Seguramente que a muchos de ustedes, este nombre les es familiar, muchos han utilizado las conocidas fotocopiadoras que venden, o el papel, pero no tantos conocen el negocio del outsourcing que cada vez pesa mas en su negocio.
Compré acciones de la empresa en marzo del pasado año, la verdad es que aunque mi padre siempre ha trabajado en esta empresa, nunca la había analizado, y cuando se jubiló me decidí hacerlo. El presente artículo no es ninguna recomendación de compra ni de venta, solo presentarles una empresa y dar cuatro pinceladas sobre ella.
Tradicionalmente la empresa ha tenido en el negocio de hardware su principal fuente de ingresos, pero este negocio ya hace años que esta en claro declive, y año a año, vemos como pesa menos en sus cuentas, aunque le reporta buenos flujos aún. De hecho, la actividad de servicios a otras empresas ya representa más de la mitad de los ingresos totales, y la misma Xerox tiene previsto que en 2017 se eleve al 66%. Esto es importante porque a pesar que en el primer trimestre los margenes de esta actividad se contrajeron un poco, por la puesta en marcha de Obamacare (sistema de salud americano), estos margenes suelen ser mas altos que su actividad tradicional.
Actualmente cotiza a un PER algo inferior al del conjunto del S&P500 o incluso al de servicios de tecnología de la información, ya que Xerox esta a P/E 14, pero si cogemos lo estimado para este año nos sale un dato de 11. A nivel de deuda, la acción presenta un ratio Debt/Equity de 0,52 y un Quit ratio de 1.20 lo que indica que no tiene excesivos problemas. El price to sales es inferior a 1, concretamente 0,70 y su Gorss Margin de 31 muy buen dato tambien. En contra un ROA algo ajustado 4.
Su negocio tradicional le sigue reportando mucha caja e ingresos, esto le sirve para seguir con sus programas de recompra de acciones propias, junto a una remuneración al accionista, que actualmente se sitúa en un 2%. Para este año, espero un beneficio corriente entre los 90-95 centavos, con un valor contable de 11$ (cotización/valor contable 1.15). Si el negocio de servicios sigue creciendo a tasas del 4% o superior (para mantener la caída de hardware) podría llegar a ganar 1 dólar el próximo año.
A nivel técnico el gráfico presenta una clara tendencia al alza a largo plazo, aunque con caídas puntuales como la actual que lo acercan a la parte mas baja del canal, hasta ahora respetado, veremos hasta cuando.
Hasta aquí un pequeño repaso a Xerox, una empresa que siempre ha estado a la vanguardia de la tecnología, aunque muchas veces no haya aprovechado como se debe sus descubrimientos y desarrollos.
Hola Roger,
solo con ver el título he intuido que solo había una persona que seguía fervientemente esta compañía desde hace mucho tiempo.
Veo que no me equivocado, ni tu tampoco con tu apuesta por el cambio que realiza Xerox hacia el sector de servicios a empresas.
Felicidades por tu selección, por seguir esta compañía con tanta dedicación y por compartirlo con todos nosotros. Un saludo!
Hola Joan, gracias por esa felicitación, ya ves que no ibas errado no.
No estoy tan encima de ella, aunque como en todas las acciones en cartera tiene un seguimiento algo mayor.
La idea era sumar una acción que nadie había hablado de ella, creo que a InBestia le iría muy bien tener una especie de listado de empresas, al modo Seeking Alpha, conforme todos vayamos descubriendo y describiendo empresas, esa opción estará más cerca supongo.
Saludos!
¿En qué consisten esos servicios a empresas a grosso modo?
La verdad Enrique es que los servicios que ofrece Xerox son muchos y variados, algunos se me escapan a mi, pero en general, simplifican el tratamiento de datos, centralizan la impresión, gestionan, hacen un control y gestión de documentos e impresión. También se están moviendo hacia servicios de administración y impresión basados en la "nube", de hecho han creado una alianza con Cisco en este ámbito.
A parte, tras la compra de ACS (Affilated Computer Services) en 2010, se metieron en toda la gestión del ámbito sanitario, esta empresa era consultora de salud y tenía experiencia en el manejo de programas del Medicaid.
En definitiva, yo creo que quieren pasar de ser un sujeto pasivo k esta en la oficina, a ser parte de las empresas, ofreciendo diferentes servicios según las necesidades de cada una.
Hola Roger,
llevo un tiempo leyendo casi todo lo que se publica en Inbestia y especialmente los artículos que presentan nuevas empresas, sobre todo del mercado americano, pero este se me había pasado. Viendo los fundamentales, Xerox lleva años reduciendo ingresos y beneficio neto, y por lo que veo en 2014 sigue la misma tendencia. La transición al segmento servicios no cubre la caída del hardware por el momento. Lo bueno es que la tesorería crece con fuerza y la deuda se reduce.
Seguiré la reconversión. Un saludo.
Si Pablo, la verdad es que la caída del negocio tradicional es difícil de contrarrestar con el nuevo enfoque, pero prácticamente consigue minimizar al completo.
Fíjate que el beneficio corriente (antes d impuestos y extraordinarios) ha sido de 0,90 en 2012, 0,92 el pasado y se estima que llegue a 0,95 este año. Dividendo a pasado de 0,17$ a 0,25$, sin contar las grandes re compras de acciones que acomete la empresa. Por ultimo el valor contable a subido más de un dólar en estos últimos tres años, junto a unos márgenes que pesa a estar estancados son cercanos al 30% en el caso del bruto, 5% en el neto.
No creo que sea una ganga a estos precios, yo la tengo pero a 8,5$, si bien creo que es una acción a seguir y considerar en futuras caídas, si sigue en la línea correcta.
Gracias por tu comentario, esperemos ir descubriendo nuevas equities americanas
