Las bolsas europeas vuelven a encadenar varias sesiones en un rango lateral estrecho que abarca desde mediados de noviembre. En el caso concreto del Eurostoxx (valores euro del Eurostoxx 600) vemos que este lateral entre 385 y 392 puntos se produce justo entre la base del canal alcista iniciado tras el Brexit y los máximos de mayo de este año.
Viendo el gráfico, tras más de un mes desde la ruptura de los máximos comentados de mayo, a día de hoy aún no podemos inclinarnos por ver aquella ruptura como una trampa bajista o la continuación de la tendencia alcista iniciada el año pasado. Los inversores no terminan de realizar una apuesta concreta y esto es lo que está facilitando la falta de tendencia de la mayoría de índices de referencia en Europa. En el caso concreto del Dax, el lateral se está produciendo entre 12.850 y 13.150 puntos.
El Cac 40 francés presenta una figura similar al Eurostoxx. Cotiza en la base del canal pero no termina de rebotar en el soporte.
Y es que da la sensación de que últimamente las bolsas europeas constantemente buscan una excusa para no subir. Cuando el euro se fortalece no subimos porque perjudica a nuestras exportadoras. Cuando el euro se debilita no suben porque nuestra moneda puede estar descontando riesgos políticos. Y estas últimas sesiones la excusa para no subir la podemos encontrar en que Donald Trump vuelve a estar investigado por su relación con Rusia en las elecciones presidenciales o porque los emergentes están corrigiendo en las últimas sesiones. Y la verdad es que simplemente puede que no subamos porque no hay más compradores que vendedores y no hay que buscar tantas excusas.
Estamos ya en el último mes del año y cuando faltan pocas sesiones para acabar el ejercicio, los inversores profesionales y minoritarios ajustan sus carteras de cara al próximo. En este sentido, suele ocurrir que los sectores o zonas geográficas que lo han hecho peor, aceleren las correcciones en las últimas jornadas o semanas. El motivo, esté justificado o no, es que no queda “bonito” en la hoja del balance final del año, señalar en la cartera una exposición a algo que no ha ido bien. Esto mismo provoca que los sectores y zonas geográficas que mejor se han portado quieran señalarse en el saldo final de las carteras, por lo que suele acelerarse el movimiento alcista en las últimas sesiones.
No es matemático, pero sí que son pautas estacionales que suelen cumplirse. Quizás sea por esto por lo que habitualmente los sectores, tipología de activos o zonas geográficas que mejor lo hacen un año, suelen ser las que se comportan peor, o por debajo de la media al siguiente año.
Por otro lado, gran parte de los movimientos de final de año obedecen a recogida de beneficios en activos que se han comportado muy bien en los últimos meses, con los inversores dando el año por finalizado. Este movimiento es justo el contrario del comentado en los párrafos anteriores. Este fenómeno por ejemplo se puede estar presentando en los índices de emergentes (tanto de renta variable como de renta fija), o en el sector tecnológico.
Evolución del Hang Seng de Hong Kong. Ha corregido un 4.5% en las últimas sesiones pero, como se observa en el gráfico, el índice había subido casi de forma ininterrumpida un 37% desde inicio de ejercicio. Es razonable esta recogida de beneficios que está llevando al índice a la base del canal alcista. 
Algo similar al anterior ocurrió hace varias semanas en el índice de renta fija emergente. A principios de septiembre se revalorizaba un 15% en el año y desde entonces el índice corrigió algo más de un 4%, y vemos que se está recuperando de forma rápida.
Evolución del S&P500 sector tecnológico. En las cuatro últimas sesiones ha habido dos con caídas superiores al 2%. Algo similar ocurrió el pasado verano y recuperó rápidamente, tal y como se aprecia en el gráfico.
En definitiva, en las próximas semanas seguiremos viendo movimientos erráticos por uno o por otro motivo, y no nos deberíamos dejar llevar por ellos. La tendencia sigue y hay que seguir acompañándola y estas correcciones deberían generar oportunidades de compra, como las que se han ido produciendo en los últimos meses. Quizás las dudas actuales en la renta variable europea se conviertan en una extraordinaria oportunidad de compra.
El artículo
original se encuentra en el Blog de Unicorp Patrimonio S.V.
(http://blog.unicorppatrimonio....)
