Wal-Mart Stores (NYSE: WMT)

19 de agosto, 2015 3

En mi último artículo hablaba sobre Graham y Amazon para destacar que -a pesar del buen comportamiento que está teniendo la cotización- no era el tipo de empresa por el que el padre de la inversión en valor se hubiera interesado. Como comentábamos el juego de Graham no era el de invertir en una empresa como AMZN por muchos motivos: precio, rentabilidades, márgenes, beneficios, dividendos, etc. 

También llegábamos a la conclusión de que el comportamiento de la cotización había sido tan espectacular en gran parte gracias a las ventas de la compañía: por situarnos un poco las ventas de AMZN duplican las ventas de empresas como Coca Cola (KO). Ahora bien, habría que destacar que el margen de beneficio de KO es de un 16,5% frente al -0,20% de AMZN. Aunque hay que reconocer que las ventas son muy altas para una empresa tan joven, no podemos olvidar que la empresa se negocia a 2,61 veces esas ventas.

Puestos a hablar de ventas y cotizaciones me ha parecido buena idea hablar un poco de una compañía cuyas ventas son 5 veces las de AMZN y cuyo precio en relación a sus ventas es de 0,46 (frente a los 2,61 de AMZN): me refiero a Wal-Mart (WMT), además sí podemos hablar de beneficios, rentabilidades, dividendos, márgenes...

                                    

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Una evolución de beneficios más atractiva y lineal que la de AMZN. Con menores diferencias entre ventas reales y previsiones: la previsibilidad es un factor positivo a la hora de analizar compañías:

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Personalmente también me gusta más una evolución de beneficios del tipo: 4,47$, 4,52$, 5,02$, 4,88$ que del tipo: 1,37$, -0,09$, 0,59$, -0,52$.


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Aunque hay que reconocer que el gráfico de cotización de WMT no es tan espectacular como el de AMZN:

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Olvidando un poco la forma del gráfico, la compañía va estando dentro de lo que un inversor value clásico busca en términos de precio y calidad de negocio:

  1. 1) Ingresos positivos
  2. 2) Rentabilidad por dividendo: 1,96%          Payout de 31,60%.
  3. 3) Margen de beneficio positivo.
  4. 4) Rentabilidad sobre patrimonio positiva (aunque decreciente también)
  5. 5) Rentabilidad sobre activos positiva (algo decrecientes)
  6. 6) PER de 14

Rentabilidades y márgenes, moderados pero positivos, en lugar de negativos:

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Las rentabilidades son bastante buenas, no tanto los márgenes, pero con esos volúmenes de venta es admisible. Las ventas de WMT son de 485B frente a los 96B de AMZN. 

La competencia en el sector retail USA es fuerte:

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Aunque COST y TGT son dos rivales fuertes no lo son tanto en márgenes y precios: ambas cotizan con PER superior al de WMT (27,95 y 20,48 respectivamente). Habría que destacar también que es una de las adquisiciones clásicas de W.Buffett. No estoy de acuerdo con aquello de que a Buffett no le gusten las compañías que reparten dividendo: una cosa es que su brazo inversor no reparta beneficios entre sus accionistas y otra distinta es que a él no le guste percibirlos. 

                                        

El 66,38% de su portafolio está centrado en 5 compañias, de las cuales todas reparten dividendo (WFC, KO, IBM, AXP y WMT). WMT ocupa el quinto lugar (4%) de ese preciado portafolio: más de 60.000.000 millones de acciones. Costco también está  de la cartera de Buffett pero con un peso menor (0,55%). 

A continuación podéis ver la cantidad de acciones de WMT que Buffett ha ido agregando a su cartera desde 2009:

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Más de 22.000.000 de acciones añadidas a su cartera desde el Q3 de 2009: una media de 3.758.108 de acciones adquiridas al año. Me imagino que algo tendrá está empresa, ya sabemos que los castillos y los fosos le gustan mucho al inversor de Omaha. 

Por si a alguien le interesa el precio objetivo calculado con la fórmula de Graham para WMT es de 51$. No sabemos si la cotización llegará a esos niveles, pero viendo el gráfico no parece algo imposible: un -26,51% con la incertidumbre actual no parece algo tan descabellado. Si a esto añadimos un euro todavía por encima del dólar nos quedaría tan sólo un 16,94% de caída para comprar al precio que le gustaría a Benjamin Graham (teniendo en cuenta beneficios actuales y valor contable).

En mi opinión esto se parece más al value clásico. Suerte.

@Serts1


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Este artículo tiene 3 comentarios
Estoy de acuerdo que dentro de los puntos de vista y diferentes escuelas value, esta empresa sería mejor candidata para un seguidor de las tesis Graham.


Dicho esto, el precio es importante, y esos 51$ son ideales, de hecho en el gráfico que pones se ve como en 2008, 2010, 2011 intentó varias veces superarlos, hasta conseguirlo. "Yo puede que sea el primero en comprar si se dan"

Porque son un buen precio también? pues por ejemplo, a esos precios pagamos un P/E estimado cercano a 10 veces, ya que yo creo que los beneficios de este año rondarán los 4,70-80 y pueden llegar a superar los 5$ en 2016.

Si bien es cierto que el primer trimestre fue algo peor de lo esperado (el segundo no se si ha salido, pero no lo he mirado "disculpad"), esto tuvo como causa la fortaleza del dólar, el aumento de costes salariales y el desarrollo de la parte de comercio electrónico.
Todo esto no tiene porque ser malo ya que aumentó las ventas en américa por tercer mes seguido, y la parte de comercio electrónico es futuro si o si.

Por último, recordar que la empresa quiere seguir creciendo en India y China abriendo 50 establecimientos y 120 respectivamente. Creo que son mercados que pueden funcionar bien.
19/08/2015 13:20
Puede resultar aburrida por la baja fluctuación, la rentabilidad por dividendo tampoco es muy alta por el payout. Con respecto al dólar hay que ver también que frente a euro sigue el camino hacia la paridad, todavía hay algo de descuento. Muy interesante lo del crecimiento en China e India. Gracias por el comentario Roger.
19/08/2015 14:23
Hola:¡Cuidado con WMT! paso el link y el contenido traducido por Google, recomiendan olvidarse de ella y este portal es muy bueno.Salu2
http://www.profitabletrading.com/stocks-etfs/sell/blue-chip-screaming-bargain-or-screaming-sell
13 de agosto 2015
¿Es este un Screaming Blue Chip Ganga o una Venta Screaming?
Por Tom Vician, CMT
Es uno de los mejores y más grandes minoristas en el mundo con una capitalización de mercado de más de $ 230 mil millones y más de 11.400 tiendas en todo el mundo. Estos incluyen las tiendas de descuento, supermercados, supercentros, clubes de almacenes y restaurantes, además de sitios web de venta al por menor. Ha sido durante décadas, soportando el auge y caída de los ciclos económicos, y es miembro de la venerable Dow 30.
Para los inversores de ingresos de mente, tiene una historia de constante aumento de su pago, con su dividendo trimestral de subir más de 60% en los últimos cinco años. Actualmente, arroja un rendimiento anual de avance del 2,7%.
Acciones parecen baratos, de acuerdo a su relación precio-ganancias (P/E) de 14,7. Eso es más de un 20% por debajo de la relación de S & P 500 P/E y 30% por debajo del promedio de la industria. Y pueden ser recogió ahora por un 20% de descuento a su máximo de enero.
Si usted todavía no ha adivinado, estoy hablando de las tiendas Wal-Mart (NYSE: WMT). Y ya que estoy seguro de que hay un montón de inversores que deseen recoger a acciones de este gigante minorista en la venta, debo advertir en contra de ella.
El vistazo más de cerca, WMT es cualquier cosa menos barato. Y uno de los indicadores más precisos que conozco es que nos dice que este no es el momento de comprar.
No cada venta es una buena oferta
Mientras que los precios más bajos de combustible ponen más dinero en los bolsillos de los consumidores, esta renta disponible extra no fue una gran bendición para Wal-Mart en el trimestre más reciente reportado. Tampoco esperan los analistas que se tradujo en beneficios significativos en el 2T fiscal de la empresa de 2016, listo para ser informado sobre el 18 de agosto
Además, una serie de cosas es probable que pesan sobre las ganancias futuras, por lo menos en el corto plazo.
Estos incluyen la fuerza en el dólar estadounidense, el aumento de los costos de atención de salud y los salarios más altos para los 500.000 a tiempo completo y los asociados a tiempo parcial. Gestión dijo que gastaría aproximadamente $ 1 mil millones en el primer semestre del año fiscal 2016 en una formación adicional y un aumento salarial para los empleados de nivel de entrada de $ 9 por hora. Un nuevo aumento de por lo menos $ 10 por hora se espera para febrero 2016.
Wal-Mart también está invirtiendo fuertemente para construir fuera de sus canales de venta al por menor en línea para competir con rivales como Amazon.com (NASDAQ: AMZN). Wal-Mart dijo que planea invertir entre $ 1200 millones y $ 1.5 millones de dólares en sus esfuerzos de comercio electrónico mundial este año fiscal, que incluyó la compra de la participación restante de Yihaodian, su negocio de e-china al por menor, a principios de este mes.
Pero a pesar de tirar dinero en efectivo en el tema, Wal-Mart tiene un montón de ponerse al día. Su más o menos $ 12 mil millones al año en ventas de comercio electrónico es unas ocho veces menos que la Amazonia, según Dividendo Claro.
WMT es más caro de lo que parece
Incluso con estos vientos en contra fundamentales, los inversores pueden apuntar a / E ratio P relativamente bajo de WMT como una razón para comprar. Pero una métrica ganancias más dinámica realidad muestra que puede ser sobrevaluado en casi un 250%.
El ratio PEG es una medida que compara la relación P/E para las ganancias por acción (EPS) la tasa de crecimiento. Ofrece una manera de determinar cuál es la relación P/E de una acción "debería" ser.
Los analistas asumen una acción está bastante valorada cuando la relación de PEG es igual a 1. Esto ocurre cuando la relación P/E es igual a la tasa de crecimiento EPS. Un ratio PEG por debajo de 1 indica una acción está infravalorada, y una relación de PEG por encima de 1 indica una acción está sobrevalorada. WMT tiene una relación de PEG de 3,47, lo que indica que está sobrevaluado significativamente.
Técnicos pintar un cuadro bajista
WMT ha pasado todo 2015 hasta ahora la corrección de su fuerte repunte a finales del año pasado. Acciones socavó un soporte mínimo de dos años y se rompió una importante tendencia alcista de 30 meses, que ahora es la resistencia formidable.

Los próximos grandes niveles de soporte inconveniente son $ 68, la baja a partir de octubre de 2013, y $ 63, la baja desde noviembre de 2012.
WMT también se derrumbó a través del apoyo a largo plazo a la media móvil de 200 días. Como ha demostrado la historia, cuando WMT comercializa esta muy por debajo de sus 200 días, sugiere la acción está maduro para la volatilidad y una consolidación a largo plazo.
Pero la razón principal por ser bajista en WMT es algo que probablemente nunca has oído hablar de ...
Mi número 1 Razón de la vender WMT
Es un indicador de que sólo un puñado de comerciantes conocen. Alinea todas las acciones en el mercado de mejor a peor. Y WMT ocupa actualmente en el percentil 36ª por la parte inferior de las poblaciones de 3.922 en mi base de datos.
Las acciones con rangos bajos han estado por debajo constantemente el mercado, mientras que se ha demostrado que las poblaciones con altos rangos de entregar enormes ganancias.

Mientras que yo no tengo el espacio para entrar en los detalles del indicador de aquí - por no hablar de que me gusta para limitar el número de personas que saben de ello para maximizar su eficacia - He acordado compartirlo con algunos comerciantes. Si usted está interesado en ser uno de ellos, siga este enlace para aprender sobre el indicador más poderoso que ha probablemente nunca oído hablar.
Alpha Score, Alpha Trader
23/08/2015 21:53
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