Acciones y bonos, casas y oro (a Niko con respeto)

4 de agosto, 2016 13
Treinta años Economista Titulado del Banco de España. Economía internacional. Autor del blog "Decadencia de Occidente", blog sobre los estragos... [+ info]
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3º en inB
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Sobre el debate del gran Niko, que ya he dicho que tiene razón en las grandes líneas, pero no en los matices, traigo un ejemplo. La bolsa de Japón, que ha estado cayendo desde hace tiempo, aunque eso no es lo único a destacar, 

En la imagen, en escala semi logarítmica, que permite ver más proporcionalmente las variaciones, vemos que la bolsa de Japón tuvo un subida muy fuerte entre enero y Julio se 2013, de 9,5 a 16. Más de un 60% de subida en 7 meses. El que entrara en enero y vendiera en julio, hubiera ganado eso.

Ahora bien, el que hubiera entrado en Julio y vendido un mes más tarde, hubiera perdido de 16 a 13, un 26% aproximadamente.

Pero no es solo esto. En la siguiente imagen, ídem pero las variaciones diarias de la bolsa, no las acumuladas.

Como ven aquí el riego es la volatilidad diaria, que se mide por la varianza, a la que se puede asignar una probabilidad que por lo menos tranquiliza la conciencia. De todas maneras, fíjense en que hay días en que hay subidas de 5% y bajadas de -5%. Lo mole al, lo que nos daría la varianza, serían valores absolutos de variación del +- 2,5%. Que en un día no está mal.

Los chartistas saben mucho de estas cosas, pero a ninguno, jamás, les he oído hablar de las circunstancias vitales del inversor. Piensan en un inversor que va a tener una larga vida, y le dice que si invierte en bolsa va a obtener una rentabilidad a largo plazo del 6,6%, mucho mayor que si invierte en bonos, casas, oro o sofistas, como se ve en el gráfico de Niko que le tomo prestado.

Y yo le digo a Niko y a los chartistas: que sí, que tenéis razón, para un inversor sano que empieza a los 25 años a invertir, la bolsa le ofrece las mejores oportunidades... Y los mayores riesgos. Porque la rentabilidad de la bolsa es consecuencia directa del riesgo, o mejor dicho de los riesgos: la volatilidad y la necesidad de que tengas que liquidar tu posición por, quién sabe, un cancer de un familiar, y te sale el problema cuando la bolsa esta desplomándose por un evento como el 2008. Y resulta que si vendes tus activos, acciones y vivienda, en ese momento tienes que vender con unas quitas del 50% fácilmente, u ofrecer ese capital como garantía de un préstamo a un tipo de interés prohibitivo y por un monto del 40% de tu riqueza.

Con ello quiero decir que las circunstancias vitales hay que ponderarlas. Que una cartera ponderada con renta fija y quizás oro, te de la suerte de que cuando la bolsa cae los bonos suban, lo que compense algo la pérdida de acciones. En 2008 los pisos y las acciones cayeron a plomo, mientras que los bonoa y el oro subieron en flecha... Una cartera bien calculada hubiera minimizado mucho las pérdidas.

Como dice Cullen Roche, en

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primero debes componer tu estrategia vital. La inversión más importante es la profesión, a la que debes dedicar training y mejorar tu profesionalidad. La vivienda NO es una buena inversión, salvo que sea tu hábitat y te guste y la disfrutes. Pero no debes invertir por pasta en vivienda. Finalmente, debes separar lo que quieres que se mantenga y meterlo en una cartera conservadora, y lo que quieres arriesgar en una cartera rentable arriesgada, pero compensada, para que nunca tengas que afrontar situaciones como las descritas.

En suma, estoy de acuerdo con Niko, pero matizando. No se puede recomendar a todo el mundo que se zambulla en la bolsa porque es donde más se gana a largo plazo. También es donde más se pierde. Es más, yo sería más duro que la CNMV, porque hay un problema de asimetría de la información entre laomparisllos (entre los que me encuadro) y los profesionales, que hace que NUNC los peimeros gaben esas tasas. Nunca. 

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Este artículo tiene 13 comentarios
antiguo usuario
Y ademas suerte, porque si te jubilas en una cresta sientas cátedra por lo pesado que se pone el jubilao pero si se jubila en un valle pues diria buaf! vaya mierda, jajsja
Uno es lo que la suerte te depare, jajaja
04/08/2016 18:47
En mi caso personal, tengo una "rama inversora" que invierte exclusivamente en acciones porque a largo plazo no hay mejor asset class que la creatividad humana, por lo que se intentaria tener exposicion á la Buffet o sease, tener la osadía de intentar hacer un stock picking de los "winners" del futuro (todo con grandes matices, con un buen sistema de salidas, gestionando con lupa el nivel de liquidez,teniendo momentos de contingencia donde no puedas ofrecer value personal y tengas que indexarte etc etc etc no es saltar a la piscina sin mirar) y otra parte más "especuladora" que simplemente "observa y analiza" los ciclos economicos a lo largo del mundo (debido a que pienso que son el "driver" mas transcendental para cualquier asset class) e intenta "cobrarse su parte" es decir ves las olas del mundo,te decantas por la que mas "alinealidad" con la realidad observas y piensas la forma de implementarla mediante cualquier asset class. Yo miro las assett class como los deportes, esta claro que el futbol (equities) son la mas organizada,donde mas gente participa,la mas crowdeada, pero eso no significa que te tengas que especializar en ella [por otro lado ese "deporte" ha conseguido tal grado de complejidad-efecto crowd, que los humanos la hemos perfeccionado tanto que permite especializarse en ella, de hecho hay milllones de persona a fecha de hoy especializados en ella y consiguen returns, que es de lo que se trata al invertir obtener una yield,y punto, el caso es que las hipotesis de inversion que me resultan mas naturales y agradables son across assett class, pero si a ellos le funciona que sigan] Un poco la esencia de exponer mi caso personal y explicarlo un poco es refrendar la idea de que si el proceso inversor es un proceso en el que intervienen dinamicas sociales (creadas por humanos) y humanos propiamente dichos,por lo que la infinita cantidad de variables y combinación de ellas, hacen que puedan haber múltiples maneras de llegar al mismo fin, por lo que vendría a responder un poco a la persona en cuestion,cuando se habla de personas ser dogmatico nunca es una buena estrategia, siempre va a haber alguien que haga eso que dices que es imposible jajajajajajjaja
04/08/2016 19:48
antiguo usuario
En respuesta a Raúl Artiles Mendoza
Resumiendo lo que se trata es de trincar,jajajaja
Yo de invertir poco ,pero si de trincar, jajaja
04/08/2016 20:39
Estamos de acuerdo. Una cosa es lo que "la bolsa" (representada por el SP500) puede ofrecer a largo plazo, y otra muy diferente es cómo una persona extrae esa rentabilidad, y cómo le encajan los ciclos económicos y bursátiles con sus necesidades particulares y su ciclo vital. Obviamente, cuando estás cerca de la jubilación, menos te puedes permitir que un ciclo bajista se coma un 30 o 40% de tus ahorros. De eso no hablaba en mi post, pero tampoco estaba diciendo que tuviéramos que invertir todos, y a ciegas, en la renta variable...

No obstante, reproduzco aquí otro extracto del libro de Siegel, que debería sorprender a muchos de los que "no ven" ese atractivo de la bolsa a largo plazo porque simplemente se fijan en un gráfico, en un punto concreto (el máximo histórico) y se echan a temblar pensando que hubieran comprado justo ahí...
Pues bien, como dice el Pr. Siegel, incluso si hubieras empezado a invertir en pleno techo del año 1929, habrías obtenido una rentabilidad muy superior a cualquier otro activo durante los 15 años siguientes.
La clave: INVERTIR NO ES UN ACTO PUNTUAL, SINO UN PROCESO.

Pego el extracto...

Saludos !
05/08/2016 10:37
antiguo usuario
Es que las regresiones a la media son muy duras, en el 29 se tiraban por las ventanas,
Si avun obrero le dá para un 600 , le dará para un 600 en cualquier epoca, ahora aparcarian solo, gracias al progreso no a la riqueza,
Hasta hace poco compraban BMW por la sensacion de riqueza generalizada,
La regresion a la media a dejado muchos cadaveres,
Hombre si estas moribundo el libro de Siegel te puede rematar o salvar por pura Fé jajaja
Ademas con estas formas de invertir estas deseando hacerte viejo y eso hace que el tiempo corra, jajaja
05/08/2016 11:12
antiguo usuario
En respuesta a Pepe mary y El chucho de colastani
La clave esta en apalancar el tiempo, pero claro se necesita un conocimiento adecuado,
Y aun a si solo ganarian unos pocos, porque se requiere una cierta fantasia, y con tantos prejuicios seria dificil,jajajsja
05/08/2016 11:36
Creo que decir que invertir en bienes raíces ,es un mal negocio???es bastante desacertado,grandes fortunas se han basado en ello,el tema del timing y location,location,location,pero te aseguro que ladrillos,yo prefiero igual terrenos puede dar gdes satisfacciones saludos
05/08/2016 16:20
antiguo usuario
En respuesta a david zaruski
Será negocio en america aqui ya dejo de ser negocio ahora es una carga, ahora el negocio es del estado con los impuestos que cobra por cada pocilga y hay construidas mogollón,jajajsja
05/08/2016 16:29
En respuesta a david zaruski
Detrás hay decisiones administrativas, insider trading, impuesto a a plusvalías, etc. Si estás en el ajo, adelante, acabas de presidente del Real Madrid, pero si eres un pardillo...
06/08/2016 08:38
Mi opinión es que hay que diversificar con diferentes activos (si tu economía te lo permite).
Cada activo tiene su timing, riesgos, rentabilidades,...
Las acciones a largo plazo pueden ser más rentables y por supuesto son más líquidas.
Unos inmuebles en buenas ubicaciones (con alta probabilidad de alquilarlos) son también un activo a largo plazo muy bueno sin tantos vaivenes como la bolsa (salvo burbujas inmobiliarias).
En definitiva teniendo un gran patrimonio para gestionar lo mejor es tener de casi todos los tipos de activos.
La bolsa es quizás lo más asequible dado el poco capital necesario para invertir.
Si yo tuviera 10M€ de patrimonio seguro que tendría de todo tipo de activos: acciones, inmuebles, fondos, oro, bonos, ...
06/08/2016 12:26
antiguo usuario
Yo no diversifico para qué?
Que metes en al saco un leon un conejo envenenado un tigre una cabra,

Si en realidad un indice cualquier indice produce rentabilidades todos los dias,todas las semanas ,todos los meses,
Lo que pasa es que todo el mundo se queda con la fachada,y la propaganda,jajsja
Diversificar es el recurso de la falta del otro conocimiento,
Jajaja
07/08/2016 08:41
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