China, el Dragón constipado

En primer lugar, quería dar las gracias a todos los que escriben desde inbestia, la sigo desde casi sus orígenes y me ha abierto un mundo de posibilidades y de diferentes enfoques para afrontar la inversión, por lo que muchas gracias a todos.

En mi primer artículo quería exponer mi idea sobre la situación China, tan de moda últimamente (ahora no tanto) pero que seguro que seguirá en el candelero en las próximas semanas

Que China arrastra una des-aceleración esta mas o menos claro (dista mucho de una recesión de facto) pero tratándose del principal cliente de multitud de países es mucho decir ya.

Ante esta desaceleracion clara es muy recurrente escuchar el argumento: “china es el país emergente por autonomasia, seguramente volverá a crecer al 12%, tiene la capacidad para ello”

Mi opinión es que China no va a dejar de ser una región importantes (2-3º región económica mundial según como se mire a la UE) pero veo difícil que vuelva a ese ritmo de F-1 y crecer a mas del 10% anual de forma sostenida.

Mi principal argumento es el demográfico, y me explico:

• a)Desde los años 80 la tasa interanual de crecimiento demográfico esta en caída libre (curiosamente forma un gráfico parecidísimo al del gdp gowth rate, que cosas) y vemos que la edad mediana no hace más que subir por lo que estamos hablando de una población china cada vez más envejecida:
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• b)Este envejecimiento de la población se ve claramente en la evolución de la pirámide de población China, que dista bastante de esa pirámide perfecta de hace décadas:

        c)Y el ratio envejecimiento-crecimiento demográfico también señala que la población china envejece a mucho             mayor ritmo que al que crece, a lo que se une la tasa de natalidad y el indice de fecundidad:

• Y aunque estemos hablando de un claro envejecimiento, la población china dista bastante de la europea o muchísimo de la japonesa, por lo que ¿Por qué afirmar que no volverá a esas cotas de crecimiento?
• Al claro envejecimiento de la población se le une
• a)El alto endeudamiento de las megacorporaciones públicas chinas. Estas megaempresas (sobre todo sector secundario y bancario) viven las primeras de una gran demanda de los países desarrollados (ya hablaremos de esto) y a la barra libre de crédito publico, y las segundas de este último, de financiar con dinero público estos proyectos industriales. 
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• Lo que claro, se dejo sentir en los beneficios de esas empresas:

Exportaciones Chinas:

Básicamente China es el pulmón comercial del mundo, gracias a su red clientelar comercial que se basa en:

Alta producción industrial, financiada con una barra libre de crédito público-----venderlo en el exterior gracias a su ventaja en costes, pesando la exportación bastante (25-30%Pib, siempre tomar con recelo los datos chinos)

¿Cómo se compone esta balanza comercial?

Pondré mi atención en su gran cliente, EEUU, porque el segundo no deja de ser una semiregion china un tanto especial, y es infinitamente mas fácil conseguir cualquier dato estadounidense que de cualquier otro país

¿Que exporta China a EEUU? 

A modo orientativo, vemos que lo que mas pesa son productos electrónicos, maquinaria etc.

Por lo que vamos a observar la evolución de los precios de esos productos, porque como hemos visto antes la producción china está de capa caída, pero si la demanda de sus clientes está fuerte aún hay luz al final del túnel:

Los productos de comunicaciones están recuperándose pero siguen claramente en negativo

Los ordenadores y otros productos electrónicos relacionados vemos que también en negativo y dinámica mala.

Los semiconductores (componente crucial para chips y otros elementos computacionales) vemos que también muestra mala imagen. 

Los precios de maquinaria también están pasando un mal momento

(Perdón por este mareo de gráficos y no agruparlos, pero al hacerlo se distorsionaba tanto que no pude)

Pero si los datos de oferta (producción china) estaban claramente desacelerándose, ¿los precios no deberían subir (-oferta,+precio de toda la vida) pues lo que me indica la evolución de estos precios es que la demanda de productos chinos de su principal cliente (EEUU) ha decrecido lo suficiente como para superar a esa bajada de la oferta.

Por lo que no ayuda a un repunte de la actividad económica ni la propia producción china, ni su demanda, esto nos lleva al siguiente punto:

La gran divergencia entre el mercado bursátil chino y sus datos económicos es evidente:

Por lo que la situación está clara, como se cerrara esa divergencia, ¿Boom económico (ya he expuesto mis argumentos por lo que creo que es bastante difícil, o una bajada bursátil?

Alomejor seria interesante  buscar indicios de que pudo pasar en 2014 para que surgiera ese autentico cohete que ha sido el mercado chino en los últimos tiempos

Esta subida en modo cohete de la Bolsa china, tengo indicios, de que pudo haber un efecto llamada por la bajada de tipos que realizó el PBOC:

Y con esta bajada de tipos parece que a los chinos les entró el apetito por el crédito para comprar bolsa.

Y hay diferentes datos como para pensar que ese mercado alcista, cuanto menos, no se sustentó en un escepticismo claro (mas bien una euforia desmedida):

Vemos la creación de nuevas cuentas de trading junto al volumen de préstamos p2p.

Creación mensual de dichas cuentas y evolución del margin debt.

Por lo que tenemos una actividad económica cada vez mas desacelerada, con claros "headwinds" (baja demanda de sus clientes comerciales), y un mercado alejado de la realidad económica y cuyos cimientos no están muy claros. Situación preciosa y que recuerda un poco al crash del 29 (el cúmulo de situaciones, no digo que vaya a tener el desenlace ni la importancia del mismo) 

Un saludo a todos, espero que os haya parecido interesante y si tenéis alguna crítica, consejo, o cualquier otra cosa no dudeís en comentar.