Deutsche Bank, catástrofe sin precedentes

`¡´´´´Mientras todo el mundo sigue girando su mirada hacia un virus, y una vacuna salvadora, otro virus esta destrozando la economía a una velocidad de deterioro nunca se ha visto antes, ni durante el crack del 1929. Las razones del crack no tiene nada que ver con un virus, que ha desencadenado un pánico de paralización del consumo, si bien es cierto que el impacto en la primera economía del mundo que basa el 80% de su PIB en consumo interno, es normal que se desate el pánico y las solicitudes de liquidez se disparen agravando un problema de liquidez ya de por si grave que se había generado mucho antes, y que tiene que ver con los excesos de apalancamiento que se han cometido.

Hacia tiempo que se venía hablando del Deutsche Bank como posible cisne negro, por mi parte algo que si que se descuenta que puede suceder no es un cisne negro, un virus que se considera como algo remoto si es un cisne negro. Ahora bien la quiebra más que probable del banco Alemán, es algo preocupante, tanto por exposición de otros bancos, tanto por el tamaño del banco, tanto por la cantidad de sus activos tóxicos.

Como vemos los credit default swap se están disparando, las posibilidades de impago crediticio se está disparando, parece que esta crisis puede acabar por llevarse al banco Alemán por delante, como a la mayoría de la banca a nivel mundial. Pienso que la mayoría de analistas, prensa, bancos centrales, .... No están calibrando bien la envergadura de este desastre económico, y se esta dando por hecho que todas las medidas que se están tomando van a ser suficientes. Pienso que esta vez esta siendo más grave y tiene que ver con un propio colapso del sistema fraccionario de reserva del dinero, basado en la creación de dinero con deuda, porque el dinero es deuda.

Como vemos la masacre del sector bancario es absoluta, esta masacre se ha generado por una política de tipos bajos que se esta llevando por delante la rentabilidad de los bancos, y que lo único que favorece es la creación de burbujas financieras, los tipos bajos son veneno para la economía mundial. Y parece que los Bancos Centrales quieren obviar esto.

Lo que vemos con este entorno de bajada de tipos continuada, es que se han generado 3 de las 4 mayores burbujas financieras de la historia reciente, no aprendemos que la bajada de tipos y el apalancamiento excesivo conduce al desastre, repetimos una y otra vez los pasos que se cometieron en 1929.

Durante las crisis bancarias de 1930 y 1931 la Reserva Federal falló en su papel de prestamista de última instancia, siendo incapaz de otorgar la liquidez necesaria para mantener en funcionamiento unas entidades bancarias que tenían un problema de liquidez, pero no de solvencia. Como consecuencia de ello, el público desconfió de la solidez del sistema financiero en su conjunto, lo que llevó a que las tenencias de efectivo por parte de los agentes privados, que eran crecientemente reticentes a depositar su efectivo en los bancos, aumentaran de forma considerable. Esto generó una importante contracción en el mecanismo de depósito-crédito que permite la creación de dinero bancario. Los medios de pago se redujeron de forma significativa y, en consecuencia, también lo hizo la cantidad de dinero o masa monetaria que circulaba en la economía estadounidense. Las alteraciones de la velocidad del dinero fueron insuficientes para compensar la caída de la masa monetaria y, por lo tanto, para ajustar la ecuación cuantitativa del dinero1 tenía que producirse una caída del PIB nominal. De acuerdo con esta ecuación, si los precios hubieran sido plenamente flexibles, la contracción del agregado monetario no habría tenido impacto sobre la producción real ni el empleo pero, como los precios carecían de esta flexibilidad, el resultado neto fue que la caída en el agregado monetario se distribuyó en una contracción simultánea de precios (deflación) y actividad.

Esto es lo que  ha pasado en 1929 durante el crack, algo ha cambiado, no nada, los tipos bajos son veneno para la economía, lo que estamos viendo por su velocidad, es una desconfianza en el sistema, es más grave que estar viendo precios y analizándolos técnicamente, la economía se esta muriendo y los Bancos Centrales se han encargado de envenenarla más, con deuda y más deuda. Han convertido en un esquema Ponzi los mercados, y han contaminado la economía real, hasta el colapso definitivo. Esto es lo bueno de la historia financiera, que nos permite ver cuan prepotentes somos, la economía esta basada en un frágil equilibrio de confianza, los Bancos Centrales no se pueden creer dioses, no pueden creerse que pueden manejar la economía a su antojo.

Aquí tenemos el gráfico de las acciones de Deutsche Bank cayendo sin parar, indicando que puede ir a la quiebra el banco. Y como decía al principio, la quiebra de este enorme banco imposibilitaría su rescate, precisamente por su enorme tamaño, pero lo más grave es la exposición enorme de otros bancos, como JP Morgan, Goldman Sachs,.. Una quiebra de este banco arrastraría a todos los demás bancos, y otro problema es su cartera de activos tóxicos, que se estima que es 20 veces el PIB de Alemania, todo deuda tóxica aun remanente de las hipotecas subprime. Mientras el mundo se dedica a mirar para un virus, los cimientos de la economía van colapsando poco a poco, cuando el sueño del virus acabe, la dura realidad de la economía golpeara con fuerza, la gente se volverá a preguntar y ¿como nos ha vuelto a pasar esto?

DIEGO QUEVEDO SANCHEZ TRADER INDEPENDIENTE.