Según venimos comentando este verano a diario, la actuación de los bancos centrales tiene un objetivo claro. Actuando en la curva de tipos y creando claras expectativas de mayores medidas cuantitativas no convencionales si la economía empeora le están dando un claro soporte a los activos de riesgo. En definitiva, se está obligando a los inversores a que asuman algo de riesgo en sus carteras si quieren rentabilidad. El “Timing” o momento de incrementar esos riesgos siempre es difícil y muy arriesgado de predecir.
El viernes pasado adjuntamos un gráfico del Eurostoxx 50 en el que se apreciaba que estábamos justo en mitad del canal alcista desde el verano del 2012. Insistimos en lo que comentábamos el viernes. El objetivo tras rebotar en el nivel de 3.000 puntos y superar las medias de corto plazo al alza, es la zona de 3.400 puntos. Por abajo, la zona de 3.050-3.100 es nivel de soporte.
Dentro de este rango, a corto plazo cualquier cosa puede ocurrir. Tras las fuertes subidas desde mediados de agosto, lo más probable es que veamos una recogida de beneficios y el 3.200 se convierta en nuevo soporte en el que entrarían los inversores. Como apoyo a la teoría de una fase de recorte a corto plazo tenemos el comportamiento de las manos fuertes (operaciones de más de 10.000 títulos) y manos débiles en el eurostoxx 50. Se da el caso de que el día de las fuertes subidas como reacción a las decisiones del BCE, fueron las manos débiles las que participaron de la subida del jueves mientras que el saldo comprador de las manos fuertes incluso se redujo el citado día.
Evolución del saldo comprador de las manos débiles en el Eurostoxx 50. La subida del jueves está totalmente correlacionada con un fuerte incremento de saldo comprador (línea roja) de las operaciones de menos de 10.000 títulos.
Evolución del saldo comprador de operaciones de más de 10.000 títulos. Estos inversores ya habían comprado en las correcciones de agosto y aprovecharon la noticia del BCE para reducir ligeramente el saldo comprador. Ocurrió lo que suele denominarse “compra con el rumor y vende con la noticia”. Los grandes inversores compraron en los mínimos de agosto y ahora que en septiembre los pequeños han vuelto del periodo estival, ha aprovechado la actuación del BCE para reducir algo el riesgo.
No obstante, siguen teniendo un fuerte saldo comprador, por lo que no es una lectura de techo de mercado. Por tanto, aunque podamos ver una fase correctiva a corto plazo seguimos pensando que estamos en un escenario favorable a las bolsas. Este mismo estudio para el DAX nos deja claro que el saldo comprador de las operaciones de más de 10.000 títulos ha vuelto a máximos del año. Se aprecia claramente cómo estos inversores han aprovechado las rebajas de verano para aumentar riesgos en cartera.
Mientras los inversores pequeños del DAX, mantienen el saldo comprador en mínimos del año. Ahora todos están fuera de la subida desde mínimos de agosto esperando recortes para entrar. Es esto el principal motivo que le daría soporte a los mercados a corto plazo.
De otro lado, hoy los inversores de renta fija siguen inclinándose por las ventas de bonos tanto alemanes como del resto de Europa. Está claro que si esperamos que las medidas de Draghi tengan efecto, tarde o temprano se evitará la deflación e incluso la inflación repuntará por encima de lo que estima hoy el mercado, la rentabilidad (sobre todo del bono alemán) subirán. El bono alemán hoy ha atacado el nivel del 1%. Superar este nivel sería clave y obligaría a los inversores a rotar de activos refugio a activos más arriesgados.
De todas maneras nadie a roto maximos, (EL sp.), EL DAX tiene que romper el 9800, porque si no es a si se va a la clavicular, y es un HCH.que lo veria todo el mundo y con muchos enganchados y las caidas pueden ser profundas, para mi la clave es EL DAX, S2.
Miguel, las manos fuertes es un estándar de más de 10000 títulos? Qué indicador utilizas? Yo, mirando uno similar que se llama konkorde, el ibex en base diaria, la subida última, ha sido sin manos fuertes, no están y encima, estamos en resistencias....
Saludos
Luis
El que uso es de Bloomberg que denomima bloques a las operaciones de ataque al mercado de más de 10.000 títulos y va acumulando el saldo comprador o vendedor. En el Ibex este mismo indicador no suele funcionar nunca, tal y como comentas el saldo comprador de más de 10.000 títulos en el Ibex no para de bajar en el último año y no suele predecir ni suelos ni techos. Sin embargo en el DAX, eurostoxx o S&P500 que al tener compañías de mayor capitalización, funciona mejor.
