InnerWorkings es una empresa fundada en 2001, y cotizada desde 2006,
con una capitalización bursátil actual de $600 millones, que proporciona
servicio de impresión externalizado para empresas en US y el
extranjero, mediante tecnología propia y su red global de proveedores de
impresión. En 2011, el 75% de los ingresos vino de los clientes
institucionales, el resto vinieron del negocio transaccional de pequeños
clientes. Se estima en $500.000 millones el tamaño del mercado de
servicios de impresión. Ayer presentó unos muy buenos resultados, vamos a
ver si este puede ser el catalizador perfecto para poder entrar.
De cara al
futuro la empresa quiere ampliar su red de clientes institucionales,
mediante la creación de un equipo de ventas especialmente dedicado a
esta misión, este grupo ya ha conseguido que los actualmente 3 mayores
clientes se hayan incorporado recientemente. Y es que aparte de la
tecnología propia, InnerWorkings, ofrece descuentos sobre lo que
normalmente estos clientes pagarían por el servicio de impresión, ya que
según el analista de Barrington Research , Kevin Steinke, INWK, debido a
su capacidad, tecnología, y su economía de escala, es capaz de hacer
ahorrar a sus clientes hasta el 20% del precio sin ningún cambio en la
calidad.
Así
pues, vemos que la empresa tiene capacidad como para competir con
cualquiera, lo que podemos comprobar comparándola con los resultados de
sus 2 mayores rivales, Quad/Graphics (QUAD) y Consolidated Graphics (CGX),
donde ninguna de las 2 se acerca a los resultados obtenidos últimamente
por INWK, lo que le ha proporcionado una posición de dominio y
liderazgo en el sector gracias a ser la mejor adaptada tecnológicamente.
De todas formas, la empresa es firme candidata a la realización de
compras en el extranjero para afianzar su posición internacional.
En cuanto a resultados, en los últimos 5 trimestres ha publicado
incrementos de BPA y ventas mayores siempre al 20%, aunque pagó
presentar en el primer trimestre del año un BPA algo menor al consenso
del mercado, en la presentación de resultados del segundo trimestre
realizada ayer, el crecimiento fue del 30%. Veremos como se va
desenvolviendo en el futuro reciente. De momento se trata de una empresa
sin problemas de deuda, con un cash flow operativo que ha crecido en
consonancia al incremento de los Bº, solo pinchando un poco en 2010, y
con un modesto ROE de 10, pero que debido al pequeño nivel de deuda el
ROA solo baja hasta 5. Comentar también que actualmente cuenta con
interesante short interest ratio de 33, y una buenas perspectivas de
crecimiento futuro.
Sobre su comportamiento, desde mínimos de 2009 ha subido ya un 600 %,
pero desde principios de año, y debido a no cumplir con las expectativas
en su ultima presentación de resultados, se ha topado con la barrera
de los $12, solo superada brevemente en junio, que de momento se ha
convertido en la resistencia clave a partir de la cual podría seguir su
imparable ascenso, siempre y cuando los negocios y los resultados
acompañen. Para hacernos una idea del posible potencial, hay que tener
en cuenta que los máximos históricos datan de 2006 alrededor de los $18.
Veremos como reacciona a partir de hoy después de la presentación de
resultados de ayer por la noche en la que además mantuvo sus
expectativas de crecimiento en el año hasta los $0,43, lo que
significaría mejorar en un 25% en 2012 los resultados de 2011.
