Poco a poco vamos incorporando nuevos ratios que nos pueden servir de ayuda a la hora de tomar nuestras decisiones de inversión / desinversión. Además de conocer la situación de los datos macroeconómicos de un país o región, creo que es importante saber la valoración de los mismos, es decir, saber cuánto estamos pagando por ello. De este modo, nos vamos a ayudar del PER, ratio bastante controvertido, pero que nos puede dar una idea general y bastante aproximada del precio que estamos pagando por lo que compramos.
Imagino que la mayoría de vosotros sabeis qué es el PER, pero para
aquellos que no lo sepan, se define como el "Price Earnings
Ratio", es decir, la relación entre el precio y los beneficios (PER =
Precio / Beneficio por acción). Recuerdo que es una ratio especialmente controvertido, entre otras cosas por la dificultad de calcular adecuadamente el beneficio por acción.
Mi objetivo con este artículo no es debatir entorno a las bondades del PER como método de valoración, sino tener una pequeña idea del nivel al que están cotizando los principales mercados bursátiles. En definitiva, pretendemos optimizar las decisiones de inversión, buscando mercados con buenas condiciones macro y que coticen con PER atractivo.
A la vista de la tabla, lo que parece claro es que los mercados occidentales (Europa, USA y Japón) estarían justamente valorados, con un PER en torno a 13.8x, frente a una media histórica de 15x, mientras que los BRIC (Brasil, Rusia, India, China) cotizan en torno a 11.7x. Salvo países muy concretos como Chipre o Peru que cotizan con un PER > 30x, no estamos actualmente en valoraciones "caras" (PER > 20x), por lo que el riesgo de sobrevaloración y consiguiente corrección en los mercados no parece cercana. Es más, si las compañías comienzan a mejorar sus beneficios es muy probable que el PER se reduzca o mantenga estable durante los próximos meses (si aumenta la cotización, pero aumenta al mismo tiempo el BPA, el PER se mantendría relativamente estable).
Especialmente interesante es la situación que muestra Rusia y China. Ya hemos comentado en diversas ocasiones que China está recuperando el ritmo de crecimiento y están mejorando los datos macro (aquí); si a esto le sumamos el hecho de que cotiza a un PER 8x, parece clara la inversión en este país.
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Yo utilizo la relación: cotización/beneficio corriente, por lo que eliminamos extraordinarios.
En general me constan datos parecidos, China como dices cercano al 8, EEUU 12.8, Reino Unido 11.2.
Europa 13.9
Zona Euro 14.8
Canadá 15.5
...
Como dices es un ratio más, que nos indica como esta el mercado donde cotiza una acción, sabiendo que esta estará en parte, condicionada por el mismo.
Si, evidentemente lo suyo es utilizar el BPA sin extraordinarios, para que sea lo más real posible. Mi idea con esta tabla es tener una idea general de lo "barato" o "caro" que está el mercado.
Los PER pueden variar ligeramente según la fuente que los proporcione, pero todos coinciden aproximadamente.
A esto le añadimos el ROE, y el nivel de deuda y ya esta la santisima trinidad de la inversion.
