China y Rusia, a la cabeza de las bolsas más "baratas"

4 de marzo, 2014 7

Una vez que el mes de febrero ha terminado, podemos echar un vistazo de nuevo a la valoración de las principales bolsas mundiales. El avance de las principales bolsas durante este mes de febrero ha originado que las valoraciones (en términos de PER) repunten ligeramente tras el pequeño parón del mes de enero (aquí).

Un mes más siguen siendo los mercados emergentes las que presentan unas valoraciones más reducidas, con Rusia y China a la cabeza (PER 5.7x y 6.5x respectivamente). El índice global de mercados emergentes (MSCI Emerging Markets) sigue inmerso en el amplio lateral que viene desarrollando desde hace mas de 4 años (aquí). A pesar de la caída y mal comportamiento que han tenido estos mercados en los últimos años y especialmente en lo que llevamos de año, no ha conseguido perforar a la baja dicho lateral. Parece razonable que si la situación macro de estos países comienza a repuntar, el mercado lo recogerá positivamente pero, por el momento, seguimos a la espera de ver signos de cambio macro, dado que el PMI Composite de los mismos siguen señalando una ligera y tímida expansión económica.

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A continuación, os dejo los gráficos de la evolución del PER desde octubre de 2009. Empezaremos por los mercados de la Eurozona: Alemania, Francia, Italia y España.

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Continuamos con los mercados estadounidenses (Dow Jones y S&P 500), Reino Unido y Japón.

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A continuación vamos a ver la situación de los principales mercados emergentes, bajo su acrónimo BRICT (Brasil, Rusia, India, China y Turquia).

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PD. este artículo se redactó con anterioridad a las fuertes caídas sufridas durante la jornada del 3 de marzo en los mercados emergentes, especialmente en Rusia.

PD 2. A petición de un lector, incluimos el gráfico de la evolución del PER de Sudáfrica.

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Este artículo tiene 7 comentarios
Buenos días, Antonio.

Dado que estos mercados, en la mayoría de ocasiones, se salen de nuestro círculo de competencia, optaría por ser prudente y entrar en emergentes global a través de ETFs que repliquen al MSCI Emerging Markets, como por ejemplo, el iShares Emerging Markets (ticker EEM:US).

Con respecto a estos dos países, si bien es cierto que por valoraciones son compras claras, no sabemos si el ciclo de desaceleración económica ha finalizado. De no ser así, sus bolsas podrían ser cayendo todavía.

Por ello, siempre me inclino por un emergente global en lugar de apostar por un solo país (mucho más riesgo).
Por ejemplo, ayer en la XIII Conferencia de Bestinver dijeron que ellos apostarían por Asia, algo que ya habían dicho en la anterior conferencia del 2013.

Un saludo!.
04/03/2014 10:30
Hola Jorge buenas tardes

El IBEX esta muy alto por PER respecto a la media
según lo que pones

Esta claro que si tuviésemos información RusIa seria
una oportunidad
Por algún lado lei que Gazprom cotizaba a PER 4 o menos
En tiendo que la dificultad de invertir directamente será insalvable ..

Marc Garrisagait cuenta que cotiza en Londres y al menos en 2008 la tenia

http://investorsconundrum.com/2008/04/21/como-se-hacen-

los-negocios-de-estado-otra-vez-gazprom/

Londres donde cotiza como un GDR (similar al ADR americano) y en dólares americanos. Es el mercado más líquido donde comprar Gazprom, a no ser que tu puedas comprar en la bolsa rusa en rublos

Alguien podría explicar ..

seria una forma medianamente sencilla de Exponerse a Rusia y si baja con todo este jaleo como para pensárselo

Un abrazo



08/03/2014 16:06
Hola Jorge buenas tardes

El IBEX esta muy alto por PER respecto a la media
según lo que pones

Esta claro que si tuviésemos información RusIa seria
una oportunidad
Por algún lado lei que Gazprom cotizaba a PER 4 o menos
En tiendo que la dificultad de invertir directamente será insalvable ..

Marc Garrisagait cuenta que cotiza en Londres y al menos en 2008 la tenia

http://investorsconundrum.com/2008/04/21/como-se-hacen-

los-negocios-de-estado-otra-vez-gazprom/

Londres donde cotiza como un GDR (similar al ADR americano) y en dólares americanos. Es el mercado más líquido donde comprar Gazprom, a no ser que tu puedas comprar en la bolsa rusa en rublos

Alguien podría explicar ..

seria una forma medianamente sencilla de Exponerse a Rusia y si baja con todo este jaleo como para pensárselo

Un abrazo



08/03/2014 16:10
Hola Jesús.

El IBEX 35 está caro si tenemos en cuenta los beneficios del último año (2013), que es con lo que está elaborado este PER. Si contamos con los beneficios de este año o de los dos próximos, que serán significativamente mejores que los del año 2013, la bolsa española no está cara.

Para evitar eso una buena medida es el PER Shiller, elaborado con la media de los beneficios de los últimos 10 años. A 31 de diciembre de 2013, el PER Shiller del IBEX es de 10x vs 25x el S&P 500, por ejemplo.

Con respecto a Rusia puede parecer barata viendo solo un dato, pero es necesario analizar mucho más para entrar con mayor seguridad. Por desgracia, se sale de mi círculo de competencia y del de la mayoría de nosotros :(

Un abrazo.
08/03/2014 22:22
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