Se reduce el margen de seguridad en las bolsas europeas

27 de abril, 2015 0

Las subidas de los mercados bursátiles desde comienzos de este año 2015 han hecho que las valoraciones de los mercados se sitúen en niveles cercanos a los máximos del año 2007. Antes de nada conviene recordar que las valoraciones son una herramienta útil de inversión pero que a corto plazo tiene poco o nulo poder predictivo sobre las cotizaciones. Si hablamos a medio plazo (de cinco años en adelante) los ratios de valoración tienen una relevancia mucho mayor.

En el gráfico que figura a continuación podemos observar el ratio Market Capitalization to GDP o ratio de Buffett del conjunto de la Eurozona (datos a 31 de marzo de 2015). Actualmente se encuentra en 0.331 frente a los 0.348 marcados en junio del año 2007, aunque lejos de los niveles extremos de valoración alcanzados durante la burbuja tecnológica. 

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Si fijamos el foco en el mercado alemán, la sobrevaloración se puede apreciar todavía más. Con datos a cierre del mes de marzo, el ratio se sitúa en 0.626 frente a los 0.605 de junio del año 2007, es decir, ligeramente por encima del techo de mercado previo a la gran crisis financiera.

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Por último, el conjunto del mercado español es el que presenta una menor sobrevaloración y teóricamente un mayor potencial alcista. El ratio de Buffett se encuentra en 0.867 frente a los 1.169 alcanzados en diciembre del 2007, tal y como podéis apreciar en el gráfico inferior.

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De este modo, y a la vista de estos ratios, las bolsas se encuentran caras y no parece el mejor momento de hacer cartera de medio / largo plazo. Como ya hemos dicho en el primer párrafo del artículo, la capacidad predictiva a muy corto plazo de los distintos ratios de valoración es escaso. Esto significa que es imposible saber que harán los mercados a corto plazo (podrían subir perfectamente un 50% adicional como desplomarse un 20%).

Operar a corto plazo (meses) en base a valoraciones no tiene sentido, pero personalmente considero que es una herramienta más considerar a la hora de tomar nuestras decisiones de inversión.

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