Los efectos de la expansión crediticia sin previo ahorro (I)

En una economía de mercado cuando se produce un aumento del ahorro voluntario éste tiende a plasmarse en un alargamiento de los procesos de inversión que es sostenible y salvo circunstancias excepcionales podrá culminarse.
Por contraste, cuando esos procesos de inversión se financian artificialmente con un proceso de expansión crediticia que tiene su origen no en un aumento del ahorro voluntario sino en la generación de depósitos a partir de la nada, se produce una reacción espontánea del mercado de naturaleza microeconómica que pone fin al optimismo exagerado.
Llevamos casi una década en donde los empresarios reciben créditos y se lanzan a alargar la estructura productiva, llenos de optimismo sin que haya entrado en regresión el consumo, es decir, un aumento del ahorro.
Si las inversiones no se sostienen con ahorro genuino sino con expansión crediticia y no ha hecho falta disminuir el consumo para nada, es característico que haya un ambiente de euforia económica, desbordado optimismo, todos los agentes económicos están encantados. Y no es para menos, parece que se pueda invertir sin que sea necesario apretarse el cinturón y disciplinar el consumo.
A nivel social y político esto resulta muy atractivo existe una cultura inflacionaria tremenda y la expansión crediticia es como la droga, de alguna forma produce una euforia artificial, abotarga los sentidos, hace que los agentes económicos pierdan la conciencia de lo que en realidad está sucediendo.
Pero cuando se invierte con mucho optimismo y los que deberían ahorrar no ahorran y se sigue consumiendo al mismo ritmo que antes, se están poniendo las bases de lo que sería un edificio sin cimientos, con la consecuente e ineludible recesión que tarde o temprano va a llegar con toda su dureza. Lo que ocurre es que al no tener una base en el ahorro genuino se desencadena un proceso generalizado de desajuste íntertemporal.
En el caso del ahorro, tanto consumidores como inversores van coordinados, como si dijéramos, de la mano. En el caso que nos ocupa, los empresarios empiezan a invertir a un nivel y a un ritmo muy rápido con gran intensidad, mientras que los consumidores no quieren ahorrar para sostener ese nivel de inversión.
Por tanto, esto sólo se puede mantener de forma temporal y es una entelequia porque sólo se puede alargar un proceso de inversión si hay ahorro previo, genuino, que es el que hace posible mantener a los trabajadores en ese alargamiento de la estructura productiva con bienes de consumo reales.
Si resulta que esos bienes de consumo no se liberan se produce un desajuste tremendo y más tarde o temprano se pondrá de manifiesto que la inversión que se ha realizado con todos los trabajadores que se ha llevado a ella está en el aire, sin cimientos. No se sostiene al no haber suficientes recursos reales ahorrados para mantener a los trabajadores. Y es precisamente cuando se ponga de manifiesto ese error cometido en la etapa de euforia, cuando surge la depresión.

El tipo de interés es el precio de mercado más importante, el de los bienes presentes en relación con los bienes futuros, es el precio que nos ayuda a coordinar. Si el tipo de interés se reduce no como consecuencia de un aumento del ahorro sino porque se manipula artificialmente y se reduce para inyectar el nuevo dinero de nueva creación, entonces múltiples proyectos de inversión que hasta antes de esa reducción no se emprendían porque no eran rentables (producían una rentabilidad menor al tipo de interés) empiezan a aparecer rentables sobre el papel. Los empresarios dicen: “¡Vaya! Éste proyecto con los tipos de interés al 5% como pensaba yo que iba a rentar el 4% no lo emprendía, pero ahora que han bajado los tipos de interés al 2%, ahora si que tengo margen. Me lanzo, y además voy al banco y me dan un crédito sin ningún problema. Empiezo a emprender la construcción de la fábrica, voy a las ferias y me traigo maquinaria, contrato mano de obra….etc.”.Es decir, se empieza a alargar la estructura productiva. Es evidente que el empresario no sabe, es imposible que sepa, si ello tiene su origen en un ahorro genuino o tiene su origen en un proceso de expansión crediticia. Sin embargo, la realidad es que en esta última década el ahorro no ha aumentado, el consumo sigue al mismo nivel. Mientras esto pasa todos están contentos, encantados de conocerse. Los empresarios encantados con el préstamo que se les concede, los trabajadores contentos porque se los disputan los empresarios para atraerlos a sus proyectos ya que éstos no han sido liberados de las etapas cercanas al consumo o del consumo ya que el consumo sigue muy vivo muy fuerte y sigue habiendo mucha demanda en la inversión. Los sindicatos y políticos ya no digamos, diciendo que sus políticas económicas son muy buenas, en fin la euforia de cuando te tomas tres copas de más, todo es alegría y diversión ¡todos bailando! Sin embargo se puede intuir que esta situación de bonanza es insostenible. Lo que a continuación voy a explicar y siguiendo los pasos del profesor D. Jesús Huerta de Soto y su maravilloso libro (Dinero,crédito bancario y ciclos económicos) cuáles son las reacciones espontáneas e ineludibles del mercado que lleva a que se frustre tarde o temprano esa euforia artificial y se genere una recesión.Primer efecto: La subida del precio que hay que pagar por los factores originarios de producción (trabajadores y recursos de la naturaleza)Empieza a subir al haber más demanda monetaria, que sale de los depósitos creados de la nada y que se han puesto a disposición de los empresarios que invierten. Lo primero que hacen es contratar trabajadores, hay más demanda monetaria y sin embargo no se han liberado mano de obra en el consumo, ya que el consumo sigue muy pujante, no ha habido ahorro. Hay un crecimiento de los salarios de los trabajadores y también del resto de los factores originarios de producción, los solares, recursos naturales, las materias primas. Una de las primeras manifestaciones de que esto tiene pies de barro es la subida de las materias primas. Hay una grandísima demanda de las materias primas, energía,
Petróleo, zinc, aluminio, cobre, hierro, chatarra (hoy en día somos testigos de este momento histórico) lo cual es un indicador de que estamos en un punto de inflexión del comienzo de una recesión económica. Esto además tiende a acelerarse como resultado de la propia competencia entre los empresarios que están dispuestos a pagar precios cada vez más altos con tal de atraer recursos para sus proyectos. Los márgenes empiezan a ser mucho más bajos y esto es ya un toque de atención, aunque este aviso al principio no sea definitivo ya que todavía hay un ambiente de euforia. Los empresarios dicen: “bueno aunque los costes suban me hago la ilusión de que podré vender a unos precios más altos y me quedará margen”.