Si analizamos el gráfico únicamente se podría deducir que España está cotizando con una valoración por encima de la media de los últimos 4 años. Eso, a priori, podría significar que la bolsa española está cara, pero hemos de tener en cuenta, como dices, que los beneficios se han reducido mucho.
Cuando los beneficios se recuperen, el PER se reducirá, siempre y cuando la bolsa cotice en los mismos niveles. No obstante, como el PER tiene mucho "peligro", prefiero el PER Shiller, el ratio de Buffett (Market Cap to GDP) o ratios de los bluechips como el PVC o PCF.
PER Shiller:
http://www.inbestia.com/blogs/post/cuantificando-la-infravaloracion-de-la-bolsa-espanola
Ratio Buffett:
http://www.inbestia.com/blogs/post/la-valoracion-de-las-bolsas-europeas-segun-el-ratio-de-buffett
PVC:
http://www.inbestia.com/blogs/post/el-ibex-35-y-el-ratio-price-to-book
PCF:
http://www.inbestia.com/blogs/post/el-cashflow-de-los-bluechips-espanoles
Estoy tratando de ampliar el historial del PER, pero es un trabajo duro, porque me toca hacerlo a mano. No obstante creo que merecerá la pena.
