La industria manufacturera europea comienza a mejorar

18 de septiembre, 2013 06

En varios de los artículos publicados en las últimas semanas hemos hablado de la recuperación de la industria manufacturera en la Eurozona (aquí y aquí). En líneas generales nos hemos basado en el análisis del PMI Manufacturing para determinar la evolución de este sector. Sin embargo, creo que es importante analizar otros aspectos relacionados con este sector, como la capacidad productiva o la cartera de pedidos, tal y como ya hicimos en el caso español (La recuperación de la industria manufacturera española - aquí).

Antes de analizar estos datos, recordamos la situación del sector manufacturero de la mano del PMI Manufacturing. Tras 23 meses consecutivos en terreno de contracción económica, los meses de julio y agosto han sido muy positivos, ya que el indicador se ha situado por encima de 50 (contracción vs expansión). Igualmente la mejoría en tasa interanual es evidente, ya que por quinto mes consecutivo nos situámos por encima de los niveles del año anterior.

Una vez que hemos analizado la situación del sector manufacturero " a vista de pájaro", vamos a tratar de profundizar un poco más en el mismo. En primer lugar, veremos la situación de la cartera de pedidos de la industria manufacturera. Como podemos apreciar en el gráfico inferior, desde mitad del año 2011 la misma se ha ido reduciendo de forma progresiva hasta los últimos meses, en los cuales parece que se ha estabilizado. El primer paso para una recuperación de la misma es que se detenga la "sangría" que hemos visto en los últimos meses.

En segundo lugar, vamos a ver el estado de la capacidad productiva de la industria manufacturera. A grandes rasgos, a mayor capacidad productiva utilizada, mejor situación económica y viceversa. Como vemos, la capacidad productiva ha aumentado ligeramente en el último trimestre (78.3% Q3 2013 vs 77.2 Q4 2012) y parece que quiere romperse la tendencia bajista iniciada allá por el segundo trimestre del año 2011. En todo caso, seguimos lejos de los niveles máximos marcados antes de la crisis (84.5% Q2 2007).

Aunque estos datos que acabamos de ver no son tan útiles como otros a la hora de generar señales de compra / venta, su utilidad reside en que nos permiten confirmar la tendencia vigente. En el caso que nos ocupa actualmente, la mejora del sector manufacturero que podemos apreciar en el PMI Manufacturing se ve confirmada por el incremento de la capacidad productiva y por el suelo en la situación de la cartera de pedidos. En el siguiente gráfico, pueden comprobar la estrecha relación existente entre la cartera de pedidos de la industria manufacturera y el PMI Manufacturing.