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La gestora M&G apuesta por Europa

18 de junio, 2013 7
Redactor de contenidos en inBestia
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Siguiendo con la estela de artículos que hemos publicado acerca de la valoración de los mercados (aquí y aquí), hoy traemos a este portal un gráfico publicado por la gestora de fondos M&G Investments en el que se analiza la evolución del ratio price to book en el mercado europeo. Este ratio se define como el precio de las acciones de una empresa dividido por el valor en libros por acción de dicha empresa.

El gráfico que publicamos a continuación abarca un amplio periodo de tiempo, concretamente desde diciembre de 1974 hasta marzo del presente año. La media histórica se ha situado en torno a 1.8, frente a una valoración actual de 1.6. En el año 1999, pico de la burbuja tecnológica, se alcanzó un nivel cercano a 4.5 y en los máximos del año 2007 el ratio ascendió hasta 2.5. Es decir, actualmente el MSCI Europe cotizaría con un descuento del 10% respecto a su media histórica y con algo más del 35% respecto a los máximos de 2007.

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Este ratio viene a señalar lo mismo que otros ratios que hemos comentado en diversas ocasiones como el PER o el Market Cap to GDP. Por lo tanto, parece claro que los mercados europeos presentan unas valoraciones atractivas, lo cual es un buen punto de partida a la hora de construir una cartera de largo plazo. Sin embargo, esto no significa que el mercado haya formado un suelo; las acciones pueden seguir baratas mucho más tiempo y el mercado seguir cayendo.

Aquellos que aplican la filosofía del "value investing" son conscientes de esta situación y la aprovechan para generar "valor" en sus carteras (aprovechando las caídas para comprar a mejores precios). Otro tipo de analistas consideran un tremendo error promediar a la baja. No voy a entrar en esa discusión, ya que dificilmente llegaríamos a un punto de acuerdo. Es fundamental que cada inversor defina correctamente su estilo de inversión (macro, técnico, value, etc.) y su horizonte temporal. Un analista técnico considerará inútiles las valoraciones a la hora de invertir, mientras que un "value investor" se reirá cuando le hablen de ondas de elliot, sobrecompra u osciladores de momento.

Puedes consultar todos los artículos de este blog en el siguiente enlace: aquí

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Este artículo tiene 7 comentarios
antiguo usuario
una pregunta, un value investor vende en algun momento? (cuando considera que hay burbujas) o solo cuando se jubila o necesita dinero?
18/06/2013 18:27
antiguo usuario
Por supuesto que venden. Ellos se guían por criterios de valor y precio. Conforme se acerca la cotización a su valor intrínseco venden, y conforme se alejan compran. En teoría no se guían por más criterios; tan solo se dedican a analizar compañías y determinar su valor intrínseco.
18/06/2013 18:46
Francisco J. Martorell Fiol (64 comentarios)
Bueno, creo que, teóricamente, el buen inversor value, cuando ve que la acción comprada alcanza al fin el valor calculado, se plantea qué hacer con su dinero. Si encuentra una inversión que le dé más, vende para comprarla. Si considera que el rendimiento que obtiene de la empresa adquirida es satisfactorio, pues no tiene necesidad de vender.
18/06/2013 20:38
antiguo usuario
Efectivamente, lo que suelen hacer es vender aquellas que se aproximan a su valor objetivo e invertir en aquellas otras que se han movido poco o han caido y, por lo tanto, tienen mayor potencial (margen de seguridad).
18/06/2013 20:43
antiguo usuario
gracias, no tenia ni idea de eso. Espero no molestarte con otra pregunta, como uno se da cuenta si es que se equivoca. Es decir si compra, sigue bajando y cambian los fundamentos. O si es que calcula mal el valor intrinseco desde un comienzo


Y me podrias recomendar alguna guia(libro o web) para hallar el valor intrinseco, es que quiero comprar algunas acciones el la bolsa peruana para 5 o 10 años y quisiera elegir las mejores
18/06/2013 22:39
antiguo usuario
No te preocupes por preguntar. Siempre que sepa responder estaré encantado de hacerlo.

Caben varias posibilidades. Puede que calculen el valor intrínseco mal desde el principio (no suele ser muy habitual), o pueden que posteriormente ocurran cosas (cambios en el negocio, deterioro de activos, aparición de competidores etc.) que obligen a modificar ese valor intrínseco.

Si el valor intrínseco no ha cambiado, lo normal es que aprovechen las caídas para comprar. Si el valor intrínseco ha cambiado a la baja, deberían replantearse la situación (generalmente reducirían posiciones).

Con respecto a las recomendaciones no te podría decir nada concreto, porque analizar correctamente una empresa es muy dificil y requiere de años de aprendizaje. La recomendación más rápida y fácil que te puedo dar es que leas mucho acerca del value investing. Te dejo un par de links que te pueden servir de ayuda:

http://inbestia.com/blogs/post/la-biblioteca-definitiva-de-todo-value-investor-que-se-precie

http://inbestia.com/blogs/post/la-bibliografia-recomendada-por-joel-greenblatt

Saludos.
18/06/2013 23:39
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