Aunque pueda parecer contra intuitivo,
revisando la historia reciente podemos ver como cuando las OPV (representadas
por el Bloomberg's
IPO index), doblan la revalorización del mercado, parece que los
eventos bajistas no tardan en llegar, al menos eso hemos visto tanto en 2007
como en 2011, y que revisamos a continuación con los siguientes gráficos (cortesía
de zerohedge.com).
2007
2011A diferencia de 2007, en 2011, y a
pesar que se dio el patrón comentado, el mercado consiguió aguantar todavía
varios meses antes de sufrir la correspondiente caída.
2013
Lo interesante viene cuando
realizamos el mismo análisis a día de hoy. Y es que la situación actual no
difiere mucho de la vista en los 2 casos anteriores.
Lo que queda claro de este análisis
es que cuando el dinero se va en gran medida hacia empresas de nueva
cotización, es porque la aversión hacia el riesgo se encuentra en niveles
mínimos. Si revisamos para estas mismas fechas, encuestas de sentimiento,
podemos ver como el sentimiento alcista se encuentra en niveles máximos, o de forma inversa como en el siguiente gráfico, el nivel de bajistas (por el Investor Intelligence Bears)en mínimos.
Como siempre para los del ‘ahora todo
es distinto’, tenemos el ejemplo que se dio entre el 1998 y el 2000 en el que
la sobrevaloración de las OPVs fue, por decirlo suavemente, un tanto desproporcionada y que no proporcionó
ningún aviso bajista para el mercado, ya que dió el señal casi 2 años antes de
tiempo.
El futuro nos dirá si efectivamente, ‘this time is different’ o no .
Si no te quieres perder futuros
artículos, sigue mi blog o mi cuenta de Twitter: @antonipedra
