Dos detalles llamativos sobre Estacionalidad para 2015

30 de diciembre, 2015 12
También conocido como Niko Garnier, soy actuario de formación, y he trabajado en BBVA (gestora de pensiones y gestión de activos de la... [+ info]
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4º en inB
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A punto de entrar en el año 2015, hay dos estadísticas sobre estacionalidad que me parecen especialmente llamativas. Una se refiere a los años de la década, donde los años que acaban en 5 son los más alcistas del ciclo de diez años, y la otra se refiere al conocido como ciclo presidencial en EEUU, donde el año más alcista es el tercero ó último antes del año electoral.

Vamos primero con los años de la década. En el siguiente gráfico tenemos la evolución media del Dow Jones desde 1897 hasta 2011, agrupado según el número en que acaba el año, del 0 al 9. ¿Qué vemos? Pues salta a la vista que los años que acaban en "5" es donde se concentran los tirones fuertes al alza.

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También cabe destacar que la primera mitad de las décadas suelen ser flojos, mientras que durante las segundas mitades la tendencia es más alcista. Y para terminar con los detalles en los que fijarse, observen los años que acaban en 7: parece que hay sustos recurrentes en la segunda mitad del año (tomen nota para 2017).

¿Es fiable esta estadística? Bueno, la diferencia entre los años que acaban en 5 y los demás es muy relevante, pero no deja de ser un dato orientativo, que puede ser influído por años muy fuertes. He mirado la rentabilidad anual del SP500 desde 1970, y también destacan los años que acaban en 5. No es una serie estadística con suficiente histórico para sacar conclusiones "científicas", pero ahí queda.

En cuanto al ciclo presidencial USA, resulta que 2015 es año pre-electoral, y estadísticamente es el más alcista del ciclo de 4 años, una pauta muy conocida en los mercados. Los años previo a las elecciones y el mismo año electoral (a finales de año), son los más alcistas del ciclo de 4 años. En 2012 hubo elecciones en EEUU, así que toca otra vez en 2016. Por lo tanto, los dos años que vienen, 2015 y 2016 tendrán el viento a favor de la pauta estacional del ciclo presidencial americano.

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Para terminar, veamos año a año la rentabilidad del SP500 desde 1975: en rojo, años pre-electorales (es decir, el tercer año del ciclo presidencial). ¿Qué ven?

Pues que hay dos años en los que el año pre-electoral en EEUU cayó en un número que acaba en 5: 1975 y 1995. La rentabilidad del SP500 en esos años fue del 32% y 34% respectivamente. ¿Volveremos a repetir la hazaña? No lo sé, en realidad no creo que se pueda basar una estrategia de inversión sólo en esta curiosidad estadística, pero sin duda es un detalle realmente sorprendente.

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Para terminar, recuerden también el "efecto halloween" también conocido como pauta de los 6 meses del año ó "sell in may and go away": los meses que van de noviembre a abril (ambos incluídos) son los más alcistas del año (casi toda la rentabilidad se obtiene "de media" en ese período). En el siguiente gráfico vemos la evolución media del Dow Jones agrupada por meses, para el período 1983 a 2010: incluso mayo es positivo. Destacan claramente los meses de noviembre y diciembre y los 4-5 primeros meses del año. Es otra de las pautas estacionales clásicas, conocidas de sobra por el mercado.

Esto significa que de enero a abril-mayo de 2015 confluyen varias pautas estacionales para hacer que sean meses alcistas. Y si no lo son, en cualquier caso apoyará al mercado (para evitar una caída mayor).

¿Quizá el esperado QE europeo sea la excusa? ¿El plan Juncker de 300.000 millones (aunque sean apalancados y gracias al sector privado)? ¿La fortaleza macro de EEUU?

Usuarios a los que les gusta este artículo:

Este artículo tiene 12 comentarios
antiguo usuario
Somos animales de costumbres, las aves migratorias todos los años paran en las mismas charcas, tu analisis a mi me parece que es propio de la naturaleza de este mundo y las pautas de los graficos a si lo reflejan. S2.
31/12/2014 10:33
antiguo usuario
Dos pautas muy conocidodas...

La pauta presidencial si tiene mucho sentido, pero a la de los anios terminados en 5, no puedo verle ninguna logica y es dificil que la pueda tener.

Entiendo que antes de las elecciones que los vitantes sientan que tienen la cartera llena tiene que tener un impacto muy significativo en las urnas y eso lo saben los politicos.
31/12/2014 14:19
antiguo usuario
Tiene la lógica de la mano, cuando deshojamos una margarita si empezamos con el sí los números pares serán un nó, el largo plazo es una cosa parecida a si te jubilas en un si hablaras de las bondades del largo plazo, pero si es un nó dirás que no es para tanto, es como el día de la marmota lo que pasa es que no tenemos memoria. S2.
31/12/2014 17:28
En mi opinión le veo sentido. Los mercados tienen todo el viento a favor excepto un problema, la política. La energía va a ser barata, la inflación baja,aumento de rentas y de consumo ( leve pero amentará ), y Alemania cederá a una QE con avales de cada estado. No queda otra si no quieren el populismo que tenemos a la vuelta de la esquina. En resumen, confío en que será un buen año para la renta variable. Feliz 2015!!
31/12/2014 14:31
En mi opinión le veo sentido. Los mercados tienen todo el viento a favor excepto un problema, la política. La energía va a ser barata, la inflación baja,aumento de rentas y de consumo ( leve pero amentará ), y Alemania cederá a una QE con avales de cada estado. No queda otra si no quieren el populismo que tenemos a la vuelta de la esquina. En resumen, confío en que será un buen año para la renta variable. Feliz 2015!!
31/12/2014 14:34
En mi opinión le veo sentido. Los mercados tienen todo el viento a favor excepto un problema, la política. La energía va a ser barata, la inflación baja,aumento de rentas y de consumo ( leve pero amentará ), y Alemania cederá a una QE con avales de cada estado. No queda otra si no quieren el populismo que tenemos a la vuelta de la esquina. En resumen, confío en que será un buen año para la renta variable. Feliz 2015!!
31/12/2014 14:36
Con todo el respeto, la economía ahora es la Kábala?? Años con elecciones en cada país, sube su economía, sea EEUU o sea Mongolia. Obviamente, EEUU influye más a nivel global en el mundo que Mongolia.

Por que crecen todas las economias (o moderan su caida) en años preelectorales?? Hace falta explicarlo o somos serios?? Pues eso...

Lo del 5 es una tontería como un campano. Puedo sacar datos de los años acabados en 3, o en 7 (sobre todo en 7 en España, hagan memoria...) que venderían mentiras. Centrémonos en los datos, no en ilusiones, por favor, que los magos son magos porque engañan sin que nos enteremos, no porque tengan poderes...
31/12/2014 21:23
Que no le encuentres la lógica no significa que no la tenga.

Como digo en el artículo, yo tampoco encuentro argumento lógico para que los años acabados en 5 sean más alcistas que cualquier otro, pero es un dato empírico, es decir, basado en la experiencia. Es un dato histórico, sin trucos ni ambigüedades. A tomar con cautela, como digo y repito en el post, porque no hay un histórico extenso que permita "sacar conclusiones".

Os dejo un gráfico con más histórico (pero aún insuficiente estadísticamente), donde vemos que en el s.XIX los años acabados en 5 fueron normales, y sólo a partir de 1885 empiezan a destacar. ¿Razón? Pues de nuevo ni idea, pero eso no me lleva a descartarlo, porque sería un error de lógica. Nuestra excesiva y dogmática visión científica nos lleva a menudo a querer explicarlo todo, cuando en realidad, un buen científico sabe y asume que la mayoría de la vida y el universo siguen siendo un enorme misterio. Vivir en la ilusión de comprender y controlar es un grave error, muy común por cierto. Pero con los científicos ocurre lo mismo que con cualquier otra profesión: los buenos son los menos...

Saludos !
01/01/2015 12:39
Hay tantas cosas que no sabemos y que no podemos explicar, como la historia del ladrón que fue ante el juez y le puso delante dos testigos que aseguraban haberlo visto robar, el acusado le dijo al juez que el podría traer a 100 que asegurarían que no lo habían visto robar, pues eso, se me ha ido un poco la pinza jj, eres muy bueno en lo que haces Niko, saludos
27/09/2015 21:51
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