Mercados: IBEX35, la vida sigue igual

13 de marzo, 2014 8
El ser humano es como un gran rompecabezas donde cada pieza ocupa su lugar. La lógica es lógica y la ilógica también tiene su lógica aunque... [+ info]
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Aquella conocida canción que interpretaba el artista español más internacional, Julio Iglesias, me da pie a reengancharme a inbestia después de una larga ausencia en parte justificada por mi percepción de que nada había cambiado y nada había que decir. No obstante, sí me parecía importante hacer mención al contexto de los mercados que no veo reflejado en los medios y que considero debe destacarse. Por supuesto y como siempre no deja de ser una opinión sujeta a crítica y a discrepancia.

1º Bolsas americanas.

Nuevos máximos alcanzados con ligero retroceso, como es normal siempre que se alcanzan cotas superiores, fruto de dudas sobre los datos y el vértigo de altura.

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2º Bolsas asiáticas y china.

Dudas, dudas y más dudas con un miedo a un aterrizaje brusco de su economía. Nada que no hayamos visto durante el año pasado.

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3º Bolsa alemana.

Muestra claros síntomas de debilidad, en parte debido a las revalorizaciones logradas en años previos que actúa de freno a nuevas alzas. En años anteriores ha acompañado al mercado americano en su gesta épica de lograr máximo tras máximo. Ahora, esto se vuelve en su contra al disponer de mejores opciones con un potencial de revalorización mayor. Me estoy refiriendo, como no, a los países periféricos. A pesar de todo, se mantiene por encima de los niveles alcanzados a mediados de diciembre.

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4º Resto de bolsas no periféricas.

La mayor parte de las bolsas no periféricas están sufriendo un hastío, no terminan de caer pero tampoco despegan. Dudas sobre Francia (CAC -0,83%), datos de desempleo no demasiado positivos en Holanda (AEX +0,32%), etc. siembran dudas aunque no son lo suficientemente negativos como para provocar una estampida. Todo ello nos lleva a un estado de espera donde los valores dan un pasito hacia delante y otro hacia atrás para, finalmente, acabar en el mismo punto.

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5º Bolsas periféricas.

Entre las bolsas periféricas tiene el dudoso honor de ocupar un lugar destacado nuestro IBEX35 como el peor índice con diferencia. Si observamos la evolución del índice italiano, por ejemplo, podremos constatar que se ha revalorizado un 6,85% desde el 18 de octubre de 2013 frente al -0,515% de nuestro IBEX35. En el caso del índice portugués, PSI20, la revalorización es aún mayor ya que supera el 15,87%.

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Todo ello me lleva a repetir una idea que ya expresé en otra ocasión, nosotros nos limitamos a revolotear alrededor del nivel 10.000 de Ibex produciéndose una transferencia de revalorización desde los blue chips a otros valores. Para ser más claros, las revalorizaciones de gran parte del mercado continuo se ven compensadas por una fuerte caída de Telefónica (-12,13% adicional calculando precios de nivel de Ibex actual, tomando como referencia precios de 18 de octubre y descontando dividendos), BBVA (-4,88% adicional...) y Santander (-2,22%...) por lo que los activos de más peso se convierten en las peores apuestas. 

Esto me conduce a una pregunta y una reflexión. La pregunta es, ¿por qué no sube el Ibex? La respuesta, para mí, es evidente "porque las acciones que tienen más peso en el índice no suben y esto es debido a que no se ven señales lo suficientemente contundentes de crecimiento como para que los blue chips arranquen". El desempleo, los impuestos y el dispendio público son demasiado elevados como para permitir un crecimiento lo suficientemente robusto para que se traduzca en expectativas creíbles y sostenibles. Creo que nos encontramos en el momento clave donde todo se reduce a una tensa calma donde se espera ver resultados más palpables de crecimiento en lugar de un simple estancamiento de la economía española. El mercado latinoamericano, la crisis de Ucrania, posible deflación y otros elementos que se manejan no dejan de ser meras excusas en mi opinión. 

Otra idea que me ronda la cabeza es la posibilidad de que nuestro mercado se haya convertido en un mercado de especulación donde se manipulan las cotizaciones con objeto de ganar dinero a corto plazo mientras se espera a ese catalizador que llevo meses diciendo que falta. Además, como ya han comentado muchos otros, el potencial de ganancia en acciones con valoraciones deprimidas en un entorno de crecimiento es mayor que en grandes valores. Estos últimos tampoco ayudan demasiado al no dar signos evidentes de mejora en sus balances (no acepto balances mejores por  menores provisiones como animal de compañía).

En fin, existe un peligro que comienza a vislumbrarse y que los políticos europeos están ignorando, la destrucción de la clase media. Esta destrucción puede conducir a un cambio en los Gobiernos, tal y como leía en un periódico económico (lo siento, no recuerdo en cuál). Y Gobiernos populistas pueden tomar medidas, digamos, perjudiciales para el capital y, por ende, para generar riqueza. Tampoco veo que la alternativa de fagocitación de toda una sociedad, en marcha en estos momentos, resulte demasiado atractiva. Como no deseo transitar por el tortuoso camino de la política, de la cuál estoy realmente harto, pondré punto final a este artículo. 

¡Hasta la próxima!

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Este artículo tiene 8 comentarios
Totalmente de acuerdo Alfonso, lo fotografías.

Mientras el consumo interno no suba "LA CLAVE" (tanto análisis con lo sencillo que es) lo pongo en mayúscula porque no puedo ponerlo en supermayúscula, no hay nada que hacer y para eso no se está haciendo lo debido.

Sobre tu idea del ibex de ser un mercado de especulación donde se manipulan las cotizaciones, esa idea tengo yo que el mercado lo organizan, es manipulable y desvinculado de la economía, harán lo que quieran dentro de un contexto, cada vez hay más datos que confirman las posturas de acuerdos de grandes instituciones en cualquier ámbito.
14/03/2014 13:53
antiguo usuario
Buenas Asier.

Sobre tu primer párrafo, creo que se ha decidido que sea la balanza comercial la que tire del PIB, consecuentemente la idea de consumo interno se frena por frenar la importación (menor PA) y se estimula el externo incentivando la exportación.

Respecto al segundo párrafo, soy de tu igual opinión.

S2
14/03/2014 20:17
antiguo usuario
Creo que hace falta una GRAN bajada de impuestos, en general, par que se empiece a dinamizar todo, desde abajo, empezando por el ciudadano.
14/03/2014 23:46
antiguo usuario
No se Casimiro, creo que lo que hace falta es una armonización en el reparto de cargas, una lucha eficiente contra el gran fraude y un control exhaustivo del gasto. Si bajamos impuestos (menor recaudación) a costa de reducir prestaciones, la carga siempre estará del mismo lado. Al aumentar el nivel adquisitivo, por menor presión fiscal, conseguimos aumentar consumo o capacidad de ahorro (por exceso de capacidad adquisitiva), con lo cual las empresas venden más y generan más beneficios, pero todo ello a costa de prestaciones. Basculamos prestaciones sociales por beneficios privados.

Creo que le estoy pidiendo peras al olmo.:-))))).

S2
15/03/2014 20:08
antiguo usuario
Yo creo que con MUCHÍSIMOS menos impuestos se pueden mantener todas las prestaciones sociales, incluso muchas más de las que tenemos o de las que hemos llegado a tener.

Son millones de vampiros, parásitos, chacales, buitres y alimañas variadas, junto a sus familias, sus compañeros de la manada, sus amigos cómplices, etc. que se llevan lo que es nuestro, de todos.


15/03/2014 20:49
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