A pesar de encontrarnos en zonas de resistencias en los indices USA y tras un leve conato de corrección aun sin conformar, la situación macroeconómica de la primera economía del mundo sigue siendo estable pero con una direccionalidad puesta hacia una próxima recesión. Según los indices lideres, la próxima recesión todavía esta lejana como señala el fantástico superíndice semanal de "Recession Alert":
Aunque en ligera desaceleración durante las tres últimas semanas tal como están reflejando las bolsas y también en clara desaceleración desde hace dos años con la consiguiente divergencia con los índices americanos que si están en tendencia alcista como ya sabemos, el superíndice semanal esta 18 puntos por encima de la linea critica de alerta que señala recesión en 3-4 meses de manera muy aproximada. Lo mas cerca que hemos estado de esa linea critica en toda la subida desde 2009 fue a primeros de noviembre de 2011 pero la economía se rehízo espectacularmente y desde entonces no hemos vuelto a oler el peligro.
El indice de sorpresas del citigroup sigue reflejando noticias negativas, aunque tampoco esta para grandes alarmas, lo cierto es que cuando se adentra en zona negativa suele ser preludio de corrección:
Los cuatro grandes macroindicadores, es decir producción industrial, ventas minoristas, ingresos reales y empleo, a falta del ultimo dato de los ingresos reales, han cerrado el mes de Marzo sin novedad, prácticamente como estaban a finales de febrero:
La media de los cuatro(linea de puntos gris) no ha sufrido variación porcentual con lo que de momento no hay peligro de desplome bursátil.
Los indicadores de sentimiento muestran una situacion mas cercana a un poco de miedo que a la euforia, lo cual me da que pensar que el techo de los indices americanos aun no estaria visto a pesar de la leve corrección que hemos tenido:
Respecto al indice de sentimiento AAIE:
El indice de sentimiento compuesto de Recession Alert no señala en absoluto un nivel de compra.
La compra ideal como demuestra este gráfico histórico a partir del suelo de 2009 se produce cuando bien durante o bien después de una correeccion, el indice rompe a la baja la linea critica de 0.4 y posteriormente la vuelve a superar al alza tal como señalan las lineas verdes verticales. Evidentemente no es el caso actual, caso en el que o bien habria que estar en liquidez o bien en corto con los mas vanguardistas.En cambio la encuesta de sentimiento de "sentimentrader" muestra una situación mas de extremos de mercado por el alto nivel de alcistas y el bajo nivel de bajistas, casi del orden del techo de febrero de 2011:
El alto nivel de los bajistas marcó casi a la perfeccion el suelo de Octubre de 2011 y los bajos niveles de los alcistas marcaron a su vez aquél suelo y tambien el de Noviembre del mismo año. Durante el pasado año cuando el nivel alcista superaba el nivel 680 se producía una corrección inmediata como sucedió con las correcciones de Abril y de Octubre. La encuesta alcista volvio a superar el 680 en Enero de este año pero la corrección no se produjo inmediatamente salvo que sea la que se esta produciendo estos días de una manera irregular.
El ratio put/call que tambien se dirige lentamiente al miedo viene de un punto mínimo de euforia, que no de una gran euforia como se produjo en Febrero de 2011 con aquel importante techo antes del minicrash de Agosto. No me parece una euforia de techo absoluto de mercado sino de típico optimismo standard como fueron los picos de Abril y de Septiembre del año pasado, aunque nunca se sabe con el mercado:
Los insiders tampoco estan muy eufóricos como muestra su ratio diario buy/sell cercano a cero, lo que demuestra que los insiders no estan comprando:
Pero tampoco están vendiendo a saco si observamos el ratio opuesto sell/buy, eso lo hicieron hace un tiempo durante la corrección de finales de Febrero pasado:
Podríamos decir que los insiders estan en un punto de standby desde mi punto de vista, habrá que estar atentos a ellos a partir de ahora ya que es un momento critico el actual.
El sentimiento del gerente NAAIM marco el pasado Enero su máximo sentimiento alcista histórico pero desde entonces entro en divergencia con la renta variable:
Si analizamos el comportamiento habitual de este indice antes de fuertes correcciones podríamos sacar a priori algunas conclusiones:
Aparentemente , después de un máximo de euforia en el indice se produce una divergencia con el S&P500. Un segundo repunte del indice de sentimiento que no suele superar al anterior es el toque de camapana para el inicio de corrección ya en plan serio. Luego yo espero un nuevo testeo o superación de máximos en la renta variable americana antes de la corrección mas importante.El dinero inteligente por los datos que dispongo de finales de la semana pasada no ha superado todavia el pico del 20 de Septiembre del año pasado mientras que la renta variable lo ha hecho por goleada:
Teniendo en cuenta la forma que el "smart money flow index" aviso del gran techo de 2007 y el gran suelo de marzo de 2009, estaré muy atento a este fabuloso indice.
