Italia, en el ojo del huracán (Parte II)

Como prometimos hace unos días (aquí), ya está la segunda parte del análisis macro de Italia, tras haber analizado someramente la correlación de la tasa de paro, ventas minoristas y producción industrial con la bolsa (en este caso, hemos utilizado como benchmark el MSCI Italy). En el articulo de hoy, vamos a ver la situación de los PMIs (Purchase Managers Index) del sector servicios y manufacturero.

La situación de ambos indicadores es muy similar, ya que nos señalan que ambos sectores se encuentran en contracción (por debajo de 50), concretamente 45.05 el PMI Manufacturing y 44.6 el PMI Services. No son buenas noticias, puesto que nos encontramos todavía lejos de la recuperación (expansión > 50) y a años luz de los máximos marcados durante el año 2006 por encima de 60, pero se empiezan a vislumbrar signos de cambio.

Nuestro objetivo es buscar puntos de giro o de inflexión en dichos indicadores que nos señalen que la situación empieza a cambiar; esto lo podemos descubrir analizando la tasa de variación anual. De este modo, podemos ver cómo en mayo del presente año se generó una fuerte señal de compra la cual, a día de hoy, sigue vigente. De haber comprado en ese momento, tendríamos una rentabilidad aproximada del 20%, lo cual no está nada mal.

SECTOR MANUFACTURERO

SECTOR SERVICIOS

Así pues, la situación en Italia, tras haber analizado una bateria de datos macro importante, sigue mostrando debilidad, pero parece que lo peor de la crisis ha pasado. Esto no quiere decir que Italia, o cualquier otro país de la zona Euro vaya a recuperar tasas de crecimiento elevadas o que vayamos a recuperarnos de este grave deterioro en un par de años. Lo que significa es que el deterioro se está desacelerando y nuestra misión, como inversores, es buscar aquellos puntos de giro en la economía que nos permitan aprovechar al máximo la recuperación de los mercados bursátiles.