El otro día estuvimos analizando el
proceso de desapalancamiento en EEUU. A modo de comparativa y sin grandes pretensiones, vamos a ver
cómo va en España. En empleo y en crecimiento, son dos mundos paralelos, que no
son comparables. De hecho, la diferencia principal entre uno y otro
proceso de desendeudamiento está en el crecimiento del PIB, puesto que
el endeudamiento se mide en porcentaje del PIB. Si éste sube, será más
fácil que baje el endeudamiento medido en porcentaje sobre el PIB. Es lo
que ocurre en EEUU, pero no en España. Fijaros en la diferencia de evolución del PIB desde el año 2008 de la crisis: en EEUU ha retomado el rumbo alcista, en España no.
Nota: mi gráfico no está en escala logarítmica pero sirve para comparar desde el techo histórico..
DEUDA HOGARES
A partir de aquí, también vemos diferencias en el desendeudamiento de los hogares.
Siempre medido en porcentaje del PIB, es brutal la diferencia. En EEUU
existe la dación en pago, lo cual significa que cuando hay un desahucio
también hay una deuda que desaparece. En España no es así, y las deudas
lastran a la economía en general, tanto a las personas como a los
bancos, incapaces de asumir y reconocer la realidad. Es un escándalo,
pero es así.
Deuda de los hogares en EEUU en porcentaje del GDP
La velocidad de reacción no es comparable. En EEUU la caída es vertical, en España es suave. Los americanos son prácticos y expeditivos. Quizá la sociedad sea más injusta, y de hecho lo es. Hay más pobres y menos protección social. Pero el país crece más.
DEUDA EMPRESAS
Y a nivel de empresas
(no financieras) ocurre algo parecido: en EEUU el desendeudamiento de
las empresas parece ir unos 2-3 años por delante del nuestro. Tras un pico y una caída vertical, ahora empieza a recuperarse… lo cual no es bueno por otro lado. En España no tenemos pico sino un techo redondeado y parece que el ritmo de caída se acelera ahora (ver línea verde en el 2º gráfico, se refiere a empresas no financieras).
Deuda Empresas no financieras en EEUU, en porcentaje del GDP
DEUDA PÚBLICA
En este último gráfico podemos ver también el endeudamiento público español
en porcentaje del PIB. En eso sí se parece a EEUU, con una subida
vertical desde el inicio de la crisis. La diferencia es que allí se debe
al gasto público para relanzar la economía mientras
que aquí se debe a una tremenda contracción de los ingresos por culpa de
la crisis.
El matiz parece sutil, pero es de una importancia máxima. EEUU se endeuda para relanzar su economía. España se endeuda para nada. O más concretamente, el Estado español se endeuda para seguir vivo, para pagar los intereses de la deuda, entre otras cosas. Es un ENDEUDAMIENTO NO PRODUCTIVO, lo cual es peligroso.
