Viscofan, líder mundial made in Spain (I)

12 de noviembre, 2012 1
BBVA Asset Management. Value Investor
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39º en inB
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Nueva entrada, nueva empresa en la familia. La afortunada que hará compañía a partir de ahora a nuestra querida Duro Felguera S.A., no es otra que la cotizada española y líder mundial en la producción y distribución de tripas artificiales para la industria cárnica: ¡¡¡ VISCOFAN [VIS:MCE] !!!

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Para los que no conozcan la empresa, el Grupo Viscofan fue fundado en 1975, saliendo a Bolsa en 1986 y...bueno, mejor os dejo una imagen para conocer su historia, ¡que seguro os parece más interesante que soltaros el rollo!

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A la vista de este mosaico está la clara evolución del negocio de Viscofan. Continuas adquisiciones y ampliaciones que le han permitido colocarse a la cabeza en el sector de las envolturas artificiales, quedando patente el aumento progresivo de la cifra de negocio así como el proceso dediversificación geográfica por todo el mundo llevado a cabo por la empresa.

Viscofan está presente en más de 100 países, con una cifra de negocio en el año 2011 de 667 mill. € y que se espera llegue a aproximadamente 750 mill.€ en 2012 (+12,4%). Cuenta con centros de producción en España, Brasil, Alemania, EE.UU., China. Mexico, República Checa y Serbia; además deoficinas comerciales en países como UK, Canadá, Rusia, Costa Rica o Tailandia. En suma, la plantilla media de la empresa asciende a 4.082 personas distribuidas en 13 países diferentes. Especial importancia toma el hecho de que gran parte de esos países son naciones emergentes.

Centrándonos en la actividad fundamental de la sociedad, ésta se basa en la fabricación y comercialización de envolturas artificiales para satisfacer las necesidades de la industria alimentaria mundial. Estas envolturas pueden ser de cuatro tipos y Viscofan es el único productor mundial con la tecnología para fabricar todos los tipos

Si pensáis que esto no os afecta a vosotros y que no habéis estado nunca en contacto con producto alguno de los que fabrica Viscofan, siento deciros que estáis completamente equivocados. ¿Quien no ha comido nunca un salchicha Frankfurt? ¿Quién no ha comprado nunca una tripa de mortadela, jamón york o pavo? ¿Salchichas, salami, chorizo? ¡Estoy seguro de que todos! Pues bien, Viscofan es la encargada de fabricar y comercializar las envolturas de todos esos productos a través de las diferentes modalidades: tripas de colágeno, tripas celulósicas, plásticas y fibrosas. ¡Son los responsables del típico 'plastiquillo' que se nos cuela en la boca cuando nos comemos una loncha de mortadela! Ése que todos hemos maldecido alguna vez...

Además de estos productos, la empresa también fabrica maquinaría específica para la industria cárnica con el objeto de facilitar a sus clientes el uso de las envolturas y así tratar de generar sinergias a nivel comercial incrementando ventas.

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Por otro lado, como segmento adicional de negocio, debemos destacar al grupo IAN (adquirido en 1988). A través de este grupo, se comercializa una amplia gama de alimentación vegetal, sobre todo en conservas, siendo el binomio producto-marca 'Espárragos Carretilla' la punta de lanza de este negocio, ya que es líder indiscutible en su ámbito.

Una vez hechas las presentaciones y tras conocer a qué se dedica la empresa, vayámonos a algo más interesante desde el punto de vista bursátil,  el gráfico histórico de cotización:

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Fuente: Yahoo Finance

Bonito el gráfico ¿verdad?. Sobre todo a partir de 2009, ya que tras la corrección ocasionada por el impacto de la crisis global de 2007-2008 la compañía empezó un camino estelar que le ha llevado a revalorizarse más de un 170% en los últimos 4 años, o lo que es lo mismo, una ¡¡revalorización anualizada del 28,19%!!

La cifra aumenta hasta el estratosférico +445.33% que vemos en el gráfico si ampliamos el marco temporal hasta la década, es decir, desde el año 2003 hasta la fecha actual, la cotización ha pasado aproximadamente desde los 7€ a más de 39€. Nuestro dinero se hubiera más que quintuplicado si hubiéramos invertido en Viscofan allá por el 2003.


Por último, para finalizar este post de presentación y antes de meternos en el análisis detallado de la empresa, vamos a echarle un vistazo a las razones por las que hemos escogido esta empresa. 
Como imaginaréis, estas razones no son otras que sus magníficos fundamentales. Nuestra ya conocida tabla del Financial Times, nos da una visión rápida de lo gran empresa que es Viscofan desde el punto de vista value:

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Fuente: FT.com


Esta magnífica situación financiera que podemos advertir en la tabla, junto con su vocación exportadora, añadidas a su actual y progresiva inmersión en los mercados emergentes y todo ello sustentado por la ventaja competitiva  que ostenta gracias a su posición de liderazgo mundial  en el sector, hacen que estemos ante una de las mejores empresas del mercado continuo español cuyo futuro en el largo plazo se presenta muy esperanzador.

De ello trataré de convenceros en los sucesivos posts dónde analizaremos con detalle la empresa en sus posiciones de liquidez, solvencia, segmentación y exposición geográfica, rentabilidad, resultados, etc. pasadas, presentes y futuras.

¡Espero vuestros comentarios y opiniones sobre esta elección!



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