publicada.

Disparidades entre comunicados de prensa en español y los que están dirigidos al extranjero, la sospechosa calidad de la auditoria de cuentas, la eficiencia de su sistema de publicidad o la poca atención pública que da Gowex a los expertos en telecomunicaciones, son otras características que los responsables de Gotham City han desgranado minuciosamente. Además de cuestionar las actividades del segmento de telecomunicaciones del grupo.

Cotizar en el MAB es otro punto débil. Mientras este mercado ha sufrido un verdadero boom a nivel español, los inversores extranjeros lo comparan con los Pink Sheets de Estados Unidos donde hay más posibilidades de engaños o estafas

Parece increíble que esto le pase a Gowex. A lo largo de varios años había dado muchas alegrías. Los inversores multiplicaban beneficios a cada paso, por cada contrato multimillonario y cada nuevo punto de su red. Parecía imparable. Ayer este sueño se paro en seco.

No está confirmado que Gotham City, tenga posiciones en descubierto de la compañía, pero su método de actuación se parece a otras páginas como SharesleuthCitron ResearchTheStreetSweeper. Todos estos portales presentan análisis financieros, precedidos por verdaderas due diligences, que en algunos casos son superiores a los emitidos por entidades financieras, y responden a unos intereses particulares. 

Debemos sospechar de este grupo bajista. Pero también hay que desconfiar de los defensores del valor que hoy se sienten mal tratados. Hasta la fecha han protagonizado el rol de la cheerleader prometida con el capitán del equipo. Para ellos, cualquier novedad de Gowex era un punto más en la cotización y combinaban la redacción de análisis financieros con un "venga Gowex!" en el timeline de Twitter, a la par con los tweets de su CEO, Jenaro García

Sean toros o osos, todos tienen su propio interés. "Siga el rastro del dinero y verá porqué lo recomiendan", explicaban en el fabuloso documental "La industria de los expertos".

A fin de cuentas, lo que hay que esperar es una respuesta sólida de la compañía. De momento, Gowex lo ha resuelto con un tibio comunicado de prensa que calificaba el análisis como falso y que emprenderá medidas legales contra sus autores. 

No basta con esto, Gowex debe ser transparente, para lo bueno y para lo malo. Sino, señal que tiene algo que esconder. 

Usuarios a los que les gusta este artículo:

Este artículo tiene 9 comentarios
antiguo usuario
A qui a los pollos los han metidos vivos en el horno, que salvajes, ja,ja,
02/07/2014 18:24
antiguo usuario
Nunca mejor dicho. ¿Quién se esperaba este cambio la semana pasada?
03/07/2014 14:43
antiguo usuario
Para nosotros no se trata de una cuestión acerca de Gowex sí o Gowex no. Creemos más útil al inversor alejarse de estas emotividades y pasiones. Conforme a los datos suministrados por la empresa, dando por hecho que sean la imagen más fiel de la misma, a un precio de 8€ cotizaría aun PER 20 para los beneficios del ejercicio 2013 y a un PER 40 para la media de los beneficios de los últimos 4 años. Lo cual no es disparatado para una empresa de crecimiento. Esos 8€ significan un PSR. relación precio acción-ventas por acción, de 3.2. Elevado pero no disparatado. Y finalmente 8€ significarían un PVC, precio-valor contable, de 6.1. Elevado pero tampoco disparatado. El flujo de efectivo del último ejercicio no cubre los gastos de CAPEX ni los de inversión. Acabadas las ampliaciones de capital, comienza la asunción de deuda: 14 millones de euros en el 2013, sin que se amortice nada. Téngase en cuenta que sólo en este ejercicio se asume más deuda que en los tres anteriores. No entendemos tampoco por qué una empresa en expansión que cotiza en el MAB, cuyo objetivo es crecer y capitalizar, reparte dividendos al mismo tiempo que pide más dinero a los inversores (ejercicios 2011 y 2012) o a entidades financieras (2010-2013). Todos estos ratios están calculados dando por exacta y verídica la contabilidad auditada presentada por la empresa. Independientemente de lo que diga Gotham o cualquier otro. La compañía es cara y su sector de actividad incierto. Las tasas de crecimiento compuesto anual desde el 2010 de las ventas, 38%, el patrimonio neto, 42%, y los beneficios, 54%, no suelen ser sostenibles en el tiempo para ningún tipo de compañía y más temprano que tarde revierten a cifras más razonables. Por tanto, demasiado dinero incluso dando por buenos todos los datos de la empresa. Además, por lo menos en el último ejercicio, falla la caja. Veremos que ocurre en el futuro. Un saludo.
02/07/2014 22:52
antiguo usuario
Hola David Núñez,

a pesar de no tratarse de una cuestión acerca de Gowex si o Gowex no, dejas muy claros tus argumentos en contra de esta inversión.

Desconozco los números exactos de la compañía, así que muchas gracias por los detalles de las cifras en tu comentarios.

A nivel personal solo puedo decir que no he invertido en Gowex y nunca he pensado hacerlo. En primer lugar porqué hasta el lunes era "la acción de moda". Segundo: porqué no entiendo el negocio.
¿Puntos Wi-Fi de pago? ¿Para qué? Me conecto en los Starbucks, en el McDonald's, en las bibliotecas públicas y en las panaderías del barrio.

¿Contratos con los ayuntamientos? ¿Es necesario gastar una parte del presupuesto público en este tipo de inversiones?

En el 2000, con la burbuja de Internet, en algunos lugares la instalación de fibra óptica superó con creces la demanda. Simplemente porqué era la moda. ¿Pasa lo mismo con el Wi-Fi?

A través de nuevos contratos y proyectos en marcha quizás han dado demasiadas alas a la imaginación de los inversores y al concepto de una empresa de crecimiento. Lo que es lo mismo, una compañía que gusta al mercado.

Muchas gracias por tu comentario y un saludo.
03/07/2014 15:00
antiguo usuario
Hola Joan. Las objeciones planteadas giran en torno a lo que estaríamos pagando dado lo que ha hecho la empresa hasta ahora al margen de expectativas de beneficios futuros que nos parecen muy difíciles de evaluar y más aún en el sector de Gowex. Respecto al negocio, opinamos lo mismo que tú. Demasiado complicado e imprevisible. Un saludo.
03/07/2014 15:10
antiguo usuario
Bueno ni es la primera ni la ultima lo que ha pasado con Gowex volvera a pasar y muchos volveran a comprar el tarro de miel.
02/07/2014 23:38
antiguo usuario
Nosotros no prejuzgamos la calidad de la empresa ni el negocio de Gowex. Sólo creemos que es demasiado dinero por las acciones.Las experiencias de inversores pequeños y no tan pequeños con estas compañías nos muestran que las expectativas futuras que no se cumplen y por las cuales se pagan precios elevados en el presente tienen consecuencias negativas sobre la rentabilidad de la inversión. un saludo.
02/07/2014 23:43
Le oigo hablar en plural. Cuando dice "nosotros" ¿a quién se refiere?.

Yo creo que que el "momentum" opacidad empresa+iniciativa estaba al alcance de cualquiera que sepa lo que es un balance --que no es mi caso --. Y lo han aprovechado los de Gotham, exactamente igual que Soros con la Koplowitz.

( Así que en la mente de Jenaro & Co. han funcionado desde siempre con la idea de que podían seguir trajinando sine die sin comunicar a nadie nunca sus "puntos Carrefour". Interesantísimo.) S2.
03/07/2014 02:03
antiguo usuario
Hola Richard,

tienes toda la razón. La opacidad de una empresa juega en su contra. Herbalife, por ejemplo, nunca ha documentado públicamente que cantidad de ingresos proceden de sus propios distribuidores y esto ha servido para acusarles de estafa piramidal. A pesar de varias investigaciones de la agencia de consumo de los Estados Unidos, la compañía aún no ha publicado este dato.

Una cadena de supermercados como Carrefour cada año detalla el número de establecimientos en marcha, el número de locales que ha abierto y los que ha cerrado. Así, cualquier interesado con calculadora en mano puede obtener el ingreso medio por supermercado. Si Gowex informara del total de puntos Wi-Fi se podría realizar el beneficio medio de cada conexión a Internet.

Muchas gracias por tu comentario y un saludo.
03/07/2014 15:15
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