¿Esta realmente visto el techo de la "burbuja" del oro?

Todo el mundo esta hablando, posiblemente con buen criterio a tenor de lo sucedido estos últimos días, del pinchazo de la burbuja del oro. Eva Prats acaba de publicar una entrada en la que estoy totalmente de acuerdo con ella desde la visión fundamental del oro. Al respecto del monumental descalabro con la clara rotura de los soportes críticos, me gustaría comentar varios aspectos. Antes de nada referirme a una entrada que publiqué a primeros de Enero acerca de que el fin de la burbuja del oro estaba muy cercana. Yo no se si estuve muy acertado en el termino "burbuja" aunque parece ser que si estuve en lo cierto sobre la expresión "cerca", tal como comentaba (aqui).  Hoy sigo pensando mas o menos lo mismo y es muy posible que el techo del oro este visto en este ciclo, aunque me gustaria ser mas contrarian que nunca con el oro diciendo que todavia no ha dicho su ultima palabra y motivos hay algunos.

En primer lugar no se si deberíamos hablar de burbuja para referirnos a la trayectoria ultima del oro, la tendencia alcista es incuestionable desde el suelo de 1999 pero las burbujas se caracterizan por un impresionante éxtasis alcista durante el ultimo año y ese éxtasis no lo he visto, ejemplos notables los tenemos en el crudo desde 2006 hasta mediados del 2008 y en la burbuja del Nasdaq en su ultima fase. Puedo estar equivocado evidentemente pero si nos fijamos en el gráfico del oro ajustado a la inflación tendríamos mas motivos para hablar de burbuja durante el final de la década de los 70 que en estos últimos años del nuevo milenio, por cierto con una tendencia alcista inmaculada. Otro detalle a destacar es que el máximo histórico real del oro, ajustado a la inflación, ni siquiera se ha vuelto a ver desde aquel pico de 1980, desde ese punto de vista me es difícil hablar de burbuja y quizás no estuve muy acertado en el titulo del post del pasado Enero:

Mas concretamente, el pico máximo del oro coincide con el suelo del ratio Dow/Gold.  ¿Esta visto el suelo del ratio ?  ahí tengo mis dudas. ¿se ha terminado el ciclo bajista en la renta variable desde el año 2000 y ya se ha iniciado un nuevo ciclo alcista secular? ahí también tengo mis dudas a pesar de los nuevos máximos históricos en USA. 

Todos los ciclos anteriores suelen acaban con un ratio bajísimo, el ratio actual aun esta lejos. Según el ciclo económico de expansión y contracción, el ratio Dow/ Gold aun no ha tocado fondo como en los anteriores ciclos, independientemente de su duración total que como vemos difieren en tiempo pero con un mismo denominador común que es un ratio prácticamente cero.

Otra observación al respecto seria el remontarnos a la corrección del oro en 2008. Desde Marzo a Octubre de 2008, el oro paso de $1032 a $681 la onza, es decir que sufrió una correccion superior al primer nivel de corrección proporcional de Fibonacci de toda la subida de entonces y ya se hablo del fin de la burbuja del oro con muy mal criterio del consenso popular analista:

La corrección actual, o descalabro impresionante segun otros entre los que me incluyo, realmente ni siquiera a alcanzado el primer nivel de corrección proporcional de toda la subida desde 1999:

Una vez que el precio lo sobrepase comenzaría a plantearme que el techo definitivamente esta visto, mientras tanto el oro ha demostrado varias veces que no hay que menospreciarlo en absoluto porque durante los ultimos 5 años se le ha intentado asesinar infructuosamente en cada corrección. ¿Quien no nos asegura que toda la corrección desde el pico de Septiembre de 2011 es una onda plana elongada y el oro nos esta engañando a todos?

Por ultimo, todo parece indicar que la reciente e impresionante caída del precio del oro obedece a una maniobra puntual de Merryll Lynch con una venta masiva de una cantidad correspondiente a 4 millones de onzas instantes después de la apertura del pasado viernes en el COMEX.