Si somos positivos en renta variable a corto plazo (3 meses) pero tenemos acciones castigadas que creemos que no van a ser capaces de recuperar totalmente, hay algunos productos que nos pueden ayudar. Se denominan productos Bullish o Recovery.
Ya en el pasado he hablado de productos estructurados a medida de este tipo. Se trata de productos diseñados a medida al alcance de cualquier inversor que multiplican la subida si se produce pero no multiplican la bajada.
Veamos un ejemplo concreto y que además es un caso real:
Ejemplo de Funcionamiento
Imaginemos que hemos comprado 500.000€ en acciones de REPSOL en Junio 2014 a 20,30€. Ahora está a niveles de ~17,10€ (cuando hacía las cuentas para el artículo).
Si vendemos las acciones hoy, reembolsaríamos 421.182€. Para recuperar la inversión inicial, el valor tendría que revalorizarse un 18,7%. Con este producto, sólo tendría que subir un +4,7% sin asumir más riesgo. Veámoslo:
Si tuviéramos este producto, al cabo de 3 meses el bono pagaría:
- Si REPSOL sube → Se devuelve al inversor su inversión + 4 veces la subida (con un máximo de 112%):
- Escenario 1: REPSOL ha subido de 17.1 a 17.4 EUR ( +1.5%): Recibiríamos 446.453€ (+6%)
- Escenario 2: REPSOL ha subido de 17.1 a 17.9 EUR ( +4.7%): Recibiríamos 500.000€ (+18,7%)
- Si REPSOL baja → Vamos a devolver al inversor sus acciones (es decir, misma situación que si hubiera seguido con sus acciones)
- Escenario 3: REPSOL baja de 17.1 a 15.4 EUR ( -10%): El cliente recibe 379.064€ (-10,0%). Existe la opción de recibir acciones a vencimiento y por tanto quedar invertido en el valor directamente
Ventajas y desventajas
Las ventaja es obvia: tenemos la capacidad de ganar más si acertamos pero sin perder más si nos equivocamos. Esto parece magia pero realmente no lo es. Además, son productos que cotizan a diario, con lo cual podemos vender en el momento que queramos si el precio nos convence. Fiscalmente podríamos elegir si realizamos el resultado de la operación o bien nos quedamos con las acciones. No suelen ser productos caros (entre un 0.5% y un 1% aproximadamente). Veamos cual es la otra cara de la moneda.
Un par de desventajas que podemos encontrar son: Si durante el periodo de permanencia en el producto (en este caso 3 meses) el título paga dividendos, no los cobramos. Esto puede representar un coste de oportunidad de entre el 1% y el 2% dependiendo del título del que se trate. Por otro lado, si se produce una revalorización enorme del título en el periodo de 3 meses (más del 28% en este caso) toda la revalorización adicional la perderíamos.
Conclusión
Si creemos que la bolsa va a subir y queremos tener la capacidad de multiplicar esa subida pero no la bajada si nos equivocamos, podemos hacerlo pagando un coste aproximado de entre el 1% y el 3%.
Saludos y suerte en el trading,
