Australia, una opción de inversión interesante

30 de mayo 0

A la mayoría de los europeos Australia siempre nos ha parecido un país exótico del que realmente poco sabemos. Sabemos que hay canguros, koalas y un desierto que ocupa una parte importante de su territorio, pero no mucho más.

¿Cómo es Australia desde un punto de vista económico y, sobre todo, lo que nos interesa a nosotros, desde el punto de vista de la inversión en mercados?

Curioseando un poco en los datos disponibles he sacado una fotografía interesante tanto de la economía australiana como de sus mercados financieros que espero que pueda servir como guía para todo aquel inversor que busque poner parte de su cartera en valores de ese país.

Características de la economía australiana

Una de las primeras cosas que llama la atención a la hora de estudiar la economía australiana es el hecho de saber que es uno de los pocos países de la OCDE en donde la reciente crisis financiera no ha tenido el impacto negativo que ha tenido en la gran mayoría de los países, y es que Australia encadena 25 años consecutivos de crecimiento económico. Las turbulencias económicas que han padecido las principales áreas de la geografía mundial no han existido en el país oceánico. Así, mientras los países europeos o USA padecían su recesión, en Australia la economía crecía a tasas superiores al 2,5%.

Australia ha cerrado el año 2017 con una tasa de crecimiento del 2.8% y presenta una tasa de paro del 5,5% , lo que significa que el país goza una situación de pleno empleo, razón por la que el país se ha convertido en la última década en un receptor de inmigrantes no sólo del ámbito anglosajón, sino también de personas de otros países del mundo que tradicionalmente emigraban a otras áreas geográficas del planeta.

Si bien en los últimos años Asutralia ha estado inmersa en un proceso de contención salarial, el país goza de un nivel alto de bienestar, situándose su renta per cápita, al cambio, en 45.118€.

Como en toda economía desarrollada, el principal sector es el terciario, el cual representa el 70% de la actividad económica del país y ocupa al 70% de la fuerza laboral australiana, seguido de la industria ( 21,1% del total de la economía) y la agricultura ( 3%).

Otro de los rasgos característicos de la economía australiana es su elevada dependencia del comercio exterior debido a su condición de isla. En su economía el peso de las exportaciones es importante (19% del PIB), siendo los principales sectores exportadores el agrícola ( se ha convertido en la despensa de Asia gracias a la fuerte inversión en el sector en el pasado) y las materias primas.

Los principales productos exportados son los siguientes:

Hierro (24%)

Carbón (17%)

Oro ( 8%)

Petróleo ( 2,2%)

Una de las características de las exportaciones del país es que en su mayoría se destinan al continente asiático, fundamentalmente China, lo que las hace muy dependientes de la evolución económica de estos países. Bien es cierto que cada vez el comercio exterior australiano se está diversificando más hacia Europa y USA, pero a día de hoy son los países asiáticos los que tienen un mayor peso en el destino de las exportaciones del país.

Otro factor clave en la economía australiana es la inversión extranjera. Una de las características de la economía australiana en los últimos 20 años ha sido su proceso de liberalización económica. Los diferentes gobiernos han llevado a cabo reformas encaminadas a favorecer un marco legislativo y competencial enfocándolo hacia el crecimiento económico y el aumento del renta disponible de los ciudadanos.

Han eliminado numerosas barreras y legislación que impedía la competitividad y el desarrollo de numerosos sectores. Para hacernos una idea, hasta el año 1992, en Australia los bancos comerciales extranjeros no podían instalarse y realizar negocio dentro del país.

Este proceso de liberalización de la economía australiana trajo consigo un aumento de la inversión extranjera en el país, si bien todavía existen restricciones a la inversión en diferentes campos como aeropuertos ( inversión extranjera limitada al 49%), bancos ( sobre fusiones y adquisiciones), aviación civil, astilleros y medios de comunicación ( se necesita aprobación para tomar más de un 5% del capital de un medio de comunicación por parte de un inversor extranjero).

En definitiva, Australia goza de una economía abierta, que ha vivido un enorme porceso de liberalización, favorable a los negocios y a la inversión extranjera, y como consecuencia de esto goza de elevados niveles de bienestar, lo que se refleja en sus mercados financieros.

El Sector Financiero Australiano

El sector financiero asutraliano es un sector en plena expansión y a día de hoy representa el 9% del PIB del país. Actualmente operan 73 bancos en el país, si bien son cuatro los que mayor volumen de negocio acumulan ( 60%): National Australia Bank, Commonwealth Bank of Australia, ANZ Banking Group y Westpac Banking Corporation.

Una de las características propias del sistema financiero asutraliano es el elevado crecimiento de los activos financieros, debido fundamentalmente a que el país presenta un sistema de pensiones de capitalización, lo que lo sitúa como el cuarto país del mundo con mayor número de planes de pensiones.

El sistema de pensiones australiano está compuesto por tres pilares: Ahorro obligatorio, ahorro voluntario y aportaciones del estado.

En lo que respecta al ahorro obligatorio, el empresario está obligado a destinar al fondo de jubilación seleccionado por el trabajador el 9% de su salario mensual, cifra que progresivamente irá aumentando hasta alcanzar en el año 2020 el 12% del salario mensual.

Por otro lado, el trabajador australiano tiene la posibilidad de complementar esa aportación obligatoria con aportaciones voluntarias a planes de pensiones, como ocurre en cualquier otro país.

Por lo tanto, el sistema de pensiones junto con la liberalización de la economía y el fomento de la inversión tanto nacional como extranjera, ha favorecido enormemente al desarrollo del mercado de capitales del país, siendo el sector financiero ( bancos, aseguradoras...) el principal sector del índice bursátil australiano.

El sistema financiero está velado por la Reserva Federal de Australia. Como buen país anglosajón, su banco central tiene objetivos similares a los de los países de su entorno histórico y cultural. Así, del mismo modo que la Reserva Federal de los Estados Unidos, el objetivo de la Reserva Federal de Australia es la estabilidad de precios y la búsqueda del pleno empleo. Concretamente, el banco central australiano tiene como objetivo de inflación en el medio plazo una tasa situada entre el 2 y el 3%.

Siguiendo la estela de otros bancos centrales anglosajones, como el americano o el británico, la Reserva Federal Australiana ha llevado politicas de estímulo monetario durante los últimos años, si bien es cierto, no tan agresivas como en los otros paises. La `principal política de estímulo monetario que ha llevado a cabo el banco central asutraliano ha sido la bajada de tipos de interés, que a día de hoy se sitúan en su mínimo histórico del 1,5%.

Una de las consecuencias de esta bajada de tipos a niveles históricamente bajos es la del aumento de la deuda de las familias. Este endeudamiento se está trasladando al mercado inmobiliario. En un contexto de precios máximos de la vivienda en el país junto con un coste de financiación tan bajo, el número de hipotecas está en máximos históricos, lo que hace temer a muchos la posibilidad de que se esté gestando en el país una burbuja inmobiliaria, y que una caída de los precios pueda dejar atrapados a muchas familias muy endeudadas. Si a esto le sumamos que los salarios están creciendo de forma bastante moderada, existe la posibilidad de que muchas familias tengan aprietos para llegar a fin de mes, con el correspondiente impacto en el consumo.


El mercado de renta variable

El principal indice de renta variable de Australia es el S&P/ASEX 200, que recoge a las 200 compañías del país que cotizan en bolsa. Para hacernos una idea de la composición del indice, podemos ver la división de éste por peso de los diferentes sectores económicos

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                                              fuente: www.asx.com.au


Como vemos en el gráfico, el sector con más peso en el índice es el sector financiero, seguido del sector de extracción de minerales y materias primas, y ya muy lejos, el sector sanitario e inmobiliario.           

Este gráfico nos muestra la evolución histórica del índice bursátil australiano desde principios de los 90. Como se puede observar, durante el año 2015, el indice ha vivido una etapa de corrección debido fundamentalmente a la caída del precio de las materias primas y a la desaceleración de la economía china. Pero desde el año 2016 el índice se encuentra inmerso en una tendencia alcista y recientemente ha alcanzado máximos llegando a superar los 6.000 puntos, si bien ahora se encuentra en un retroceso.

Solvencia fiscal y mercado de deuda

Astralia es un país con unas cuentas publicas estables, si bien actualmente presenta una situación de déficit público, éste históricamente ha sido bajo, e incluso ha vivido varios años de superávit fiscal.

Con el estallido de la crisis financiera el país vió como sus ingresos caían, lo que provocó que se disparase el déficit hasta el 5,1% ( desde un superávit del 1,78%), si bien el gobierno ya está corrigiendo ese déficit y ha cerrado el ejercicio fiscal de 2017 en el -1,9%.

Este incremento de la deuda pública del país se incrementó en consonancia con el incremento del déficit público, si bien, a diferencia de éste, el ratio deuda/PIB no se ha reducido aunque permanece estabilizado en el máximo histórico del 42%. Aún así es un ratio bajo y perfectamente sostenible.

Esta solvencia fiscal se hace notar en la evolución de la deuda soberana australiana, que apenas a tenido sobre saltos. Como podemos ver en el siguiente gráfico, la curva de tipos del país presenta una pendiente positiva y su bono a 10 años cotiza en el entorno del 2,6%.

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Potencialidades y riesgos

Hasta aquí hemos visto las principales características tanto de la economía australiana como de sus principales mercados financieros. Aún así creo que debemos realizar a modo de resumen una clasificación de las potencialidades y los riesgos a los que nos veremos sometidos en caso de invertir nuestro dinero en el mercado australiano.

Potencialidades

  • sector energético: Australia cuenta con un bajo coste de electricidad y no existen problemas de abastecimiento. Si bien la base de la producción energética es el carbón (75%), desde hace años, los gobiernos del país han tratado de dar impulso a las energías renovables para reducir el peso del carbón en los procesos de obtención de energía, fundamentalmente energía eólica y solar. También existe un gran potencial en la energía nuclear, puesto que Australia presenta el 40% del total de las reservas probadas de uranio  a nivel global.
  • Sector turístico: Los Juegos Olímpicos de Sydney en el año 2000 abrieron a Australia al resto del mundo y supuso un aumento de los turistas internacionales, más allá de los procedentes de países asiáticos, tomando peso en las visitas países europeos y Estados Unidos. Consecuencia de ello, la industria hotelera ha incrementado su peso en la economía , con rentabilidades medias del 5% en la última década. Todos los pronósticos hablan de que el turismo internacional seguirá aumentando en los próximos años y que en su conjunto, doblará la cifra actual de visitantes a finales de la década de los 20.
  • Sector financiero e inmobiliario: Como hemos comentado anteriormente, el desarrollo del sector financiero tiene todavía mucho recorrido por hacer en Australia. Por un lado, con el sistema de pensiones de capitalización, la comercialización de productos financieros vinculados al ahorro seguirá su curso y favorecerá el desarrollo del mercado de capitales en su conjunto. Vinculado al sector financiero está el inmobiliario, a través de la concesión de hipotecas. El buen funcionamiento de la economía, la elevada renta per cápita y la estimación de llegada de nuevos inmigrantes al país en el futuro, determina un marco favorable a la demanda de vivienda.


Riesgos

  • Geopolíticos: Fundamentalmente el que pueda surgir del conflicto de USA y Corea del Norte. Su posicionamiento a favor del gobierno americano a desencadenado las amenzas el régimen norcoreano, llegando incluso a insinuarse que el país podría recibir un ataque nuclear si apoya las tesis de Trump.
  • Comerciales: La poca diversificación de las exportaciones australianas, destinadas en su mayoría al continente asiático y dentro de éste a China e India, lo hace un país más vulnerable ante una crisis del continente, si bien en lo últimos años ha aumentado las exportaciones a Europa y USA y se espera que sigan incrementando en el futuro, es todavía un porcentaje muy pequeño sobre el total.
  • Sector financiero e inmobiliario: si bien en estos sectores hay potencialidades a medio y largo plazo, no es menos cierto de que existen desequilibrios que pueden pasar factura. El elevado endeudamiento de las familias y los precios de la vivienda ( en máximos históricos) , son una bomba de relojería que si no es bien gestionada en la subida de tipos de interés, pude provocar problemas en los balances de los bancos ante el riesgo de impago de las familias.

¿Cómo puedo invertir en Australia?

La forma más sencilla de invertir en el mercado australiano por parte de un inversor particular es mediante fondos de inversión o ETFs.

La forma más sencilla puede ser mediante un fondo indexado que replique el índice australiano. Un ejemplo puede ser el iShares MSCI Australia ETF ( ISIN: US4642861037) , que replica el índice MSCI Australia .

La siguiente opción puede ser un fondo de renta variable australiana de gestión activa, como por ejemplo el Fidelity Australia Fund ( ISIN: LU0346392649)

Por último, está la opción de comprar directamente acciones de empresas que cotizan en el mercado australiano, si bien puede que sea la opción menos eficiente para el inversor minorista, dado a los elevados costes en los que podemos incurrir en forma de comisiones por parte del operador con el que trabajemos.

En definitiva, creo que este artículo muestra a grandes rasgos las principales características macro de la economía australiana, en donde podemos ver que es un área geográfica con más potencialidades que riesgos, y que creo que deberíamos de tener muy en cuenta a la hora de plantearnos diversificar geográficamente nuestra cartera de inversión.

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