La economía europea se ha beneficiado de la relajación de
las tensiones financieras, del regreso gradual de los flujos de capital y de
una mayor resistencia al alza de las primas de riesgo que pagan tanto el sector
público como el privado. Reflejo de ello es la positiva evolución en los del sector de productos de hogar y uso personal
europeo en el último año(moda, hogar, cosmética, perfumería
o joyería y relojería), un sector cíclico que ha experimentado revalorizaciones
bursátiles que en el caso de algunas compañías han llegado a superar el 40%. La
base del éxito de las compañías del sector es la capacidad de innovación y habilidad
para transformar la inventiva en rentabilidad. Apuntar que la reciente decisión
del Banco Central Europeo de bajar el tipo de interés oficial hasta el 0,25%,
es buena noticia para las compañías exportadoras de la Zona Euro, además de ser
una medida enfocada en apoyar al crecimiento económico y evitar una posible
deflación en Europa.
Así mismo, dentro del sector objeto de estudio destacar
la evolución de las compañías dedicadas a productos
de lujo o premium de uso personal.
Se espera que el mercado mundial de este tipo de productos cierre el 2013 con
unas ventas de 217.000 millones de euros, a pesar de las restricciones de
acceso al crédito y débil crecimiento de Europa y la ralentización del consumo
en China. Sin duda, las nuevas pautas de consumo en Asia, han favorecido al
posicionamiento de estas compañías a nivel internacional. Sin embargo, tenemos
que apuntar que existe cierta desaceleración de la industria de lujo,
haciéndose notar en las decepcionantes ganancias en el tercer trimestre del
año.
La cartera modelo de Aspain 11 Asesores Financieros EAFI
para el sector de Personal & Household Goods(productos de hogar y uso
personal) tras realizar el scoring del Stoxx 600 es la siguiente:
A continuación haremos unas breves anotaciones de estas compañías
a nivel fundamental:
Bellway: La promotora
británica tiene una valoración superior a su Peer Group ya que el ratio EV/EBITDA es 8,26 correspondiente a
los próximos doce meses, mientras que el ratio medio del Peer Group es de 7,77.Se espera
crecimiento de sus beneficios tanto para este año 2013 (108,57 millones en 2013
lo que supone un beneficio por acción de 0,89%) como para 2014 (148,79
millones). Su ratio de endeudamiento es reducido 4,1% deuda total/fondos
propios.
Adidas
AG: El grupo alemán de indumentaria deportiva Adidaspertenece a un genuino grupo de compañías de ropa y calzado, como
Nike, que generan ingresos y crecimientos recurrentes. Se prevé que su
beneficio aumente en más de 200 millones de euros en 2014, pasando de 840,42
millones en 2013 a
1.050,50 millones en 2014, por el impulso que tendrá el patrocinio del Mundial
de futbol. Aumentado la rentabilidad por dividendo de 1,79% en 2013 a 2,24% en 2014. El
ratio de deuda total/fondos propios es de 25,72% y el ratio de deuda a
LP/fondos propios es de 11,89%.
Luxottica
Group SA: la compañía italiana manufacturera fabricante de gafas ha tenido unos
sólidos resultados impulsados por Europa y los países emergentes, incrementando
su beneficio neto en un 12,9% más en los nueve primeros meses del año, hasta
los 519 millones de euros. A controlar los altos niveles de endeudamiento:
ratio de deuda total LP/fondos propios es de 49,73% y el ratio de deuda
total/fondos propios es de 54,5%. Durante este último trimestre, le ha afectado
negativamente el cierre del Gobierno en EEUU, ya que se frenaron las ventas de
Oakley a la Armada del país.
L’Oreal
S.A: la famosa marca de cosméticos y productos de belleza francesa logró crecer
un 2% en los nueve primeros meses del año pese a la caída de ventas en EEUU.
Los resultados se han conocido cuando L’Oréal se encuentra en pleno proceso de
negociación con el grupo japonés Shiseido para hacerse con el control de Carita
y Décleor. El gigante francés está apostando por un crecimiento a través de la
compra de otras compañías, como el caso de Urban Decay o Emporio Body Store. El
ratio de deuda total/fondos propios es de 3,09% y el ratio de deuda a LP/fondos
propios es de 0,2%.
LVMH: El grupo
francés LVMH reportó una facturación de 20.715 millones de euros en los nueve
primeros meses de 2013. La facturación de ventas de la división de moda ha
caído en el tercer trimestre del año y ha terminado por presionar a la baja el
balance global del grupo. Tras la presentación de los decepcionantes resultados
presentados la acción llegó a recortar un 7% en la sesión. El ratio de deuda
total/fondos propios es de 28,02% y el ratio de deuda a LP/fondos propios es de
12,68%.
Por tanto, comparando las compañías de nuestra cartera
del sector de Personal & Household
Goods, vemos como a nivel fundamental, la desaceleración se hace más
plausible en la sección lujo en el tercer trimestre del año, principalmente por
la desaceleración de ventas en la región Asia- Pacífico.
