Últimamente se están viendo pequeñas señales que, a pesar de no ser catastróficas ni mucho menos, si dan lugar a la prudencia. El reciente dato del Pib americano en el ultimo trimestre del año pasado, el aparente debilitamiento bursátil de la zona euro, las euforias generalizadas en los sentimientos de mercado. etc.
Durante la última decada se han popularizado los indicadores de sentimiento pero no dejan de ser una referencia más. Uno de ellos es el de la encuesta de la asociación de gestores de inversión activa(NAAIM, por sus siglas en inglés), se trata de que unas 40 entidades de dicha asociación contestan semanalmente a una encuesta en donde señalan su posición en renta variable a cierre de cada miércoles.
Las respuestas pueden variar desde un 200% de su cartera en largos, es decir apalancamiento de posición larga, hasta un 200% de su cartera en cortos con apalancamiento de cortos. el resultado es una media de exposición en renta variable, bien en largo o bien en corto, de los gestores de la NAAIM.
El último resultado nos muestra una posición extremadamente optimista como muestra el gráfico:
La linea verde muestra el "SP 500 index total retourn" actualizado a la fecha, la linea purpura muestra un promedio de dos semanas del movimiento de las respuestas de los gerentes NAAIM.
En concreto, la lectura actual es de 104,25. Este dato se interpreta como que el mercado es alcista de manera rotunda pero que al superar el 100% nos dice que los gerentes están invertidos en ambas posiciones. El mercado es alcista pero de alto riesgo, con lo que el barco financiero podría escorarse. Veamos otro gráfico desde una óptica mas lejana:
Lo primero que salta a la vista es que este nivel tan alto no estaba ni siquiera en las zonas de techo de 2007, lo cual ya crea una alarma importante . Considerar que la alta lectura de este sentimiento es considerar un techo absoluto de mercado es, cuanto menos, precipitado, puede que lo sea en mi opinión si nos apoyamos en otras consideraciones como que desde los mínimos de octubre de 2011 la formación chartista es aparentemente terminal y las divergencias en los indicadores de momento también así lo indican. La historia nos dice que las lecturas extremas pueden aparecer bastante tiempo antes de que se produzcan los suelos o los techos. Veamos algún ejemplo del pasado reciente con el siguiente gráfico fechado justo en octubre de 2011 cuando el suelo era solo una hipótesis:
La interpretación es bien sencilla, la lectura extremadamente baja de octubre de 2008 resultó ser un giro fallido de mercado alcista, cierto es que a la segunda lectura bajista si se conformo el gran suelo de marzo de 2009.
Respecto a la lectura baja extrema de octubre de 2011 , el indicador si clavó el suelo que luego se confirmó y sigue vigente hasta la fecha.
Este indicador es muy interesante y los puntos en que los gestores han estado neutros o negativos han sido significativos. Lo contrario (la situación de ahora) es de diferente naturaleza y pueden estar "sobrecomprados" mucho tiempo. Por otro lado el indicador solo tiene unos pocos años, y ha vivido pocos ciclos....
Hugo la verdad que últimamente,entre tantos blogueros,nos estamos llenando de indices comparativos con las bolsas,que nada o muy poca interpretación podemos sacar de ellos,hoy me sorprendí,mirando incluso el ism manufacturero,lo poco que me podía decir de lo que pueden hacer los mkts,en cbio el otro día la sorpresa fue muy grata,cdo pusiste el indice comparativo de los resultados de las empresas y la bolsa,era casi un fiel reflejo,no se si podemos hacer algo con esto,pero sino nos olvidamos que lo que queremos es ganar dinero en bolsa,otro dato que aportaste y es muy bueno,es fijarse las desaceleraciones de los malos datos,para salir de mercados muy bajistas o de recesion,tbn se mostró interesante para sacar una buena tajada,sino ya todo se hace muy confuso. gracias,
Bueno, el dato de earnings es uno más al final. Es clarito, pero no es perfecto y es trimestral. Yo creo que hay que hacer uso de una bateria de indicadores macro e interpretar la tendencia macro que nunca es fácil porque pueden aparecer contradicciones.
Sobre el numero de blogueros seria una bendición tener 10 veces más. Al final uno solo lee lo que le interesa en cada momento.
Todo es confuso, ya que si fuese obvio, el mercado lo veria y ya no serviria para anticipar precios.
Lo idoneo para eliminar confusion, es hacer una regresion y un backtesting y obtener que porcentaje es explicado y ver cuales fueron los punts optimos pasados y si son consistentes.
Nunca hable de eliminar blogueros,je,simplemente en cuanto a los indicadores,tratar de aglomerar los que se pueden creer como mejores, según la situación de los mercados,hoy en día por ejemplo están muy intervenidos,y hay muchas interpretaciones,el anio pasado cada vez que salía un dato bueno,el mercado bajaba,porque asumían que la fed podría acabar con sus medidas,en fin era una idea. saludos
Nunca hable de eliminar blogueros,je,simplemente en cuanto a los indicadores,tratar de aglomerar los que se pueden creer como mejores, según la situación de los mercados,hoy en día por ejemplo están muy intervenidos,y hay muchas interpretaciones,el anio pasado cada vez que salía un dato bueno,el mercado bajaba,porque asumían que la fed podría acabar con sus medidas,en fin era una idea. saludos
Este dato se interpreta como que el mercado es alcista de manera rotunda pero que al superar el 100% nos dice que los gerentes están invertidos en ambas posiciones
Disculpa ,no he entendido esta frase,si es alcista ,no están de l lado largo?que significa en ambas posiciones? gcias
