¿Bolsa cara o barata en USA? pues nuevo vistazo al ratio Q

Mi primera entrada en esta magnifica web estuvo enfocada al ratio Q acerca de si la bolsa estaba barata según el ratio(aquí).Recordemos muy brevemente el significado del ratio, no es mas que el precio total del S&P500 dividido por el coste de reposición de sus empresas componentes. La media aritmética es de 0.70, un nivel del ratio superior a la media ya es bolsa cara, un nivel inferior es bolsa barata, evidentemente este concepto es ambiguo y dependerá mucho de la distancia alejada de la media. Si el nivel de primeros de año era de un ratio Q de 0,92, ¡ahora esta en la unidad!, así pues podríamos verlo como que la bolsa esta menos barata que hace 4 meses si es que realmente estuvo barata entonces a pesar de las recientes subidas.

A primeros de Enero de 2013:

A este respecto, la situación la veo de la siguiente manera:

1. Un ratio Q de la unidad roza el nivel de bolsa cara, esto es bastante evidente ya que esta muy cerca, exceptuando el año 2000, de los niveles de techos de mercado de 1907, 1929, 1937 y 1966.

2. Si comparamos el ratio actual de 1 con el ratio del 2000 de 1,78 es evidente que parece que la bolsa este baratísima pero, para mi, es una ilusión. La posible explicación a esta gran dilatación alcista del ratio Q durante la segunda mitad de la década de los 90 se puede deber a los efectos que la burbuja tecnológica tuvo en el S&P500 por la ponderación en el indice de las empresas del Nasdaq:

Mis respuestas son las siguientes: En 2009 la bolsa estaba relativamente barata, el ratio Q había perforado su media aritmética aunque históricamente no estaba en un nivel de inicio de nuevo mercado secular alcista. En Abril de 2013 la bolsa esta bastante cara pero con margen de poder estarlo aún un poco mas, entrando en el umbral de las zonas de techos seculares exceptuando el del 2000 que para mi es punto y aparte.

Sigo sin poder evitar un poco de intento de predicción basandome en el histórico del ratio Q y también basandome en que la historia es un fiel reflejo del presente en cuanto a ciclos económicos se refiere. Salvando un poco las distancias, la situación me recuerda a la década de los 70, la fuerte caída del 1969-70 había perforado la media del ratio exactamente igual que la reciente caída 2007-2009, el mercado reboto muy fuerte a continuación(¿igual que el rally alcista 2009-2013?) y posteriormente el ratio se hundió durante la caída del 73-74 llegando a zonas de suelo como al final se demostró en el suelo definitivo de 1974. Como he insinuado en algunos artículos pasados, no descarto un escenario que obligue al ratio Q a regresar al concepto de bolsa barata o muy barata, es una opinión muy personal.