El otro dia se publico el dato del PIB de Estados Unidos correspondiente al primer trimestre de 2013. Las previsiones de los analistas eran de un incremento del 3% pero sólo se quedo en un 2,5%. Decepcionaron básicamente dos variables, los inventarios y las inversiones fijas, en cambio el consumo mejoró espectacularmente como podemos ver en el gráfico en la zona azul del desglose:
El consumo aumento un 2,24%, se trata de la mayor subida trimestral desde el cuarto trimestre de 2010 y prácticamente ha copado toda la subida neta del PIB. Por otra parte los gastos del gobierno se redujeron, asi como las importaciones, el dato optimista fue que aumentaron levemente las exportaciones y las inversiones fijas aunque se esperaba mas de ellas.No cabe duda de que el consumo se haya disparado en el primer trimestre es un dato bueno, pero tambien prudente a la vez porque ya veremos si se sostiene en este segundo trimestre y tambien a lo largo del año. A este buen dato de consumo se le añaden dos variables relacionadas como son la tasa de ahorro y la renta real disponible.
Como vemos en el gráfico, la tasa de ahorro ha descendido notablemente hasta los niveles de 2007, concretamente se ha reducido hasta un 2,6% que es la tasa mas baja que no se veía desde el Q4 de 2007. El dato podríamos asemejarlo a un estado de euforia que puede ser recurrente en el tiempo si la recuperacion es un hecho o bien podria ser sintoma de nuevo techo de mercado. Eso ya lo iremos viendo sobre la marcha a lo largo del año
Sobre la renta disponible:
Lo que nos dice el gráfico de la renta disponible per capita es que la recuperacion económica todavia no esta en marcha. la bajada brusca del ultimo trimestre de 2012 y el leve repunte del primer trimestre de 2013 nos ha devuelto a la media de $32.663 por persona. Según el jefe de estrategia global de BTIG, Dan Greenhaus, que la renta disponible haya tenido su mayor caída en un trimestre desde 2009 y que la tasa de ahorro haya bajado a niveles no vistos desde 2007 no es nada bueno. ¿Como aumentar el gasto si la renta disponible ha bajado?, ademas a los estadounidenses se les han subido los impuestos este año, entonces todo parece indicar a una posible euforia producto del continuo crecimiento del PIB y posiblemente del rally alcista de las bolsas que ya dura mas de 4 años, todo ello es lo que ha hecho bajar la tasa de ahorro a niveles de 2007 con el consiguiente aumento del consumo. En definitiva, o bien la tasa de ahorro sigue bajando a lo largo del año o el alto gasto para el consumo no podrá sostenerse a lo largo del año con lo que podríamos comenzar a ver una desaceleración, mas o menos brusca, del PIB.
