A lo largo de la semana han aparecido datos macro de actividad económica en USA inferiores a los anteriores pero continúan en expansión. El dato del empleo ayer que se esperaba un 3,7% resultó ser un 3,5% siendo uno de los más bajos de la historía pero no el que más. Seguirá siendo mi referencia un repunte del 0,5% desde el mínimo, me da igual si es un 3,5 o un 2,5.
La comparativa de la letras a 2 años Usa y el S&P que reviso indicaría que no sea quizás el momento más favorable para estar invertido en el S&P a varios años vista pero diría que de las señales que puedo seguir esta me crea dudas por el nivel bajo de los rendimientos de la deuda y porque pienso que la deuda es uno de los problemas que podrían hacer desembocar una crisis más que resultar ser un refugio. También diría que si coincidiera un cambio de sesgo del S&P y resulta tenemos el rendimiento de la deuda a 2 años en un 1% o al bono de 10 años en un 1% de rendimiento no sería el mismo caso que el 2007 en el que los rendimientos eran mucho mayores y la deuda era mucho más atractiva que ahora.
La situación de ver rendimientos negativos en USA yo a día de hoy, ¿ allí ? no me la creo entre otras cosas porque suelen tomar medidas económicas efectivas y no como en otros lugares. En cualquier caso, es un dato.
El cierre de ayer de los mercados USA implicó un rebote desde la zona de referencia de la mm200 que podrá resultar terminando en un nuevo impulso o volver a testarla y continuar con el sesgo bajista diario actual, son movimientos de franjas temporales de corto plazo ya que para activos de largo plazo, el diario es corto plazo.
Es más importante el planteamiento o estrategia medida y calculada que el hecho en sí de si el mercado va a subir o a bajar. No tiene mucho sentido tomar decisiones antes de hora pero sí evaluar zonas y posibles movimientos de largo plazo que en el peor de los casos nos restará rentabilidad y en el mejor podremos operar o invertir en zonas inferiores minimizando o reduciendo disminución del balance global.
En el caso del mercado USA, personalmente pienso que el Nasdaq puede tener recorrido hasta zona de 9500-10000 pero también estimo una zona de caída como mínimo a la mm200 semanal en un momento dado. También que el Per de la cartera del fondo estaba sobre un 35x de media pero las perspectivas de beneficios futuros son de dos dígitos, eso también lo veo aunque me guíe por el precio.
No tengo por qué estar sólo largo o sólo corto u operar sólo en un tipo de franja temporal o con un tipos sólo de operativa y puedo tener varias posiciones en distintos activos orientados a posibles movimientos y estimando correlaciones o descorrelaciones. En mi caso combino cortos del Nasdaq con por ejemplo, cortos del Oro aunque éste sea alcista, o largos en otros activos. Si el Nasdaq sube es difícil que el Oro suba y suba o el petróleo caiga y caiga, todo podría ser pero es difícil.
Pero cada uno puede llevar su operativa porque la normal o la teoría es abrir una cobertura en un porcentaje sobre el lado largo y si el mercado sube se cierra y si cae bien se cierra y consolidan beneficios o se mete un stop dinámico o si la cosa se pone ya fea mensual se modifican los porcentajes netos en dirección corta. Es muy fácil decirlo y muy difícil aplicarlo correctamente pero cuanto más beneficio se disponga de margen operativo, más eficaz serán la decisiones y efectivas porque menor será la presión psicológica.
En el momento actual sólo una posición larga en USA dijéramos con todo metido, para mí se arriesga a que en un recorte repentino le metan un buen descosido o suba un 20%, eso no se sabe, sería como ir descalzo por la calle pero es posible alguien bien con margen o bien con decisión u opinión convencida de que seguirá subiendo le salga perfecto.
Mi opinión, ya que soy o me considero que dentro de invertir sólo en renta variable y materias primas soy conservador o no me gusta ver volatilidad en mi balance, en relación Nasdaq que es donde tengo sobreponderada mi cartera de FI sería este.
Se aprecia un potencial canal acista amplio, un salto de escalón histórico, subidas intermedias de un 120% aprox y una zona objetivo que rondaría los 9500-10000 y una zona de potencial caída que yo estimo en el mismo porcentaje sobre el nivel actual pero a la baja y las crestas superiores me marcan una disminución de la inclinación del activo. Incorporo por tanto en ese último tramos posiciones cortas en un % sobre el largo, activas y en combinación con más activos ya que los FI van por un lado y los cortos por otro y no es cuestión de desplumar una cuenta por tener cortos y diga de subir.
Pienso que van a seguir subiendo pero no es lo mismo una gestión en una tendencia de cierta madurez a una potencial subida explosiva después de una fase bajista, meter este planteamiento en el 2011 sería pegarse un tiro o varios.
Si vemos el Nasdaq de nuevo con otra configuración mensual creo que el macd estaría en una zona que podría generar una cierta fase de agotamiento.
Un activo con fuerte tendencia puede tener un indicador muy arriba y seguir subiendo y subiendo ya que lo que algunos consideran sobrecompra realmente es fuerza, pero existe la posibilidad de agotamiento aunque éste desemboque o se traduzca en una caída pasados meses o incluso años. Es lo mismo un gráfico de 1 minuto que de un mes sólo que en uno son 12 minutos y en el otro es 1 año y los recorridos obviamente distintos.
En definitiva, para activos de largo plazo en USA no le daría tanta importancia al enorme pesimismo mediático pero sí estaría por un lado atento a la evolución de datos importantes o los que considero importantes. Un cambio repentino del precio suele venir de manera sorpresiva, en entornos de confianza y no tanto dando datos y avisando meses antes y dando tiempo a todos a salirse o diciendo a todos que se salgan, así no tiene gracia.. De todos modos creo hay que ir paso a paso y el planteamiento que me hago personalmente es de seguir dentro de la tendencia y gestionando márgenes y exposiciones ya que no voy a eliminar de mi cartera el mercado USA nunca pero sí valorar momentos o zonas, no salirme porque digan esto o lo otro, pero si dirigir el posicionamiento en el sentido de un posible margen a la baja que no necesariamente debe de ser ahora, y de un margen limitado al alza, al menos de momento..
