Mis predicciones para 2014, diez motivos para mantener la cautela.

Como todos los años vamos a jugar a adivinar el futuro, a sabiendas de que soy tan bueno prediciendo, como los profesionales de los bancos de inversiones, aunque todavía me queda bastante para alcanzar al mono lanzando dardos, así que allá vamos!

Hay unas cuantas señales que me alertan de que el mercado esta sobre-comprado, y con euforia, y por lo tanto que simplemente estamos esperando un motivo que nos haga dar la vuelta:

1 - Indices de sentimiento a niveles de 2007.

2 - Margin Debt por las nubes.

3 - Movimientos que parecen parabólicos.

4 - Ratio Rydex en máximos históricos.

5 - Los beneficios no son lo positivos que deberían de ser.

6 - Los bonos 10Y dan que pensar y los cortos se suman.

7 - Los margenes empresariales solo pueden caer.

8 - Ha habido muchas re-compras, niveles similares a 2007.

9 - Mas y mas deuda corporativa.

10 - Los ratios nos dicen que la bolsa en USA no esta barata, aunque podría estar mas cara.

Como conclusión, creo que en 2014 tendremos una corrección severa y veremos mejores precios de compra, si dicha corrección sera una corrección o un techo, eso nos lo indicaran los datos macro, así como muchas otras herramientas que utilizamos en nuestro análisis. 

Para que ocurra dicha corrección necesitaremos un detonante, pueden ser la subida de interés de la deuda, puede ser China o puede ser Francia o puede ser cualquier otro motivo que no se nos ocurra ahora mismo, cuanto mayor es el grado de apalancamiento de euforia etc... Mas sensibles están las manos fuertes y mas nervioso esta el dedo que tienen encima del botón de compra, como suele ser normal, las manos débiles que están esperando una caída para comprar "mas barato" compraran y la euforia seguirá ahí a pesar de que empiecen a cambiar los fundamentales, si estos no cambian nosotros cerraremos nuestras coberturas y nos mantendremos largos, ya que los datos macros nos indican recuperación a día de hoy.

Yo diría que lo mas probable es que tengamos un año lateral, con caídas acusadas por el camino, ¿En el largo plazo podremos seguir con tipos de interés en mínimo? ¿Que ocurrirá cuando estos suban? Yo no veo esa gran recuperación que muchos vaticinan, en el medio plazo si, nos estamos recuperando, en el largo plazo, vamos a tener que des-apalancar un montón antes de estar limpios, y es difícil des-apalancar sin baches por el camino.

Una cosa esta claro, no pueden incrementar la deuda los países indefinidamente y seguir manteniendo deficits, o pasan de deficits a superavits y empiezan a pagar la deuda o tarde o temprano volveremos a ver los fantasmas de los defaults en los países occidentales, eso puede que no pase en 2014, quizá en 2017 o 2020, pero en algún momento nos veremos las caras con la deuda y los tipos de interés subiendo y no va a ser agradable, seguramente mucho peor que en 2012 y esperemos que cuando eso ocurra, nos pille en "cash" y con la caña de pescar en la mano.

Esperemos que un gran cambio de paradigma tecnológico salga al rescate y salgamos a flote por otra vía! Si no es así, lo que nos espera es lo que dice Soros, un estancamiento a la Japonesa y nuestra demografía apunta hacia el mismo camino!

Por otro lado espero un rebote en los metales preciosos y en las mineras en 2014, el pesimismo es muy elevado.