Comentarios breves de mercado enfoque Global Macro

Creo que es difícil hablar de profecía autocumplida en general. Son analistas financieros de todos los sectores, no analistas bursátiles y por tanto parece que genuinamente están viendo las condiciones económicas difíciles en Alemania. 

De hecho, utilizando otra fuente, el indicador líder de Alemania está muy débil, en niveles que sólo ha alcanzado en recesiones. No hay que descartar que Alemania esté entrando en una recesión. 

La matriculación de vehículos, ya sean turismos o de carga, es un indicador clásico del ciclo y muy bueno. La mala noticia es que en España ambas están en niveles antes de recesiones. 

Este gráfico es la evolución interanual de la suma de 12 meses en la matriculación de vehículos. Lleva dos meses en negativo (mayo y junio). Las otras fechas en las que esta serie pasó a negativo en otros ciclos son: noviembre 2000, mayo 2006 y febrero 2011. Es decir, justo antes de tres grandes mercados bajistas. 

No obstante, y esto es muy importante, ahora mismo mi indicador de recesión no da alerta. Este indicador de difusión, basado en otros cinco indicadores entre los que se encuentra la matriculación de vehículos de carga al no dar alerta lo que hace es que observe este dato de matriculaciones con curiosidad. Puede que sea algo aislado del sector. O puede que en los próximos meses otras evidencias se sumen a que el ciclo ha llegado al final. Pero es demasido pronto para eso. 

Como dice Enrique García:

"En verano de 2018 se liquidaron muchos inventarios porque en septiembre entraba la nueva regulacion

Eso va a distorsionar la comparativa"

Mal dato inmobiliraio en EEUU, las licencias de construcción han caído en la suma anual hasta las 1.220.000 hasta el mes de junio, bastante menos de lo esperado y, lo más interesante, entra en una aparente tendencia bajista.

En todo caso, aunque es llamativo, antes de las recesiones cae durante un buen tiempo y al menos declina un -20% interanual, nivel en el que no está actualmente.

Por cierto, el dato de licencias de construcción es un componente del indicador líder de EEUU elaborado por The Conference Board (el cual ya viene débil). 

Aquí otro gráfico de las licencias, se ve un probable cambio de tendencia.

El indicador líder de EEUU declinó tres décimas en junio, en lo que es la mayor caída en tres años. Este es el índice durante el último año. Está muy plano, pero realmente lo interesante es cuando cae un 5% en 6 meses. Eso significa que para dar señal de alerta en julio debería caer hasta los 105 puntos aproximadamente. De momento eso está lejos y sólo está plano.