Si el BOJ va a NIRP puede salvar al SP500, pero veamos de donde, los datos del PPI del último viernes (ventas minoristas e inflación) fueron mejores de lo que había esperado. Estaba basando mis expectativas en las últimas “guías” de los minoristas así como en las perspectivas de envíos de los aparatos de AAPL. Había pensado que un pobre PPI podría subir los deseos de una FED dovish en Junio, lo cual pondría presión sobre el dólar y superaría completamente las actividades del dumping del BOJ con el yen.
La reacción fue primero una movida del tipo “las tasas van a subir”, seguida rápidamente por una reversión a “las tasas van a bajar”.
Pero incluso, con esa expectiva en la tasa de interés, el emini terminó el día bastante negativo.
El culpable es el diferencial de tipos entre los bonos del tesoro americano y los bonos del gobierno japonés.
Este diferencial todavía está apuntando hacia abajo, lo que hace que los activos americanos sean menos atractivos.
Como puedes ver hay una correlación muy fuerte entre el SP500 y el diferencial de tasas (excepto por las flechas en azul a la izquierda del gráfico. Puedes notar también que he añadido debajo el gráfico de los diferenciales entre bonos US/alemanes pero sin las correspondientes flechas.
Me gustaría poner el PPI en perspectiva: El número positivo corresponde a las ventas de Abril, mientras que la mayoría de los minoristas han informado una “guía” bastante baja para el siguiente trimestre. Esta guía es prospectiva, mientras que el PPI se construye mirando los números del pasado.
Es interesante notar que el próximo PPI será publicado el 15 de Junio, que es el día del anuncio de la siguiente reunión de la FED, el día de la FOMC. La FED encontrará allí buenas razones para no subir las tasas.
Los ETF de los bonos basuras JNK y HYG ahora están bajo presión vendedora…
El viernes el modelo del flujo de dinero de los últimos 20 días, el 20DMF, ha lanzado una señal de ponerse en corto .
Para los analistas técnicos puros, les quiero apuntar que el SP500 cerró bajo su media móvil de 50 días, 50MAy está en un patrón hombro cabeza hombro.
No creo que ese tipo de análisis técnico tenga mucho peso, pero siempre encuentro los tres sombreros bastante bonitos.
Conclusiones:
Todo se ve y está muy negativo. El mercado no tiene otro camino que ir hacia abajo…
Pero , no tan rápido, pues esta semana es vencimiento de las opciones, lo que conlleva un sesgo positivo.
Los valores con más posiciones cortas pueden darse la vuelta justo para que las opciones expiren sin valor.
Podríamos pensar que eventualmente el BOJ irá NIRPER, lo cual revertiría los diferenciales de tasas y podría ser positivo para las acciones. Por ahora eso es ciencia ficción: una simple degradación del Yen parece que está funcionando bien!
De todos modos los mercados siguen siendo difíciles de navegar. He tenido suerte con algunas buenas operaciones que me han permitido revertir en positivo el mes negativo de Febrero.
Voy a publicar en el foro gratuito de selección de acciones algunas ideas de trading que podrían ser rentables esta semana de vencimiento de opciones.
