Se reducen las valoraciones bursátiles en el mes de junio

8 de julio, 2013 2

Como era de prever, las caídas bursátiles del mes de junio han traido aparejada una reducción de las valoraciones en casi todas las bolsas del mundo con respecto a los datos del mes anterior (aquí).

Especialmente significativa ha sido la reducción en las valoraciones de los emergentes, situándose claramente por debajo del promedio de los últimos años (con la excepción de Brasil), tal y como vemos en la tabla siguiente.

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Así pues, con los datos disponibles a 30 de junio de 2013, los mercados emergentes cotizan con un PER medio aproximado de 10.2x. Por su parte, los mercados europeos cotizan en niveles de 14.9x, los mercados americanos en torno a 15.9x y Japón en 16.6x. A continuación, os dejo los gráficos de la evolución del PER desde octubre de 2009, que nos permiten poner en perspectiva estos datos. Como siempre, empezaremos por los mercados de la Eurozona: Alemania, Francia, Italia y España.

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Continuamos con los mercados estadounidenses (Dow Jones y S&P 500), Reino Unido y Japón.

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b38a92563830d9f750fc9d2f1c436f96.jpgFinalizamos con los mercados emergentes más clásicos como son Brasil, Rusia, India y China.

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Aunque el PER es una buena medida para determinar lo "caro" o "barato" que está un mercado o una compañía, debemos complementar este ratio con otros indicadores de valoración, que nos van a permitir afinar mucho más. Un buen ejemplo de ello es el ratio "Market Capitalization to GDP", del cual hemos hablado en multitud de ocasiones en este blog (aquí y aquí).

Asimismo, es interesante la utilización de otros ratios de valoración como el "price to book" (aquí) o el "price to cashflow" (aquí). Es decir, igual que a la hora de analizar la situación macro de un país empleamos una batería de datos, a la hora de valorar un mercado es conveniente utilizar una bateria de ratios.

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Este artículo tiene 2 comentarios
Podriamos decir que España esta cara?...

A mi me parece importante que la media solo muestre los ultimos 4 años por lo tanto parezca completamente sobrevalorado, pero supongo que tambien hay que contar con la destruccion de beneficio de la mayoria de las empresas, y su tremenda desinversion que sera dificil recuperar en el corto plazo.
08/07/2013 17:00
Si analizamos el gráfico únicamente se podría deducir que España está cotizando con una valoración por encima de la media de los últimos 4 años. Eso, a priori, podría significar que la bolsa española está cara, pero hemos de tener en cuenta, como dices, que los beneficios se han reducido mucho.

Cuando los beneficios se recuperen, el PER se reducirá, siempre y cuando la bolsa cotice en los mismos niveles. No obstante, como el PER tiene mucho "peligro", prefiero el PER Shiller, el ratio de Buffett (Market Cap to GDP) o ratios de los bluechips como el PVC o PCF.

PER Shiller: http://www.inbestia.com/blogs/post/cuantificando-la-infravaloracion-de-la-bolsa-espanola

Ratio Buffett: http://www.inbestia.com/blogs/post/la-valoracion-de-las-bolsas-europeas-segun-el-ratio-de-buffett

PVC: http://www.inbestia.com/blogs/post/el-ibex-35-y-el-ratio-price-to-book

PCF: http://www.inbestia.com/blogs/post/el-cashflow-de-los-bluechips-espanoles

Estoy tratando de ampliar el historial del PER, pero es un trabajo duro, porque me toca hacerlo a mano. No obstante creo que merecerá la pena.
08/07/2013 17:07
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