¿Qué es el ESMA?

30 de agosto, 2018 0

Ya se encuentra instaurada la nueva normativa Europea en materia de inversión. La entidad encargada es la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), cuyo objetivo es proteger a los inversores y garantizar la integridad, estabilidad y un funcionamiento fluido de los mercados financieros.

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) ha alertado del riesgo de invertir en las 'Initial Coin Offerings' (ICO) --conocidas en español como ofertas iniciales de monedas o 'tokens'--, que son instrumentos que se utilizan para captar fondos utilizando criptomonedas o 'tokens', así como la tecnología 'blockchain'.

Las características y finalidades de las monedas o 'tokens' de estas ofertas varían entre las ICO, ya que algunas sirven para acceder o comprar un servicio o producto desarrollado por el emisor utilizando los beneficios de las ICO; otras otorgan derechos de voto o participación en futuros ingresos del emisor; algunas no tienen un valor tangible y otras se negocian o pueden ser intercambiadas por monedas tradicionales o virtuales.

El supervisor europeo ha advertido de que algunos inversores de estos productos no conocen el "alto riesgo" que asumen con ellos y de que algunas entidades que los promueven no estén cumpliendo con la legislación europea.

Este tipo de ofertas son, generalmente, inversiones "extremadamente arriesgadas y altamente especulativas" y sobre ellas se proporciona una información "inadecuada", ha alertado el supervisor de los mercados europeo.

"Las ICO también son vulnerables al fraude o a actividades ilicitas, debido a su anonimato y a su capacidad de obtener grandes cantidades de dinero en poco tiempo", advierte la ESMA.

Además, apunta que el precio de estas monedas o 'tokens' puede ser "extremadamente volátil", por lo que los inversores pueden no tener la posibilidad de recuperar su inversión en un periodo prolongado.

Desde la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que ha participado en el análisis efectuado por la ESMA, señalan que si un investor está valorando la posibilidad de participar en una ICO puede ponerse en contacto con ellos para resolver sus dudas.

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha anunciado un acuerdo para prohibir la publicidad y venta de opciones binarias a inversores minoristas, así como la introducción de una serie de restricciones en la comercialización de contratos por diferencias (CFDs), incluyendo la introducción de límites al apalancamiento de los usuarios con el fin de que los clientes "no pierdan más dinero del invertido".

La ESMA, junto con las autoridades nacionales competentes, ha llegado a la conclusión de que "existe una preocupación significativa sobre la protección de los inversores en relación con los CFDs y opciones binarias ofrecidos a inversores minoristas" debido a la complejidad de estos productos financieros y la falta de transparencia.

De hecho, el análisis sobre los CFDs por parte de autoridades competentes a nivel nacional de diferentes países de la UE muestra que entre el 74% y el 89% de las cuentas de inversores particulares "pierden dinero con sus inversiones", registrando pérdidas medias por cliente de entre 1.600 a 29.000 euros, mientras el análisis sobre opciones binarias también apunta a pérdidas consistentes en las cuentas de clientes minoristas.

De este modo, la CNMV europea ha acordado prohibir la promoción, distribución o venta de opciones binarias a inversores minoristas, así como restringir la promoción, distribución o venta de contratos por diferencias a inversores minoristas.

En el caso de los CFDs, las restricciones introducidas incluyen la imposición de límites en el apalancamiento de las posiciones abiertas, que se restringe a una horquilla de 30:1 para los principales pares de divisas, de 10:1 en el caso de 'commodities' distintas del oro, 5:1 para valores individuales y 2:1 en el caso de criptomonedas.

Asimismo, la ESMA ha introducido medidas de protección frente al saldo negativo en cuenta, además de restricciones en los incentivos ofrecidos para negociar CFDs, así como una alerta de riesgo estándar.

"Las medidas acordadas garantizarán mayor protección a los inversores de la UE al asegurar un nivel mínimo común de protección para los inversores minoristas", indicó Steven Maijoor, presidente de la CNMV europea, destacando que las nuevas medidas sobre CFDs "garantizan por primera vez que los inversores no puedan perder más dinero del invertido, restringiendo el uso de apalancamiento e incentivos, y proporcionando alertas de riesgo".

"Es necesario un enfoque paneuropeo dada la naturaleza transfronteriza de estos productos y la intervención de la ESMA es la herramienta más apropiada y eficaz para abordar estos graves problemas de protección al inversor", añadió.

Según el reglamento relativo a los mercados de instrumentos financieros (MiFIR), la intervención de la ESMA tiene carácter temporal y se extiende por un periodo de tres meses. Antes de la finalización de este paréntesis, la ESMA analizará la necesidad de extender sus medidas por otros tres meses adicionales.

En su cometido, ESMA se centra en proteger al inversor minorista con la nueva legislación:

  • Prohibición de operar opciones binarias, ya que la entidad las entiende muy complejas para inversores minoristas.
  • Limitar apalancamiento en CFDs. Algunos brokers nos ofrecen a día de hoy apalancamientos de 500:1, lo que implica que para operaciones con exposición a 100.000€, solo tenemos que tener en cuenta unos 200€. Los nuevos apalancamientos publicados por diferentes casas de bolsa son:
    INSTRUMENTOS FINANCIEROSMÁXIMO APALANCAMIENTO
    Forex Majors1:30
    Forex Minors1:20
    Gold, Gold oz & Gold gr1:20
    Spot Index Major1:20
    Indices Futures1:20
    Silver1:10
    Commods Futures1:10
    Energy Futures1:10
    Energy Spot1:10
    Spot Index Minor1:10
    US, UK, French & German Shares1:5

    A la tabla anterior habría que añadir las criptomonedas con apalancamiento 2:1. La diferencia entre el apalancamiento permitido en divisas y cripto hace referencia a la volatilidad y el riesgo que las cripto presentan en diferencia de las divisas tradicionales.

  • Margin call y stop out. Estos dos conceptos los tenemos presente en la operativa. Cuando abrimos una posición en cualquier CFD, el broker nos retiene una garantía. Esta garantía representa un % de nuestro capital y es muy importante. La nueva normativa implica un stop out del 50%.

Pongamos un ejemplo con el cambio de normativa.

El 27/07/2018 abrimos una posición de 1 lote en USDJPY  Nuestro capital es de 1.000€

1 lote=100.000USD

Apalancamiento 500:1        100.000/500=200USD de margen

El margen supone un 20% del capital.

El inversor tendría un margen de pérdida del 80% hasta que solo le quede la garantía.

¿Que pasaría si el equity cae por debajo del margen? se activaría el margin call. El broker te avisa de que debes aumentar el margen de tu cuenta, ya sea depositando más dinero o liberando margen al cerrar operaciones.

¿Que pasa si el activo sigue generando pérdidas?. Aquí veríamos el concepto de stop out. Si el activo sigue evolucionando de forma desfavorable puede llegar un punto en el que el broker me cierre la posición. Aquí encontramos una modificación. El % de stop out se estandariza al 50% del margen.

Si de 1.000€ con 200€ de margen, mi posición me genera pérdidas hasta el punto de que mi equity se sitúe en 200€, el broker me avisará de que posiblemente se cierre mi posición (margin call). Si continua la evolución desfavorable y alcanza el 50% del margen, la posición se cerrará.

Otra modificación es el apalancamiento. Si esa operación la hacemos el 27/07 puede que tengamos un apalancamiento de 500:1 y un stop out del 20% del margen.

Si la operación la hacemos el 1/08/2018, el margen se reduce, en este activo, a 1:30.

Esto supone 100.000/30= 3.333,33$ de margen para contratar 1 lote de USDJPY

Además, la operación entraría en stop out si alcanzará de equity 1.666,67$.

Estas modificaciones impactan de manera directa en los inversores minoristas.

Como punto a resaltar, la intervención del producto introduce una protección obligatoria del balance negativo. La pérdida del inversor minorista nunca podrá exceder su deposito inicial.

Por otro lado, se limitan los beneficios que el broker puede ofrecer al cliente por operar.

Bueno, y ahora nos hacemos la siguiente pregunta, ¿qué pasa con los que llevamos años operando?

La nueva regulación también habla de los inversores profesionales, entiendo por tal, aquellos que cumplan lo siguiente (aún por aclarar):

  • Mínimo 10 transacciones en promedio durante los últimos 4 trimestres con un valor teórico de al menos 50.000€.
  • Tener activos financieros por valor superior a 500.000€.
  • Tener experiencia en un trabajo relacionado.

Acogerse a inversor profesional supone renunciar a la protección que ESMA brinda a los inversores particulares.

Espero que os haya gustado.

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