El proceso de integración bursátil sin lugar a dudas es el que ofrece mayores oportunidades y mayores riesgos; especialmente porque implica que las firmas comisionistas busquen establecer convenios entre sí, con el fin de compartir su conocimiento respecto al mercado, es así como las firmas colombianas buscan tender puentes con sus análogas peruanas y chilenas para intercambiar conocimiento de cara a ofrecerle a los clientes una asesoría completa; existe también la posibilidad que en lugar de las alianzas se busque penetrar en los nuevos mercados, hecho que significa inversiones más cuantiosas por parte de la firma comisionista.Retomando el tema de la búsqueda de alianzas entre las firmas comisionistas de bolsa, se prevé que a la larga se traduzcan en procesos de largo plazo que faciliten la integración bursátil de cara a los clientes.
Mercado Integrado Latinoamericano (Fuente Ideas de Inversión, Tomado el 5 de Abril, 2011 de http://ideasinversion.com/blog/2010/12/20/bolsa-de-valores-de-lima-sale-del-mila/)
La integración enfrenta tareas más difíciles en lo referente a la regulación de los mercados, valga la pena mencionar que esta situación llevo en su momento a que la bolsa de valores de Lima, se retirara temporalmente del MILA; adicionalmente debe considerarse que el listado de valores deberá estar inscrito ante cada sistema de cotización extranjero; este hecho entonces lleva a plantear ante cada una de las entidades reguladoras de los países participantes el presentar reformas y mejoras que lleven a construir un sistema regulatorio ágil y moderno, preferiblemente armónico y equitativo para todos.
El proceso de integración involucra el accionar coordinado de los entes encargados de servir como depositarios de los títulos valor en cada uno de los respectivos países DCV (Chile), Cavali (Perú) y Deceval (Colombia); estas entidades se encargaran de velar por la eficiencia en los procesos operativos, la trasparencia en la información, una infraestructura fuerte y confiable, que garantice la seguridad de las transacciones; situación que nos remite a la integración a nivel tecnológico, la cual es una de las más susceptibles a convertirse en el talón de Aquiles del mercado si no se coordina adecuadamente la interoperatividad entre las plataformas de cada una de las entidades,con el fin de garantizar un adecuado flujo en las operación, el MILA ha venido teniendo pruebas de integración desde el pasado mes de noviembre de 2010, se estima que se extiendan hasta el momento en el cual se cuente con una plataforma estable que permita ofrecer los servicios; el plan estas pruebas incluyen el desarrollo de operaciones de integración que permitan verificar la trazabilidad de las operaciones en las diferentes plazas bursátiles, así como su correspondiente efecto.
Los principales retos de este mercado se encuentran ligados a la integración tecnológica, al conocimiento de los agentes del mercado de cara a brindar asesorías a los potenciales inversores, el posicionamiento frente a las otras plazas bursátiles de la región, la eventual integración con la bolsa de valores de Panamá, vincular nuevos emisores a las plazas bursátiles, permitir la ejecución de transacciones de derivados y títulos de renta fija, construir una serie de indicadores que permitan medir el comportamiento de las principales acciones y sectores que integren el MILA; eso sí, esto último sin desaparecer los indicadores de cada una de las plazas.
El volumen de transacciones que se espera para el mercado integrado, el cual sería del orden de los 345 millones de dólares y le permitiría estar ubicado en tercer lugar en el ranking Latinoamericano por detrás de Brasil y de México; sin embargo esta cifra podría incrementarse considerando que los tres países cuentan con administradoras de fondos de pensiones que realizan inversiones en títulos de renta variable y que aprovechando la coyuntura podrían incrementar sus volúmenes de transacciones para mejorar sus márgenes de rentabilidad y diversificar sus portafolios.
Si bien es cierto que el MILA inicia sus operaciones solo con títulos de renta variable, deberá planearse su extensión hacia la renta fija, futuros, derivados y divisas, con el fin no solo de ampliar la base de productos transables, sino también de incrementar la fuente de ingresos de los diversos agentes de mercado. Para afrontar el proceso de integración bursátil, los diferentes entes regulatorios, deberán aunar esfuerzos, con el fin de facilitar a los diversos agentes del mercado movilizarse entre las diferentes plazas del mercado integrado, esta situación derivará en que pueda ofrecerse a los clientes de los agentes bursátiles productos que involucren participación activa en cada una de las bolsas de valores participantes en el mercado integrado, no obstante se espera que en un principio no se cuente con la plataforma tecnológica que permita a los inversores realizar transacciones bajo la modalidad de e-trading.
El MILA, aunque se espera se convierta en la principal plaza bursátil de la región por detrás de la bolsa de Brasil, no es ajeno a la influencia de factores externos que imprimen riesgo a las operaciones, dentro de estos destaca la coyuntura local de cada país (pudiendo apreciarse la reciente caída del indicador de la Bolsa de Lima, por el temor a la elección de Ollanta Humala), los tipos de referencia cambiaria entre las monedas participantes del mercado, decisiones de política monetaria, política fiscal, factores técnicos, conocimiento del mercado, entre otros hechos que podrían incrementar la volatilidad del nuevo mercado y por ende multiplicar los efectos de pérdidas y ganancias por parte de los participantes.
Se espera que este mercado sea uno de los escalones en la constitución de un mercado de bursátil de alcance regional, que involucre las bolsas de Brasil, México y Panamá, convirtiéndose en una plaza que rivalice con sus pares Europeos y Asiáticos, no solo en términos de capitalización bursátil sino en la cantidad de movimientos y emisores, sin embargo el principal riesgo que enfrentaría un mercado así, se encuentra relacionado con los altos niveles de volatilidad política que experimenta la región, no obstante una vez entre en funcionamiento la segunda fase del MILA, en la cual se permitirá realizar operaciones de e-trading directamente por los inversores, se estima que el volumen de operaciones se incremente aumentando de paso el intereses de las plazas bursátiles mencionadas previamente por participar.
