Tras la primera parte del encuentro que tuvimos hace ya casi dos semanas, hoy os dejo la segunda parte con el punto de vista y recomendaciones de Leonardo Fernández (Director del canal intermediario de Schroders para España y Portugal), Cristina García de Sola (Business development manager en M&G Investments) y Patricia Arriaga (Subdirectora General de Pictet AM en España). Espero ajustarme rigurosamente a sus brillantes exposiciones.
Cristina García de Sola (M&G Investments)
En Estados Unidos ponen la atención en el sector inmobiliario, al que dan una buena perspectiva y que consideran uno de los indicadores adelantados de la economía americana. En Europa ven riesgo deflacionista y habrá que poner especial atención a las medidas del BCE. Por otro lado, ven buenos precios en las empresas como consecuencia de su proceso de desapalancamiento.
El Reino Unido también está impulsado por el sector inmobiliario y cuentan con un Banco Central con más margen de maniobra que el nuestro de cara a tomar medidas que eviten riesgos indeseados. En Japón, la renta variable les gusta, en emergentes China pero de forma selectiva y recomiendan estar fuera de Indonesia, Brasil e India. Por la parte de Asia lo que más les convence es Corea por su grandes beneficios y crecimiento económico. Hicieron referencia a compañías como Samsung, LG y Hyundai.
Desde el punto de vista del posicionamiento insistieron en la diversificación. Dentro de la renta fija insistieron en aquellos fondos flexibles y poco correlacionados con bolsa y globales, con presencia en Europa, EE.UU. y Reino Unido. También hicieron referencia a la renta fija convertible.
Desde el punto de vista de la renta variable, tendrían un enfoque global y con un horizonte a 3-5 años, dada la volatilidad que ven en el corto plazo. Donde si que no recomiendan invertir es en Brasil, Indonesia e India.
Leonardo Fernández (Schroders)
El crecimiento global para el 2014 lo situaban en el 3,1%. No les gustan las economías emergentes. El resto de zonas ven una mejoría de sus números y entendían los niveles máximos de algunas bolsas como la americana, ya que los beneficios empresariales eran un 30% superiores a los del 2007.
En Europa destacaron dos puntos importantes para su positiva evolución: que los gobiernos estén de acuerdo con la legislación a aprobar y que Draghi siga en su línea, lo que seguirá ayudando a reducir el coste de la deuda.
Uno de los riesgos más graves lo ven en la deflación en las economías desarrolladas, considerando fundamental que la liquidez que poseen las empresas (en niveles máximos) salga al mercado y así haya movimiento.
Por el lado de la renta variable, les gusta principalmente Estados Unidos por diversas razones comparativas: crecimiento sólido, crean trabajo, la velocidad del dinero es ampliamente superior a Europa (3% vs. <0%) y la recuperación del consumo. Y en renta fija no se ven muy animados, si acaso en la más agresiva.
Por sectores, hicieron mención especial al sector del gas estadounidense, a las acciones inmobiliarias y de compañías relacionadas con el sector inmobiliario (p.e. Whirlpool).
Como idea singular nos dejo la posibilidad de invertir en los nuevos BRIC del futuro, que desde su punto de vista serán los países frontera, como es el caso de Bangladesh.
Patricia Arriaga (Pictet)
Desde Pictet, veían una mayor velocidad al crecimiento mundial para el 2014, para situar la estimación de crecimiento en el 3,3%.
Para ellos, la inversión en emergentes es la principal apuesta dadas las importantes tasas de crecimientos de éstos y que en un plazo de 10 años tendrán un peso del 50% en el crecimiento global.
En Europa ven que se presenta una batalla dura contra la deflación y para ello tendrán que seguir aplicando medidas de política monetaria expansiva. Esto les va a llevar a tener los tipos de interés bajos durante un plazo largo de tiempo (por lo menos, finales del 2015). Estados Unidos será el primero en empezar a subir los tipos de interés, pero eso será cuando estabilicen su crecimiento y consigan reducir el paro hasta el 6,5%.
Consideran que es fundamental para seguir avanzando que el sector privado tire del carro y que se apliquen reformas estructurales desde el punto de vista económico.
De cara al posicionamiento, dentro de la renta fija recomiendan reducir exposición en la deuda gubernamental en beneficio de la deuda privada de alta calidad y high yield. En renta variable su apuesta es clara en favor de los emergentes y también incluyen a Japón por su papel como exportador hacia éstos.
Para concluir, por el lado de los sectores, sus preferencias estaban en el energético, el industrial y el de materiales.
Fondos a considerar
Para finalizar el encuentro, el moderador les preguntó que fondos nos recomendarían de cada una de sus gestoras de acuerdo a su exposición. A continuación, los elegidos:
M&G >>> Mixtos+flexibles: M&G Optimal Income y M&G Dinamic Allocation; renta variable: M&G Global Dividend.
Schroders >>> No quiso hacer una recomendación concreta. Insistió en fondos de renta fija o mixtos flexibles y renta variable en los países frontera.
Pictet >>> Pictet Euro Short Term High Yield dentro de la renta fija y Pictet Global Megatrend para la variable.
Para concluir, todos los miembros recalcaron que estas ideas no respondían a un asesoramiento particular, sino que eran sus puntos de vista y recomendaciones, ya que luego cada persona tiene su perfil y su situación financiera, por lo que previo a hacer cualquier inversión, el inversor tiene que contar con un buen gestor que le diga como y donde invertir. Aquí es donde ya entraríamos en juego los asesores, así que os dejo la puerta abierta para ello.
