A falta del IBEX, los índices europeos confirman la ruptura alcista

13 de diciembre, 2016 3
Gestor de Sicavs, cestas de fondos y de renta variable. España. Analizo los mercados financieros desde una visión global para proporcionar las... [+ info]
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La semana pasada contra todo pronóstico (fue la semana de la dimisión de Renzi) fue cuando los índices europeos rompieron al alza el lateral en el que estaban inmersos en los últimos meses. Hoy, a pesar de que la mayoría de índices de renta variable americana acabasen la sesión en negativo, tenemos a los índices europeos en positivo. Tras una de las mejores semanas en los últimos años, los inversores no se están decidiendo a hacer caja y siguen apostando a que la subida tendrá continuidad. En los siguientes gráficos vamos a analizar los principales índices europeos para llegar a la conclusión de que, salvo el Ibex, todos han superado importantes resistencias.

Evolución del DAX alemán. Comienzo por este índice puesto que sigue demostrando ser el más alcista de todos. Beneficiado por la debilidad del euro, ya superó claramente la directriz bajista (fue el primero) iniciada en abril del año pasado. Y la semana pasada superó el canal lateral en el que estaba inmerso desde agosto de este año. Ahora lo importante no es saber si se parará en la zona de 11.500 que es su próxima resistencia, o si se parará antes. La clave es que el DAX ha pasado de ser un índice bajista a corto y medio plazo a ser alcista.

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He especificado lo de corto plazo, porque a largo plazo nunca ha dejado de ser alcista. Las caídas desde 2015 son una mera corrección dentro de la tendencia alcista iniciada en 2009, tal y como se aprecia en el siguiente gráfico de velas semanales en el que se muestra que los máximos y mínimos son crecientes desde entonces.

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Evolución del Eurostoxx 50. Ha sido el último índice en superar el canal bajista iniciado en 2015. Pero la semana pasada esta resistencia coincidió con la parte superior del canal lateral desde agosto (línea roja discontinua) y con la zona de máximos de abril (línea morada). Al coincidir tantas resistencias y tantos inversores bajistas apostando contra el mercado por el riesgo de las elecciones italianas, la ruptura de estas resistencias ha provocado una subida vertical. A los compradores se les ha sumado el cierre de posiciones de los inversores bajistas (compras para deshacer las ventas).

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Al igual que ocurre con el DAX, para mí no es ahora importante ver hasta dónde podrá llegar esta subida vertical, sino confirmar que, por fin, la renta variable europea ha dejado atrás la corrección iniciada en 2005. He ampliado el gráfico para ver que hoy el Eurostoxx 500 se encuentra en el mismo nivel que se encontraba a final de 2013. Es decir, que toda la corrección desde 2015 ha servido para depurar la subida vertical desde octubre de 2014 hasta abril de 2015. No tenemos que mirar que hemos subido mucho desde el Brexit sino que la renta variable europea está en niveles de hace tres años. Y aunque los beneficios empresariales no han subido espectacularmente, sí que están en mejor situación (los últimos presentados y expectativas de los próximos) que hace tres años. La macro también está mejor, y esto nos debe servir para pensar que la renta variable europea tiene recorrido a largo plazo.

A corto plazo insisto que puede pasar cualquier cosa, pero si hasta ahora hemos venido insistiendo que los recortes habría que aprovecharlos para incrementar riesgos en renta variable, ahora que desde el punto de vista técnico se confirma que la tendencia bajista de corto se ha dejado atrás, esta estrategia debería ser incluso más evidente.

Evolución del MIB 30 italiano. Ruptura clara y con muchísima fuerza al alza del lateral en el que estaba inmerso desde agosto. Ahora podría pararse en la zona de 19.000 pero insistimos en que lo importante es que confirma que la tendencia actual de corto plazo es alcista y hay que ir actuando conforme a esta tendencia. No conviene ir en contra de la misma y aprovechar los recortes para comprar y mantener riesgos mientras no cambie la tendencia sería la forma más idónea de operar.

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Evolución del CAC 40 francés. No suelo usar mucho este índice pero hoy quiero analizarlo puesto que en la zona de máximos desde abril el principal indicador de la bolsa francesa presentaba la posibilidad de una figura de techo de mercado de largo plazo en forma de H-C-H. La semana pasada superó al alza la línea de hombros por lo que desaparece la posibilidad de este hipotético techo de mercado. Al igual que hemos comentado antes, los bajistas que apostaban por este techo tienen que deshacer posiciones, lo que está acelerando la ruptura.

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Evolución del Eurostoxx 600. Actualizo el gráfico que desde este verano estamos diciendo que es clave para la bolsa europea. Venimos insistiendo que entre 300 y 350 puntos cualquier movimiento era posible a corto plazo y que el verdadero tramo alcista o bajista se produciría en cuanto saliésemos de ese rango. Perder los 300 puntos sería confirmar la figura de techo en H-C-H y superar el 350 sería eliminar la posibilidad de este techo. Eso es lo que pasó la semana pasada. Salvo un cierre esta misma semana por debajo de 350 puntos que nos advirtiese de una trampa alcista, entendemos que el Eurostoxx 600 tiene vía libre para continuar su tendencia alcista dentro del canal en el que está inmerso desde el año 2009.

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Evolución del Ibex 35. Curiosamente es el único índice que la semana pasada no superó al alza el canal en el que se encontraban todos los índices desde agosto. Hoy parece estar intentando superar esta zona, que además coincide con máximos de abril de este año y mínimos de septiembre del año pasado. Superar el 9.300 en principio, haría desplegar un tramo alcista similar al que hemos visto en los gráficos anteriores.

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En definitiva, no sabemos si la subida de la semana pasada es el inicio de un rally de fin de año que nos llevará hasta las primeras jornadas de 2017 (hasta donde suelen durar), pero lo que sí que nos demuestra es que el mercado de renta variable está muy fuerte y que estamos en una tendencia alcista de corto plazo que no sabemos hasta dónde puede llegar pero que se debe acompañar con más o menos precaución, según el perfil de riesgo de cada uno. Si finalmente fuese una trampa alcista, basta con vigilar los niveles de resistencia que se superaron la semana pasada. Un cierre por debajo de los mismos, sería el primer aviso.

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Este artículo tiene 3 comentarios
En respuesta a Hugo Ferrer
Para mi gusto aún no ha roto. El cierre más alto de abril se sitúa en 9.332 puntos. Ya sabes que el Ibex es un índice al que le encanta dar señales falsas. Pero no sé si esta será la buena o no, pero tres años con la economía creciendo a tasas del 3% o superiores y una perspectiva de que sigamos doblando o casi triplicando la tasa de crecimiento de Europa, me hace pensar que si esta no es la buena, no tardaremos en ver la ruptura. Hoy estamos justo en niveles de hace tres años, lo que no parece que tenga mucho sentido viendo los datos macro comentados .
14/12/2016 08:14
En respuesta a Miguel Ángel Paz Viruet
La verdad que dije "está rompiendo" por el contexto, pero no ha roto.

Lo curioso es que el Stoxx 600 -que me parece más interesante que el Ibex- sigue cerca de 350...está rompiendo pero no hay nada definitivo...
15/12/2016 12:30
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