Hace ya dos meses que escribí "En FacePhi incluso los gastos de viajes son ganancias" y desde entonces la cotización de las acciones de esta compañía tecnológica han dibujado una parábola invertida.
La acción recuperó los niveles entre los 2,60 y 2,70 euros y eso la acerca a una capitalización de 27 millones de euros. Este cambio de escenario, más optimista, ha resucitado algunas voces anónimas que piden a los principales críticos de la compañía - inBestia, Unience, Rankia o el diario El País - que nos retractemos de nuestros escritos.
Aunque se interpretó de otra forma, mi primer escrito sobre FacePhi no fue un ataque.
Como otros posts publicados en mi blog The Money Glory, el escrito buscaba interpretar la contabilidad para valorar una posible inversión. A mi, Joan Anglada, me sirve para entender como funcionan los negocios, para aprender y contarlo a quién me quiera leer.
La única diferencia entre mi perspectiva de FacePhi y otros temas pesimistas - Fracking, Questcor, Blyth, Herbalife o otras empresas biotecnológicas sin fundamento -, es que en esta ocasión el timing, post-escándalo de Gowex, jugó a favor mío.
Que ahora la cotización cambie de sentido no implica nada. No han aparecido informaciones relevantes; ni contratos, ni desarrollos significativos. Y a pesar de la buena voluntad que ponga su directiva, el anuncio solitario de contratar un auditor del grupo Big Four no cambiará la imagen de FacePhi de la start up tecnológica que se estrenó en el MAB a principios de verano.
EL MODELO DE NEGOCIO DE FACEPHI
"A las compañías del MAB hay que valorarlas de otra forma" es una de las frases que más he oído cuando hablo de alguna compañía del Mercado Alternativo. Es el mismo argumento que usa el conocido inversor de capital riesgo Marc Andreessen para justificar algunos movimientos corporativos incomprensibles para los simples mortales, pero que a él le han hecho millonario.
Quizás las estrategias sean diferentes, la institución de Andreessen diversifica diez veces más que un fondo convencional, pero las bases para una compra siempre son las mismas: un inversor busca un negocio al mejor precio y que, además, sus rendimientos futuros sean extraordinarios.
Mi primer artículo era un análisis de los activos intangibles, reducido a la mínima expresión, que cuestionaba el precio de las acciones. Desde el punto de vista de un inversor conservador consideré que esta compañía tecnológica era cara. (Miles de euros en gastos de desarrollo activados como patrimonio de la compañía, además de los créditos fiscales; sin esa clasificación no habían fondos propios!)
Solo las posibilidades de beneficio a largo plazo de FacePhi pueden compensar esta cotización. Aquí es donde entra en juego la valoración del modelo de negocio y comprobar si la tecnología que vende la compañía alicantina tiene tantas posibilidades de crecer como aseguran sus directivos.
Lo que me llamó la atención de "Sombras en el milagro de Salvador", el artículo de El País, fue la frase del mismo presidente "Nuestra tecnología, siendo sinceros, es prácticamente igual que las que hay en el mercado y nuestro hecho diferencial es el coste". Eso mostraba la identidad low cost como la primera ventaja competitiva de una empresa que vende biometría para reconocimiento facial.
Ni la diferenciación de su producto, ni el esfuerzo del equipo de ventas - en el organigrama solo hay una persona en el equipo comercial y es la responsable de atención al cliente -, ni los margenes que genera un sector no intensivo en capital... el elemento "único" de FacePhi es que vende "seguridad barata". Dos conceptos que dan miedo cuando se ponen en una misma frase.
El sector bancario, el principal cliente potencial de la tecnológica, está formado por un grupo de empresas que no escatiman recursos tecnológicos. Primero, porqué la seguridad es un elemento que se da por descontado en un banco. Sin los tipos de interés, ni la confianza de tener una caja fuerte, la alternativa tradicional es guardar el dinero bajo la almohada. Segundo, en épocas de bonanza las instituciones financieras tienen dinero en efectivo para gastar.
Por eso algunas entidades españolas tienen varias consultoras internacionales a su servicio para que les desarrollen programas propios. ¿Por qué deberían gastar cuatro cuartos en un Software de Desarrollo (SDK) cuando lo pueden construir desde cero y, además, mantener?
Sinceramente, ¿Por qué un banco escogería un sistema low cost, amateur, sin experiencia reconocida en implantación de sistemas, para perfeccionar los accesos bancarios?
Quizás me equivoque y esta estrategia da los frutos que yo no espero. O quizás decidan hacer un cambio de estrategia adaptable a sus capacidades. Por eso BMW ya no fabrica aviones y el Viagra es algo más que el efecto secundario de un fármaco para tratar la angina de pecho.
Esta es mi opinión. Ni es un ataque, ni hablo en ningún momento de fraude.
Como otras empresas con buenas ideas entre manos, a FacePhi les deseo toda la suerte del mundo. No hay una intención de boicotear la empresa, ni hundirla en el parqué. La mayoría no ganamos absolutamente nada con ello y, además, quizás en un futuro nos demuestran que estábamos completamente equivocados. Pero también tenemos toda la libertad de opinar, con un conocimiento de base, sin la necesidad de abrir una demanda en las oficinas de la CNMV.
Además, si es verdad que los accionistas iniciales y fundadores de FacePhi vendieron más de un millón de euros en acciones los primeros días de cotización, según el reportaje de El País, ¿Por qué yo no puedo desconfiar abiertamente de su proyecto?
Tu primer artículo ya estaba claro para quien ha vivido cuatro cosas en los MM.FF.
Yo estoy aprendiendo a no dejarme arrastrar por el discurso, siempre mayoritario, de los que desconocen por completo el funcionamiento del mercado, y de las ventajas que el mismo proporciona a los "listos" sobre los inocentes, ingenuos, desinformados o recién llegados.
El título del ensayo sería " Naturaleza humana y discurso. "
Suerte.
Muchas gracias Richard, mi intención es escribir claro y compartir mis dudas con los que me lean.
Creo que arrastrarse es muy fácil. En el caso de FacePhi, cuando subió hasta 3 euros por acción, en aquél momento yo me preguntaba: ¿Me estoy perdiendo algo GRANDE?
Naturaleza humana...
Un saludo.
jajajajaja... me he descojonado cuando he leído lo de:
"el elemento "único" de FacePhi es que vende"seguridad barata". Dos conceptos que dan miedo cuando se ponen en una misma frase."
Vaya birria de start-up. Ya va otra!... Un proyecto que no se aguanta por ningún lado...
No sé como las corta Marc Andressen, pero los que aprendimos a negociar en la calle, creo que tenemos un ojo clínico más desarrollado para saber cuando te la están metiendo... Más adelante, cuando ingresé en la industria financiera para comerme el mundo con la idea que las altas finanzas eran temas destinados a los Dioses, me quedé petrificado de la similitud de los dos ambientes...
Joan 'MoneyGlory': tú afirmas que sólo expresas tu opinión, no es un ataque ni una acusación de fraude.
Yo sí lo afirmo, con la boca grande: Facephi puede que tuviera un inicio intencionado al éxito empresarial. Desde que se cambió el nombre, y cotiza en el MAB, es un cuento de la lechera que tiene los días contados.
Juan Sainz, director financiero de Facephi, involucrado en la promoción del MAB, de Gowex, e íntimo de Jenaro, es el verdadero artífice de la OPV de Facephi.
JST, habitual de inBestia desde sus inicios, con casi 80 artículos... lleva 3 meses desaparecido del mapa. Donde estás campeón? Por qué no das la cara? Estás en Ibiza bebiendo Cristal con Jenaro???
CG
Carlos, he intentado resumir el negocio a la americana. Con un eslogan. ¿Cuál es su objetivo? ¿Vender sueños? ¿Llevar un ordenador a cada hogar norte americano? Y me ha salido lo de "Seguridad barata".
Pero ya ves, lo digo con la boca muy pequeña, porqué hay un recorrido posible. ¿Cuento de la lechera? Quizás! Pero he visto decir lo mismo de Tesla, y mírala! (y yo la quería comprar cuando estaba a 20 dólares la acción...)
Gracias por tu comentario y un saludo.
Maaaaare meva... pero maaaaacho!... lo de 'seguridad barata' ha sido buenísimo, pero... como te atreves!
Otra comparación aun te hubiera hecho caso... pero Tesla?? Estás comparando a Elon Musk: serial entrepeneur, co-fundador de Paypal cuando aun tenía acné, también en macha la empresa de viajes espaciales Space X, con 10 US$ Bilions en assets según Forbes... lo comparas con... disculpa que me ría Salvador...
Pero si Salvador no ha acabado ni la carrera de informática, tenía un chiringuito en Valencia, y tuvo que montar Formula 7 después de sacar la idea tras leer el Muy Interesante, con dinero de su papá que debería haber metido el pelotazo urbanístico en Marina d'Or o algo por el estilo, con sus amigos concejales ...
Elon Musk nunca montaría un negocio de 'seguridad barata'...
;o)
Ok, perdón... Es que esta tarde me han comparado FacePhi con Apple, y aún estoy un poco confundido.... XDDD
Gracias Joan, por compartir tu opinión.
Muy interesante, tu artículo. Ya había leido el primero, pero no sabía de las respuestas por parte del staff directivo de la empresa.
Le deseo a Facephi muchos éxitos y que puedan demostrar que no tenías razón. Estoy seguro que te alegrarías. Pero eso no quita para que tengas libertad de expresar tu opinión al respecto, y más, cuando está argumentada y no despierta (al menos a mi) ninguna sspecha de vendetta, sino un análisis de los datos.
Slds
Hola Manuel,
este texto me sirvió de argumentación de mi texto anterior, pero también para vomitar un conjunto de pensamientos que llevaban en mi cabeza todo el verano.
Soy un entusiasta de las nuevas tecnologías, y claro que me alegraría que un negocio que vemos entre todos nacer alcanzara algún día su nicho en un sector verdaderamente prometedor.
Pero, como los sentimientos y el razonamiento, las cifras y el entusiasmo son complicados de combinar.
Muchas gracias por tu comentario y un saludo.
Dicen que su producto es mas barato, pero ya se ha demostrado que sus licencias son mas caras que las de la competencia.
Lo que me hizo gracia es que dijeron que para dar confianza iban a hacer una doble auditoria, hombre! Pero si lo de que no tienen clientes ya lo dicen ellos mismos, eso nos lo creemos, a ver si resulta que haciendo muchas auditorias salen clientes escondidos por ahi y dan una alegria a los inversores!
Jenaro era un tio muy listo, no hay comparacion... Pero vamos que no hay que ser muy listo para sacar una empresa que no vende nada a bolsa y vender un millon por la puerta de atras diciendo que tienes un lock-out...
Para eso hay que ser jeta y vender un poco la moto, el pais esta lleno de busca-pelotazos, es pan comido!
Hay una gran diferencia, jenaro es un estafador , ha falsificado sus cuentas para robar a los inversores y debería ir a la cárcel.
Este señor de face, para
mi, es un embaucador, algo muy distinto, no ha falsificado, ya declara que no tiene ventas ni creo que las vaya a tener.
Es igual que aquel que te vende una lata de sardinas y te dice que hay diamantes dentro, tu la compras y va y la abres, coño no la abras hombre, no la abras.
