Comentarios breves de mercado enfoque Global Macro

Se está comentando bastante, que en los dos anteriores ciclos en EEUU el primer recorte de tipos fue seguido casi automáticamente de mercados bajistas. Eso es cierto, pero esta vez el primer recorte de tipos que se va a producir este mes, se va a dar con un menor deterioro macro, como muestra que el indicador líder no ha comenzado a declinar.

No extraña que el BCE esté pensando en cortar tipos este mismo mes. En este siglo XXI la situación financiera de los consumidores de la eurozona se ha deteriorado de un año para otro en 4 ocasiones sin contar la actual. En 2000, 2007 y 2011 fue un signo fatal. En 2005 no pasó nada. ¿Qué significado tendrá octubre de 2018? En principio ha rebotado -como en 2005- pero si vuelve a caer como ocurrió en 2000....bueno, agárrse quien pueda. 

Interesante gráfico, mostrando la concesión de préstamos a hogares y empresas de la eurozona y los programa TLTRO del Banco Central Europeo (programas de préstamo del BCE a los bancos para que efectivamente presten). Cuando el BCE lanzó los TLTRO I y II ya fue tarde. Sin duda ayudan a que las recesiones sean más suave, pero no evitan que el ciclo siga su curso. 

Mañana se publica la encuesta trimestral de préstamos bancarios del BCE. Los datos van a ser muy relevantes porque, por ejemplo, ya en el primer trimestre de este año los datos fueron muy débiles y preocupantes. Por ejemplo, vimos la menor demanda de préstamo por parte de los hogares. Una caída en negativo, por primera vez desde la última recesión, lanzaría una señal muy negativa.

Igualmente, la expectativa de créditos a las empresas llevan dos trimestres seguidos en muy bajos niveles. Va a ser significativo lo que mañana veamos con los datos del T2:

El CAC 40 francés, tras 2 años de lateral con un mercado bajista de por medio está en plena resistencia. 

Pues este tiene pinta alcista pero también está en zona... de romper prejuicios,jajaja