Las oportunidades volaron, mientras permanecíamos sentados
lamentando las ocasiones perdidas. ¡Pues sí! Un día alcista más en la bolsa.
¿Os lo habéis perdido?, he estado repasando un poco la cartera de Warren Buffet
y he visto que ha incrementado durante el año pasado sus posiciones en la firma
American Express.
Tener tu propia empresa, te ayuda a reconocer mejor las
buenas y las malas empresas, fijaos como en el periodo de crisis, cuando se
tocó fondo en el 2009 las acciones de American Express cotizaban a 10 dollares prácticamente.
Hoy cotizan a 60. ¿Quién tenía el estómago para entrar en American Express
durante ese periodo de tiempo? Si alguien lo hubiera hecho habría multiplicado
por 6 en muy pocos años. De ahí la frase de Peter Lynch (“su éxito como
inversor está marcado por la fortaleza de su estómago no de su cerebro”).
Había que tener en cuenta que American Express, es una empresa
de tarjetas de crédito, solo gana las comisiones que pagan sus clientes
directamente. Su canal de distribución son los bancos, cajas, etc. Básicamente,
yo (American Express) imprimo las tarjetas, las distribuyo por los bancos y por
cada tarjeta cobro (por poner un ejemplo) 30$ de alta y una comisión por sacar
en cajeros que no soporten American Express o el Banco que la ha distribuido.
Haced números, 30 euros al año por cada tarjeta, más las
comisiones que se cobran cada vez que se saca dinero o se paga en
establecimientos, y ahora multiplicar eso por el número de tarjetas que hay en
circulación. Ese dinero es recurrente, entra, sí o sí. Vaya bien o vaya mal la
empresa, siempre vamos a tener un capital fijo que va a entrando. Había que
haberse dado cuenta de eso en 2009, que American Express no es como un banco.
Más ejemplos de este tipo de negocios los tenemos en las
autopistas, donde cada coche paga X euros de tasa. Si lo multiplicamos por el
número de vehículos que pasan al año, sale un pastizal. Lo mismo con los
aeropuertos (que no las compañías aéreas), donde cada pasajero paga una tasa
obligatoriamente al aeropuerto donde la compañía aérea tiene los aviones.
Una compañía en la que me he fijado es Portugal Telecom, que
no descarto en comprar unos cuantos títulos en breve, debido a que empieza a
tener negocios en la nube.
Espero que este artículo os haya gustado y os haya ayudado
un poco a comprender mejor la naturaleza de los buenos y malos negocios, a la
par que también os ayude a analizarlos más allá del balance, que para eso es el
título de este blog.
