Los indices nunca mienten

23 de mayo 0
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Decir que los índices nunca mienten es decir una verdad a medias, pues es verdad que el indice no miente, pero las interpretaciones que solemos deducir de una manera fácil, si suelen ser algo tramposas e incluso mentirosas.

Ya conté hace un tiempo, que en la primera clase de Estadística que me dieron, llegó el catedrático y nos dio una lección magistral, pues en lo sucesivo no solían aparecer por las clases hasta el día de los exámenes finales. Este buen señor nos explicó lo que llevo comprobando 50 años después cada vez que leo una estadística o una encuesta,  y es que si dos personas nos sentamos a la mesa y ponemos un pollo y se le come uno solo de los dos, las estadísticas nos engañaran pues si sacamos la media nos dirá que cada uno se ha comido medio pollo, cuando uno se ha llenado la panza de pollo y el otro ni le ha catado.

Algo parecido pasa con los índices, que nos suelen presentar la evolución del Dow Jones desde hace 100 años o más y a continuación el de la deuda pública, y efectivamente la Renta Variable, a pesar de algunos dientes de sierra muy pronunciados que ha habido a lo largo de los años, nos dan una evolución mucho mejor que la Renta Fija, y es cierto como explicaremos más adelante, pero no nos están diciendo toda la verdad como veremos a continuación.

Entonces veamos cuáles son esas verdades a media que nos cuentas sobre estos tipos de activos. A saber:

1.-Por lo que se refiere a la RF, hablar de un rendimiento del 10% por ejemplo, si estamos en una situación inflacionaria del 15%, es menos rentable que obtener una rentabilidad del 2% con inflación 0. Pues esto viene al caso de que nunca he visto la evolución de los bonos en gráficos deflactados, por lo que lo que en principio lo es una evolución homogénea, en cuanto rascas un poco ya surgen dudas de si a lo largo del tiempo estamos viendo datos comparables.

2.-En Renta Variable tenemos un problema fundamental de construcción del indice, según que recoja o no los dividendos, por lo que hay índices que van ajustando la distribución de dividendos, como el IBEX 35 y otros que no, como el DAX 30, entre otros. Luego volvemos a que nos muestran gráficos que no son homogéneos y podemos pensar con poco fundamento cuál de los dos índices va mejor y estar equivocándonos.

3.-Por último, y para no buscar más diferencias, que si las hay, nos encontramos con que los gráficos nos van mostrando la evolución de unos índices que son diferentes a lo largo del paso del tiempo. Para no irnos muy largos a buscar un ejemplo, fijémonos en el IBEX en su composición actual:

IBEX 35 ACTUAL

Ticker

Empresa

Entrada

Sector

Ponderación

ANA

Acciona

2015

Construcción

1,37

ACX

Acerinox

2015

Mineral, metales y transformación

0,52

ACS

Grupo ACS

1998

Construcción

1,53

AENA

Aena

2015

Transporte y distribución

3,61

ALM

Almirall

2020

Productos farmacéuticos y biotecnología

0,4

AMS

Amadeus IT Group

2011

Electrónica y software

4,74

MTS

ArcelorMittal

2009

Mineral, metales y transformación

4,75

SAB

Banco Sabadell

2004

Bancos y cajas de ahorro

0,45

SAN

Banco Santander

1992

Bancos y cajas de ahorro

8,75

BKT

Bankinter

1992

Bancos y cajas de ahorro

0,93

BBVA

BBVA

1992

Bancos y cajas de ahorro

5,12

CABK

CaixaBank

2009

Bancos y cajas de ahorro

3,7

CLNX

Cellnex Telecom

2016

Telecomunicaciones

4,16

CIE

CIE Automotive

2018

Mineral, metales y transformación

0,48

ENG

Enagás

2003

Electricidad y gas

0,85

ELE

Endesa

1992

Electricidad y gas

4,16

FER

Ferrovial

1999

Construcción

2,84

FDR

Fluidra

1969

Equipamiento deportivo

0,83

GRF

Grifols

2008

Productos farmacéuticos y biotecnología

1,66

IAG

IAG

2011

Transporte y distribución

2,02

IBE

Iberdrola

1992

Electricidad y gas

12,23

ITX

Inditex

2001

Textil, vestido y calzado

15,25

IDR

Indra Sistemas

1999

Electrónica y software

0,23

COL

Inmobiliaria Colonial

2007

SOCIMI

0,73

MAP

Mapfre

1992

Seguros

0,95

MEL

Meliá Hotels

2016

Ocio, turismo y hostelería

0,24

MRL

Merlin Properties

2015

SOCIMI

0,71

NTGY

Naturgy

2018

Electricidad y gas

3,53

PHM

PharmaMar

2020

Productos farmacéuticos y biotecnología

0,32

REE

Red Eléctrica Corporación

2000

Electricidad y gas

1,42

REP

Repsol

1992

Petróleo

2,99

SGRE

Siemens Gamesa

2017

Fabricación y montaje de bienes de equipo

3,91

SLR

Solaria Energía

2020

Energías renovables

0,39

TEF

Telefónica

1992

Telecomunicaciones

3,67

VIS

Viscofan

2016

Alimentación y bebidas

0,48

 

Como veis en la tabla anterior, en la columna tercera nos da el dato de cuando entraron estos valores en el indice y creo haber contado solo 8 que estan desde su inicio en el año 1992 y los demas tienen fechas posteriores, aunque algunos de ellos pueden que hayan estado en mas de una ocasión, pero lo que se ve claro es que el IBEX 35 de su creacion en 1992 no es el mismo que en el año 2021.

Los datos de estas tablas estan copiados y pegados de la wiki y espero que no tengan ningún error importante.

En la tabla siguiente teneis  los diferentes valores que han formado parte del IBEX 35 a lo largo de los años de su existencia:

Ticker

Empresa

Sector

Abandono

ABG

Abengoa

Ingeniería

2015

ABE

Abertis Infraestructuras

Infraestructuras

2018

ACE

Aceralia

Siderurgia

2004

AGR

Agromán

Infraestructuras

1993

AGS

Aguas de Barcelona

Aguas

2008

ALT

Altadis

Tabacalera

2008

AMP

Amper

Telecomunicaciones

1999

A3TV

Antena 3 TV

Medios de comunicación

2008

LOR

Arcelor

Siderurgia

2006

ASL

Asland

Química

1994

AZC

Asturiana de Zinc

Química

2001

AUM

Autopistas del Mare Nostrum

Infraestructuras

2000

CEN

Banco Central

Finanzas

1991

HIS

Banco Hispano Americano

Finanzas

1991

POP

Banco Popular

Finanzas

2017

BTO

Banesto

Finanzas

2011

BME

Bolsas y Mercados

Finanzas

2015

CAR

Carrefour

Alimentación

2007

CEP

CEPSA

Energía

2011

CIN

Cintra

Infraestructuras

2009

CTE

Continente

Alimentación

2000

ALB

Corporación Financiera Alba

Holding

2003

CTF

Cortefiel

Textil

1995

CRI

Cristalería Española

Cristal

2011

DIA

DIA

Alimentación

2018

DRC

Dragados

Infraestructuras

2003

EBA

Ebro Industrias Agrícolas

Alimentación

2001

ENC

ENCE Energía y Celulosa

Celulosa

2020

ARA

Energía e Industrias Aragonesas

Química

2003

ECR

Ercros

Química

1992

FAD

Fadesa

Inmobiliaria

2007

FCC

Fomento de Construcciones y Contratas

Infraestructuras

2016

FEC

Fuerzas Eléctricas de Cataluña

Energía

1999

GES

GESA

Energía

1997

MAS

Grupo Más Móvil

Telecomunicaciones

2020

CAN

Hidrocantábrico

Energía

2002

HHU

Huarte

Infraestructuras

1998

IBLA

Iberia

Transporte

2011

JAZ

Jazztel

Telecomunicaciones

2015

TL5

Mediaset España Comunicación

Medios de comunicación

2020

TEM

Movistar Móviles

Telecomunicaciones

2006

NHH

NH Hotel Group

Turismo

2008

OHL

OHL

Infraestructuras

2016

GPP

Picking Pack

Telecomunicaciones

2001

VDR

Portland Valderrivas

Química

1995

PRS

Grupo PRISA

Medios de comunicación

2007

PRY

Pryca

Alimentación

2000

PUL

Puleva

Alimentación

2001

RAD

Radiotrónica

Electrónica

1999

SCYR

Sacyr

Infraestructuras

2016

SAR

Sarrió

Celulosa

1993

SEV

Compañía Sevillana de Electricidad

Energía

1999

TRE

Técnicas Reunidas

Energía

2019

TEM

Telefónica Móviles

Telecomunicaciones

2006

TPI

Telefónica Publicidad e Información

Telecomunicaciones

2006

TPZ

Telepizza

Alimentación

2002

TRR

Terra Networks

Telecomunicaciones

2005

TUB

Tubacex

Metalurgia

1999

URA

Uralita

Infraestructuras

2000

URB

Urbis

Inmobiliaria

1993

UNF

Unión Fenosa

Energía

2009

TPI

Yell Publicidad

Telecomunicaciones

2006

ZOT

Zardoya Otis

Ascensores

1994

ZEL

Zeltia

Salud

2005

 

Aquí valores de muy malos recuerdos y cuyos nombres apenas si recordamos, pero que  merece la pena no pasar por alto, pues fueron muy importantes en su día, pero que hoy no ya que no estén en el indice,  es que ni existen, unos por absorción, digamos que en malas condiciones,  y otros por haber ido directamente a la quiebra.

Quizás alguien piense que este fenómeno solo se da en el IBEX 35, pero nada de eso, la entrada de valores buenos nuevos y la salida de valores viejos malos se da en todos los índices, las empresas al igual que los hombres nacen, crecen, se reproducen y mueren, y en las Bolsas no tienen sentido mantener valores moribundos o muertos, y no los tienen en ningún índice de ninguna parte del mundo. Por el contrario llegan los valores nuevos, como las telecos de final de los 90 o ahora con las nuevas tecnológicas y son las que se ponen en cabeza de la ponderación del momento.

Para muestra un botón, ahora Inditex pondera el 15,50% en el IBEX 35, pero cuando se creó el IBEX este valor no ponderaba nada, pues aparte de Amancio Ortega no le conocía nadie, por no hablar de la capitalización que tendría por aquellos tiempos.

La aplicación práctica a nuestras inversiones, que es lo que de verdad nos interesa es bien clara y así lo explicaba el 08 de mayo en nuestro nuevo webinario, sobre el LUMAGA SYSTEM y nuestras diferentes estrategias de las que nadie quiere hablar, y es que a la fuerza hay que aplicar una estrategia beligerante con los valores, fondos, planes o ETF que tengamos en cartera, y puede que aun bajando un valor salgamos ganando, pero mantener una estrategia durmiente nos lleva a asumir una pérdidas del 100% como han sufrido alguno de los valores marcados en amarillo y que decía que hay que ver detenidamente, me refiero a Terra o Popular, que han perdido el 100%, pero hay otros muchos valores como Santander, BBVA o DB que desde máximos han perdido más del 80%, aparte del tiempo que nos hacen perder y la perdida de oportunidad si se realiza y nos vamos a valores fuertes del momento.

Nada más por esta semana, y mientras llegan las vacunas a todos los lectores, desearos que no cojáis el bicho y que os cuidéis.

Nuestro lema sigue siendo: Las Bolsas son impredecibles, pero no anárquicas.

 

 

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