Palabra de Cristine Lagarde y Mario Draghi

En la página oficial del BCE, la declaración oficial de su presidenta Cristine Lagarde, del que resumo, traducido, los párrafos dedicados a las medidas contra los efectos económicos devastadores de la pandemia. Por cierto, Draghi ha comparado la pandemia a una plaga bíblica, y dice que se deberían condonar las deudas privadas. 

Como resultado, el Consejo de Gobierno del BCE anunció el miércoles un nuevo Programa de compra de emergencia pandémica con un sobre de € 750 mil millones hasta el final del año, además de los € 120 mil millones que decidimos el 12 de marzo. En conjunto, esto representa el 7,3% del PIB de la zona del euro. El programa es temporal y está diseñado para abordar la situación sin precedentes que enfrenta nuestra unión monetaria. Está disponible para todas las jurisdicciones y permanecerá en su lugar hasta que evaluamos que la fase de crisis del coronavirus ha terminado. El nuevo instrumento tiene tres ventajas principales. Primero, se ajusta al tipo de shock al que nos enfrentamos: exógeno, separado de los fundamentos económicos y que afecta a todos los países de la zona del euro. En segundo lugar, nos permite intervenir en toda la curva de rendimiento, evitando la fragmentación financiera y las distorsiones en los precios del crédito. En tercer lugar, está diseñado para gestionar la progresión escalonada del virus y la incertidumbre sobre cuándo y dónde las consecuencias serán peores. Esto se refleja en los términos y condiciones del nuevo programa. Si bien la asignación de referencia en todas las jurisdicciones seguirá siendo la clave de capital de los bancos centrales nacionales, las compras se realizarán de manera flexible. Esto permite fluctuaciones en la distribución de los flujos de compra a lo largo del tiempo, entre las clases de activos y entre las jurisdicciones. Además, en la medida en que algunos límites autoimpuestos puedan obstaculizar las acciones que el BCE debe tomar para cumplir su mandato, el Consejo de Gobierno considerará revisarlos en la medida necesaria para que su acción sea proporcional a los riesgos que enfrentamos . Estamos completamente preparados para aumentar el tamaño de nuestros programas de compra de activos y ajustar su composición, tanto como sea necesario y durante el tiempo que sea necesario. Exploraremos todas las opciones y todas las contingencias para apoyar la economía a través de este shock. También hemos decidido comprar papeles comerciales de suficiente calidad crediticia y ampliar la garantía elegible en nuestras operaciones de refinanciación. El objetivo es reforzar las acciones que tomamos la semana pasada para proteger el flujo de crédito a empresas y personas. Estamos poniendo a disposición hasta 3 billones de euros en liquidez a través de nuestras operaciones de refinanciación, incluida la tasa de interés más baja que hemos ofrecido, -0,75%. Ofrecer fondos por debajo de nuestra tasa de facilidad de depósito nos permite amplificar el estímulo de las tasas negativas y canalizarlo directamente a aquellos que pueden beneficiarse más. Los supervisores bancarios europeos también han liberado un estimado de € 120 mil millones de capital bancario adicional, que puede respaldar una considerable capacidad de préstamo de los bancos de la zona del euro.  

Para mí lo mejor de estas medidas, bien estructuradas, es que dicen que son por un año pero serán ampliadas si se estima necesario. 

En cuanto a Draghi, recojo estas terribles palabras del OK Diario,

“El expresidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, ha pedido que se realice un mayor esfuerzo por parte de los estados europeos, para hacer frente a la pandemia del coronavirus y evitar que Europa entre en una profunda recesión que termine por convertirse en una depresión prolongada. Draghi defiende así una actuación contundente, que asuma un mayor endeudamiento público y que se cancelen las deudas del sector privado para combatir esta crisis.
«La pandemia de coronavirus es un tragedia humana de proporciones potencialmente bíblicas», advierte Draghi en una columna publicada por el diario ‘Financial Times’ donde advierte de que el coste económico de las medidas de contención implementadas «hacen inevitable una profunda recesión», por lo que el expresidente del BCE plantea que el desafío actual es actuar con la suficiente firmeza y rapidez como para evitar que esta se transforme en una prolongada depresión que cause un daño irreversible a Europa.
En este sentido, Mario Draghi apunta que la respuesta claramente pasa por un aumento significativo de la deuda pública, que pasará a convertirse en una característica permanente de las economías europeas y vendrá acompañada por la «cancelación de deuda privada».
«Es el papel apropiado del Estado desplegar su balance para proteger a los ciudadanos y la economía contra shocks de los que el sector privado no es responsable y no puede absorber», defiende el expresidente del BCE, recordando que los estados siempre lo han hecho frente a emergencias nacionales, como las guerras, y que en la actualidad representan la angustia humana de la pandemia y los cierres.
Ante esta situación, Draghi sostiene que la cuestión no es ya si el Estado debe hacer uso de su balance, sino cómo debería emplearlo mejor y subraya que la prioridad no debe ser solo proporcionar una renta básica a aquellos que pierdan su empleo, sino evitar en primer lugar la destrucción de puestos de trabajo, lo que hace necesario un apoyo inmediato en forma de liquidez para las empresas y emprendedores.
«Algunos países ya han introducido medidas para inyectar liquidez a los negocios en dificultades. Es necesario un acercamiento más integral», apunta.
De este modo, Draghi afirma que la única manera eficaz de abordar la situación con inmediatez pasa por la completa movilización de los sistemas financieros de los países «de manera inmediata» y evitando demoras burocráticas para que los bancos puedan prestar fondos «a coste cero» a las empresas que salvaguarden el empleo bajo garantía de los gobiernos, para lo que el italiano señala que ni las regulaciones ni los colaterales deberían obstaculizar la creación de todo el espacio necesario en los balances bancarios para este propósito.
Cambio de mentalidad
«Los niveles de deuda pública se habrán incrementado, pero la alternativa, una destrucción permanente de capacidad productiva y, por tanto, de la base fiscal, será mucho más dañina para la economía y, eventualmente, para la solvencia del Gobierno», sostiene Draghi.
En este sentido, el expresidente del BCE considera imprescindible un cambio de mentalidad semejante al de periodos de guerra en el que los europeos se apoyen mutuamente en lo que representa una causa común y advierte de que «el coste de vacilar podría ser irreversible».